时代周报 作者：时浩

自6月初价格突破36美元/盎司后，白银价格已强势上涨至近13年高位。

最近一周，白银价格维持高位震荡。截至6月17日下午3时，白银震荡走强，伦敦银现报36.44美元/盎司，日内涨0.33%；COMEX白银期货报36.53美元/盎司，日内涨0.22%。

白银近期涨幅已赶超黄金。数据显示，截至6月17日本月伦敦银现累计涨幅约10%，伦敦金同期累计涨幅不足3%。

兴业银锡单月涨超20%

相比于年内屡创新高的黄金，同为贵金属的白银无论绝对价格还是相对价格均处于低位，机构预计白银补涨行情还将持续。

浙商证券研报指出，白银具备金融、工业和投机三重属性，不同属性主导时，银价与金银比的表现存在差异。现阶段全球正处于去美元化趋势，央行增购黄金为主，若未来出现类似俄罗斯央行将白银纳入储备的事件，将增强白银的金融属性。此外由于白银市值较小、持仓集中，具备高价格弹性的特征，短期投机需求也可能推动价格上涨。

盘古智库高级研究员余丰慧对时代周报记者分析，白银的价格变动不仅受到避险需求的影响，还深受工业需求变化的影响。6月以来白银涨幅远超黄金，反映出市场对经济复苏及新能源产业发展的乐观预期，这些都极大地推升了白银的工业金属需求。

世界白银协会发布的《2025全球白银调查》同样印证了市场对于白银的工业需求。数据显示，2024年全球白银总供应量10.15亿盎司，其中一次矿山生产供应量占比超过80%；需求端2024年全球白银总需求量11.64亿盎司，其中工业需求占比58.5%，对应需求量6.81亿盎司，主要集中在光伏、钎焊合金和焊料等领域。

在资本市场上，目前上市公司白银产量相对较高的企业包括兴业银锡、豫光金铅、湖南白银、紫金矿业等公司。其中，兴业银锡6月以来股价涨幅已超过20%。

截至2025年一季度末，全市场共有33只基金重仓持有3698.29万股兴业银锡，仅童立管理的华商新趋势优选单只基金就持有1112.42万股兴业银锡，占一季度全公募持有量近三分之一。华商新趋势优选外，持有量排名第二、第三的仍为华商基金旗下产品，张明昕管理的华商优势行业、王毅文、孙蔚共同管理的华商盛世成长于2025年第一季度分别持股兴业银锡659.07万股、534.22万股。

值得一提的是，上述三只基金的前任管理者，均为早前离任的周海栋，而在调仓动向方面，三只基金同样在2025年初选择减仓兴业银锡。

华商基金方面向时代周报记者表示，身为公司研究总监、研究发展部总经理，童立主要从景气度、潜力、成长三个维度挖掘具备长期增长潜力的上市公司；而张明昕则善于判断市场趋势及风格，擅长新能源、TMT、高端制造、优质消费/医药、周期等行业轮动投资。

资金近两月正在撤离有色50ETF

作为另一只市场热门的资源股，中国矿产龙头紫金矿业凭借旗下拥有铜矿、金矿、锌矿、银矿等众多品类，在金属资源稀缺的当下，年内股价同样震荡走高。截至6月17日收盘，紫金矿业股价2025年累计涨幅超过27%，18.87元/股的价格正逐渐逼近2024年10月高点。

今年年初，曾有资金借道ETF布局紫金矿业，但最近2个月资金正在悄然撤离。以重仓紫金矿业的有色50ETF（紫金矿业持仓占比16.42%）为例，Wind数据显示，4月中旬有色50ETF曾获单日2900万份申购，彼时该ETF近60日资金净流入额高达2亿元。

与上述数据对应的是，2025年第一季度末时有色50ETF份额合计3.20亿份，规模3.01亿元。

然而近两个月，部分资金正从有色50ETF撤离。从6月17日的数据来看，有色50ETF已连续5天资金净流出，近60日净流出额超过6500万元，净流出率超过20%。

然而，也有机构看好紫金矿业的市场前景，兴全趋势投资、中欧红利优享A等基金在2025年第一季度均大幅加仓紫金矿业，高毅资产旗下的高毅晓峰2号致信基金，同样于当期增持900万股紫金矿业。

众多基金中，兴全趋势投资加仓紫金矿业最多。根据基金报告，2024年末时董理管理的兴全趋势投资仅持有约1000万股紫金矿业，2025年第一季度，兴全趋势投资在份额变化不大的背景下加仓4739.97万股紫金矿业，从第22位重仓股跃升至该基金第3大重仓股。

目前该基金前十大重仓股分别为顺络电子、北方华创、紫金矿业、立讯精密、比亚迪、德赛西威、鹏鼎控股、海螺水泥、中兴通讯、中国太保，合计占比约为50%。

来源：时代周报