银行板块行情持续发酵。今日（6月23日），银行板块再度发力，工商银行、建设银行、农业银行、邮储银行、兴业银行等共11只银行股再创历史新高，华夏银行、渝农商行、浙商银行、厦门银行等涨幅超2%。

在银行股迭创新高的时候，险资对银行股热情不减。近日，平安资管再度增持招商银行H股，这是年内第三次举牌。同时，南向资金也大幅流入银行板块。分析认为，当下是银行股长周期的开始，“低利率大时代+人民币资产重估”的趋势力量驱动本轮行情，险资长线资金、国家队、公募基金未来增配银行板块的动力都较强，能够带动银行估值稳中有升。

稳定高股息备受青睐

截至6月23日收盘，中证银行指数年内涨幅已扩大至14%，相当于跑赢66.5%的A股同期涨幅，同时其已连续8周显示为上涨。年内42家上市银行中37家收涨，其中青岛银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、青农商行、江苏银行涨幅超过 20%，另有渝农商行、重庆银行、上海银行、浙商银行等16家银行涨幅超过10%。

受持续上涨提振，今年已先后有18只银行股价格创出历史新高，成绩斐然。中信建投银行业首席分析师马鲲鹏表示，回顾上半年，高股息策略继续强势演绎，在资金面催化下，银行板块绝对收益、相对收益明显。

银行板块作为稳定性强的高股息标的备受青睐。国盛金融团队马婷婷分析表示，以2024年分红计算的股息率，银行行业股息率为4.19%，在30个行业中排名第三。考虑到银行业绩波动较小，利润基本保持稳定正增长，同时分红比例长期稳定，从中长期视角来看，仍具较高配置价值。

从股息率数据上看，截至23日收盘，目前共有22只银行股股息率（近12个月）在4%以上，占整个板块个股近半比例。其中，民生银行、光大银行、渝农银行、北京银行、沪农商行股息率居前，分别达7.2%、6.5%、6.4%、6.3%、6.1%，工商银行、兰州银行、中信银行、平安银行、贵阳银行等银行股股息率也相对较高。

银行股盈利和分红特征稳定、股息率相对较高，上涨之后依然具备吸引力。华安证券的研报指出，银行股兼具稳定性和资金补短板两个利好共振。在鼓励中长期资金入市配置、强化业绩比较基准引导下，资金有望中长期向低配行业流入，提升银行板块中长期战略性投资价值。

浙商证券银行研究团队银行首席分析师梁凤洁表示，建议用牛市思维看待和参与本轮银行股重大级别行情，当下不是行情的下半场，而是长周期的开始，趋势的力量（即“低利率大时代+人民币资产重估”）是本轮行情的底层逻辑，“时间的玫瑰”是本轮行情的选股思路。

中泰证券研究所所长戴志峰认为，银行股有两条投资主线，其一是拥有区域优势、确定性强的城商行、农商行，包括江苏、上海、成渝、山东和福建等地区；其二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行，如六大行以及股份行中招商、兴业和中信等。

险资大肆扫货“银行股”

近年来，政策层面持续推动中长期资金入市。在此背景下，银行股具备业绩稳定、高分红、流动性较好的属性，今年以来持续被险资“买买买”。

根据港交所披露的信息，6月17日，平安人寿增持630万股招商银行H股，增持后，平安人寿对招商银行H股的持股比例从14.87%升至15.01%，第三次触发举牌。平安人寿今年首次举牌招行H股的时间是1月10日，当时其持股比例达到5%。3月13日，平安人寿持股招行H股比例突破10%，形成第二次举牌。

今年以来，平安人寿除了在招行H股上“买买买”之外，还分别两度举牌农业银行H股和邮储银行H股。如此大手笔的投入，也引发了市场对险资投资策略的广泛关注。

今年以来，险资涉及举牌银行的事件包括平安人寿举牌邮储银行H股、招商银行H股、农业银行H股；新华保险举牌杭州银行；瑞众保险举牌中信银行H股等。

招商证券研报认为，险资频繁买入国有大行H股，是保险公司基于股息率、税收优势、流通盘规模、监管要求、抗周期属性等多方面因素进行的决策。这一行为既体现了险资在当前市场环境下的理性选择，也反映了国有大行在金融市场中的独特投资价值。

银行股一直是险资的“心头好”。马婷婷分析表示，2025年以来，南向资金持续增配港股银行，截至6月20日，南向资金年内净流入港股规模已突破7000亿元，其中港股银行净流入规模达1365亿元，成为南向资金核心增配方向，从个股增持金额来看，建设银行、招商银行、中国银行、工商银行、农业银行等居于前列。

从去年开始的这轮险资举牌潮，主要标的就是高股息个股。东吴证券分析认为，H股市场整体估值水平较A股更低，股息率优势更加突出，符合险资长期持有的资产配置需求。

险资举牌银行股，也是对监管政策的响应。今年1月，中央金融办、证监会、财政部等多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，鼓励险资加大入市力度，为险资举牌提供了政策支持，权益资产在险资组合中的占比迎来提升窗口。

马鲲鹏认为，目前险资长线资金、国家队、公募基金未来增配银行板块的动力都较强，能够带动银行估值稳中有升。

南方+记者 黎华联

【作者】 黎华联

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