本周国际市场风云变幻，霍尔木兹海峡通航重启谈判陷入僵局，美国7月通胀数据符合预期。美股涨跌互现，道指周跌0.56%，纳指周涨0.14%，标普500指数周涨0.36%，欧洲三大股指分化，英国富时100指数周跌1.39%，德国DAX 30指数周涨0.46%，法国CAC 40指数周跌0.90%。

下周看点颇多。市场将密切关注美联储最新议息会议纪要，以从中寻找未来加息的线索；欧洲将公布8月采购经理人指数（PMI）初值，揭示在能源价格高企、地缘不确定性上升的环境下欧洲各经济体运行状况；同时投资者将持续紧盯油价与中东局势。

美联储会议纪要

上周美国公布的就业数据不及预期，叠加通胀小幅回落，投资者已经下调美联储加息预期。路孚特（LSEG）数据显示，目前货币市场定价9月加息25个基点概率仅27%，市场完全计价加息时点已经推迟至明年初。

美联储7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要将于周三（19日）公布，将为9月是否加息提供线索。Capital高级市场分析师达尼埃拉·哈索恩在报告中表示：“通过最新纪要，市场会重点审视美联储内部的分歧程度。”她认为，美国近期就业、生产者价格指数（PPI）走弱，消费者价格指数（CPI）相对温和，支持美联储现阶段保持耐心、维持利率不变，“但通胀形势难言乐观：CPI虽在下行，依旧高于政策目标；长端美债收益率仍处于高位。”

经济数据方面，美国8月PMI初值、纽约联储制造业调查、费城联储制造业调查将共同反映私营部门经济活动与市场情绪。其他值得关注的指标还包括7月工业产出、进出口价格指数、新屋开工、成屋待售、初请失业金人数、7月咨商会领先指标等。

财报季临近尾声，零售商业绩集中亮相、沃尔玛、塔吉特、家得宝等受到关注，中概股阿里巴巴、百度、网易等也将发布成绩单。

原油与黄金

中东局势扑朔迷离，国际油价震荡上扬。WTI原油近月合约周涨5.40%，报82.40美元/桶。布伦特原油近月合约周涨5.95%，报88.52美元/桶。

市场观察人士表示，现在越来越难统计实际从海湾地区流出的原油规模。凯投宏观数据显示，最新船舶追踪数据估算霍尔木兹海峡原油流量约400万-500万桶/日。与此同时，受胡塞武装袭击沙特船只影响，绕开海峡的管道原油出口回落至约400万桶/日。但市场存在大量暗装船、关闭船舶定位系统航行，意味着实际原油出口量存在上修可能。

石油输出国组织本周下调2026年全球原油需求增速预期：由78万桶/ 日下调至58万桶/日；上调2027年需求增速，由194万桶/日上调至216万桶/日。国际能源署（IEA）预计，2026年全球原油需求将下降160万桶/日，此前预期为下降100万桶/日。IEA认为关键航运通道受阻，会破坏供应修复进程，推升成品油价格，进而压制原油消费。

受美国通胀数据走弱、市场对美联储9月加息预期降温推动，贵金属市场走高。纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货周涨0.91%，报4380.40美元/盎司，COMEX白银期货周涨2.61%，报64.98美元/盎司。

7月美国非农就业意外走弱，叠加通胀数据基本符合预期，黄金获得双重支撑。Bybit首席市场分析师韩谭表示：“周中金价冲高至两个月高点，即便交易员密切关注全球原油基准价格，下周美联储 FOMC会议纪要仍可能令现货黄金再度出现剧烈波动。”

德国商业银行在研报中表示：“我们预计美联储不会加息，因此金价仍具备进一步上行空间。”

欧洲经济表现如何

法国央行发布的最新经济调查报告预计，法国今年第三季度国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，与第二季度增速持平。法国央行表示，第三季度经济增长预计主要受到市场服务业活动支撑。7月份，法国工业和市场服务业活动继续增长，建筑业活动总体保持稳定。法国央行预计，能源行业在连续两个季度下滑后有望于第三季度反弹。法国央行同时称，目前这一预测仍存在较大不确定性。未来可能出现的新一轮高温天气、中东局势以及目前可获得的三季度经济数据仍较有限等因素，都可能影响经济表现。

欧元区下周重头戏为法国、德国、欧元区8月PMI初值。Investec分析师罗迪·格斯林预计，油气价格再度上行，欧元区综合PMI将会回落。

英国下周将密集发布经济数据，就业和通胀数据将决定英国央行年内加息的可能性，LSEG数据显示，市场已经完全计价英国央行年内加息，2027年6月前大概率会进行第二次加息。加拿大皇家银行认为，工资增速仍是核心劳动力指标，用来衡量中东冲突带来的通胀二次传导效应。道明证券则预计英国通胀小幅上行，主要受监管机构上调能源价格上限的推动。

下周看点