为收购斯凯奇，摩根大通拟借65亿美元给3G资本
【中国服装圈.第3222期】来源：财联社
近日，据财联社报道，摩根大通计划最早于本周发行65亿美元债券，以支持私募股权公司3G资本收购斯凯奇。
该融资方案预计将包括 40 亿美元的有担保债务和 25 亿美元的无担保债务，后者可能包含 “支付递延利息”（PIK）选项，允许借款方选择以现金或增发债务支付利息。
从早期3G 资本公布的交易架构来看，以94 亿美元的价格收购并私有化斯凯奇，是通过 3G 资本提供现金，以及摩根大通承诺的债务融资相结合的方式进行。交易完成后，斯凯奇将从纽约证券交易所退市，成为一家非上市公司。
如此看来，摩根大通通过结构化融资方案帮助3G资本放大收购杠杆，此次交易中债务融资占比达69%。
在3G资本过往案例中，摩根大通多次参与后续IPO或并购的再融资服务，例如在2013年，摩根大通曾为3G资本收购亨氏集团提供债务融资支持，与富国银行共同承担融资安排。
在成功收购美国食品巨头亨氏集团后，在整合过程中，3G 资本采取了成本削减策略，如裁员、削减差旅费等，虽在一定程度上提高了效率，但也引发了一些争议，如创新不足、增长乏力等问题 。不过到 2023 年退出卡夫亨氏时，3G 资本仍然获得了正收益 。
从该案例可以看出，3G 资本有着 “控股 + 成本管控” 投资策略，一旦控股目标企业，就会深入企业运营，从各个环节进行成本控制，优化运营效率 。
但对于斯凯奇公司，3G 资本曾公开表示，将继续由全球董事长兼首席执行官 Robert Greenberg、全球总裁 Michael Greenberg 以及全球首席运营官 David Weinberg 领导，并且会继续推进现有战略举措，像设计创新产品、拓展国际市场、扩大直接面向消费者（DTC）业务、推动美国本土批发业务增长，以及对全球分销网络、基础设施及科技进行战略性投资等。 这表明 3G 资本对斯凯奇现有管理团队和发展战略的认可。
斯凯奇成立于1992年，以“舒适科技”为核心定位，在大众市场与耐克、阿迪达斯形成差异化竞争。2024年公司销售额达89.7亿美元，同比增长12.1%；归母净利润为6.4亿美元，同比增长17.2%。其中，美国市场贡献38%营收，中国是最大海外市场，拥有近3500家门店。（往期阅读：）