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周一（8月17日）欧洲时段，

现货黄金

（XAU/USD）连续第二个交易日小幅走高，当前交投于4400

美元

附近，但仍低于上周四触及的6月5日以来高点。

美国

7月零售销售意外下降0.6%，创九个月来首次下滑和去年5月以来最大月度跌幅，叠加密歇根大学消费者信心指数从55.2降至51，进一步削弱了市场对

美联储

加息的预期，美元承压为无息资产黄金提供了支撑。

然而，地缘政治风险持续——美国准备对伊朗实施"前所未见"的经济制裁、美伊霍尔木兹海峡僵局未解、乌克兰对俄罗斯炼油厂持续袭击——为美元提供了避险买盘，限制了黄金的上行空间。

美国数据全面走软，美元承压支撑黄金

美国人口普查局周五公布的数据显示，7月零售销售月率下降0.6%，为九个月来首次下滑，创去年5月以来最大月度跌幅，远低于市场预期的增长0.1%。年率方面，零售销售同比增长5.0%，较前值6.8%显著放缓。

与此同时，密歇根大学8月消费者信心指数初值从55.2降至51，进一步印证了消费者信心的疲软。

这是继此前CPI和PPI数据之后，美国经济数据再度释放疲软信号。

CME FedWatch工具显示，市场对美联储9月加息的隐含概率已降至约33%，但对年底前至少一次加息的定价仍维持在约65%。美元承压为以美元计价的黄金提供了支撑。

地缘政治风险持续，为美元提供避险买盘限制金价上行

尽管美元走软，但黄金的上行空间仍受到限制。

美国财政部长贝森特表示，美国正准备最早于本周对伊朗实施"前所未见"的经济制裁措施。

美国总统特朗普则表示，他将很快宣布霍尔木兹海峡为"美国领土"。

伊朗外长阿拉格奇回应称，美国必须同意伊朗的条件才能恢复通过该水道的航运，且"目前未进行任何谈判"。

此外，乌克兰对俄罗斯炼油厂的新一轮袭击持续支撑油价，令通胀担忧和2026年至少一次美联储加息的预期继续存在。

这些地缘政治风险为美元提供了避险买盘，限制了美元的下行空间，从而在一定程度上抑制了黄金的上行潜力。

机构观点

汇丰在近期发布的研报中将2026年黄金年均价从4864美元下调至4560美元/盎司，但维持年底目标4750美元、2027年5025美元不变，2028-2029年目标分别为5200美元与5300美元。

首席

贵金属

分析师指出，虽然短期受美联储政策与资金流动影响，年均预期有所下调，但年底及更长期目标保持稳定，反映对央行购金与结构性需求的信心。

汇丰认为，黄金仍具备中长期上行空间，政策与地缘不确定性将继续支撑其避险属性。后市若美联储维持高利率时间延长，金价上行节奏可能放缓；若降息预期重燃或央行购金加速，年底向4750美元靠近的概率将上升。

瑞银认为，黄金仍受宏观经济、资金流向与投资组合多元化需求支撑。美债收益率可能趋于下行、美元走弱以及各国央行持续购金，将为金价提供动力。

瑞银建议区分短期交易风险与长期配置逻辑，若金价回落至4000美元以下，可作为战略性配置的潜在窗口。尽管市场仍在消化美联储鹰派信号，长期看多逻辑未变。后市预计金价将逐步修复，2027年上半年有望突破5000美元。

总结

综合来看，

现货黄金

当前处于两股力量的拉锯之中。一方面，美国经济数据全面走软——零售销售意外下滑、消费者信心下降、通胀降温——削弱了美联储加息预期，美元承压为黄金提供支撑。另一方面，中东地缘政治风险持续、美国对伊制裁加码、霍尔木兹海峡僵局未解，为美元提供了避险买盘，限制了黄金的上行空间。

（

现货黄金

日线图，来源：易汇通）