杰克逊霍尔年会期间，美联储官员主动安抚欧洲同行，但无法保证特朗普政府不会说变就变。美国财政部近期干预汇市和美债，让欧洲央行重新审视美国金融政策的稳定性。

上周杰克逊霍尔年会举行之际，欧洲央行官员对美国金融政策的担忧日益加深。多名知情人士透露，美联储官员当时曾主动安抚欧洲同行，承诺继续履行所有既有国际合作安排，但由于美联储与美国政府存在制度上的独立性，他们无法保证特朗普政府不会突然改变政策。

令欧洲官员尤其不安的，是美国财政部近期越来越频繁地介入金融市场。他们担心，这些不同寻常的操作可能成为先例，进一步模糊财政政策、汇率政策与货币政策之间的边界。

从干预日元到干预美债

8月1日，美国财政部曾通过出售欧元、买入日元的方式干预汇市。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）随后称，这是“资源重新配置”，相关资金来自财政部的外汇稳定基金。

但欧洲官员真正恼火的是，美国没有像过去一样提前通知欧洲方面此次操作涉及出售欧元。一名官员直言，这种做法“令人愤怒”，因为传统惯例是重大外汇操作前应提前沟通。

尽管美国官员称此次干预旨在应对日元异常波动、维护全球金融市场稳定，并非针对其他国家，但在欧洲央行官员看来，问题在于美国是否正在逐渐放弃此前的政策协调规则。

类似担忧也延伸至美国国债市场。贝森特近期扩大长期国债回购规模，欧洲官员认为，这意味着美国政府正采取非常规措施压低长期融资成本。

美国财政部则强调，回购是为了增加长期国债市场的流动性，并非货币政策工具，也不是人为设定利率上限。但美国财政部官员此前明确表示，希望压低长期收益率，因为其已经高于政府认为合理的水平。

这让欧洲官员担心：如果这些干预只能提供短期缓解，下一步会是什么？美国政府是否最终会进一步施压美联储，要求其直接入市购买国债？

更深层的担忧：美联储“独立性”与美元流动性

真正令部分欧洲官员不安的，是这种政策边界是否还会继续向美联储延伸。

其中一个潜在风险涉及美联储与全球主要央行之间的美元互换额度。互换安排被视为全球金融稳定的重要安全网，能够确保海外银行在市场压力骤增时仍能获得美元流动性，也避免它们在危机期间被迫抛售美国国债。

目前没有任何迹象显示这些安排即将改变。相关机制由联邦公开市场委员会授权，并由美联储独立运营，美国财政部也明确表示，近期的日元干预和国债回购并不意味着这一安排受到影响。

但欧洲官员担心的是另一种可能：如果美国政府持续将金融政策工具用于服务自身经济和贸易目标，那么市场可能开始怀疑，美联储传统上的独立性以及全球金融安全网是否还能得到充分保障。

一名欧洲官员甚至警告，在特朗普政府对盟友采取报复性贸易政策的背景下，“理性并不总能占上风”。一旦这种政治逻辑延伸至金融合作领域，美元互换安排理论上也可能受到影响。

相比之下，新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在国际关系上的表现获得了欧洲官员相对积极的评价。

沃什上任仅一个多月便访问欧洲，并主动与欧洲政策制定者加强沟通。在杰克逊霍尔会议期间，他还与加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）合影。在特朗普政府与加拿大贸易关系持续恶化之际，这一举动也被视为具有象征意义。