导语

海外主要经济体央行货币政策立场趋于转向。

今年以来，受中东地缘政治冲突等因素影响，国际油价和大宗商品价格一度快速上升，全球主要经济体均在一定程度上面临输入型通胀压力。

8月12日，央行发布《2026年第二季度货币政策执行报告》（下称《报告》），其中设置专栏关注海外主要经济体货币政策调整动态。

市场权威专家表示，主要经济体央行货币政策走向调整通常会对全球金融市场产生一定的外溢影响，我国已经深入融入全球化进程，同时还在加快构建国内国际双循环格局，也要密切关注主要经济体央行货币政策调整的不确定性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机。

《报告》显示，今年以来，受中东地区局势紧张等因素影响，国际原油和大宗商品价格一度走高，主要经济体通胀水平受外部供给冲击影响，普遍有所上升。近期，美联储、欧央行等海外主要经济体央行货币政策出现调整或调整趋向，可能对全球经济和金融市场产生外溢影响。海外主要经济体央行货币政策立场趋于转向。

截至7月末，主要发达经济体央行中，欧、日央行已采取加息行动，美联储维持利率不变，但释放鹰派信号。

本轮海外经济体货币政策调整呈现差异化特征，反映出在通胀上行背景下，不同经济体央行货币政策的侧重点有所不同。《报告》指出，部分央行在出现通胀苗头的情况下采取“预防性加息”，显示其维护物价稳定的坚决态度，有利于锚定通胀预期、维护央行信誉。

一些经济体在中东地缘事件爆发后推出系列财政政策，缓冲了油价上涨对经济增长的影响，为货币政策留有更多空间，可更加关注实现价格稳定目标。

还有一些央行除了在控通胀与稳就业之间进行两难权衡外，也面临外部或政治层面的压力，决策难度更高，暂时按兵不动、保持观望态度。

随着中东局势和各国通胀数据演变，未来主要经济体货币政策立场仍然存在较大不确定性。不过，《报告》也指出，本轮主要经济体央行货币政策调整可能相对温和。一方面，本轮能源冲击烈度趋向缓和，主要发达经济体央行即便需要加息，幅度无需过大；另一方面，在本轮货币政策调整之前，海外主要经济体央行货币政策仍具有一定限制性，近期加息带来的更多是利率和流动性的改变，并不是宏观政策“大幅反转”。

业内专家表示，我国是大型经济体，货币政策长期以来都是坚持以我为主，同时兼顾内外均衡。近年来人民银行实施适度宽松的货币政策，主要是为国内经济平稳运行和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

对于下一阶段货币政策走向，《报告》明确了清晰的调控思路：充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和货币市场变化的分析监测，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。