四大行再创新高 银行板块上半年上涨15.6%
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2025-06-25 21:18:25
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21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道银行板块成为今年上半年表现最好的行业板块之一,包括四大行在内的18只银行股今年先后突破历史新高,银行板块规模突破15万亿,中证银行指数上涨15.6%。

四大行今日再创新高

6月25日,银行板块再度捷报频传,农业银行、杭州银行、江苏银行、中国银行、交通银行、成都银行、南京银行、建设银行和工商银行等9只个股在盘中再创历史新高。中证银行板块6月25日当日上涨1.03%,板块规模已经达到了15.5万亿。

根据同花顺统计,今年已先后有18只银行创出历史新高,成绩斐然。年初至今没有1只银行股出现下跌,全部收红,其中涨幅超过20%的银行股有16只,涨幅超过10%的银行股则达到了32只。

板块内涨幅超过三成的银行有三家,分别是青岛银行、兴业银行和浦发银行,今年上涨33.76%,32.93%和30.81%。排在第四名的是江苏银行,年内上涨27.87%。此外渝农商行、重庆银行、齐鲁银行、浙商银行等12只个股的涨幅超过20%。

谈及银行板块走势强劲的原因,业内人士认为,或与过去几年的宏观经济和市场走势有关。万联证券银行业分析师郭懿认为,今年银行指数跑赢沪深300指数13.6个百分点。当前银行指数对应的PB为0.68倍。银行板块呈现整体上涨格局,区域行的表现相对较优。2025年一季度,由于重定价因素集中体现,拉低了银行净息差,叠加债券市场波动对非息收入的影响,银行板块业绩增速下滑。考虑到存款重定价对息差的正向贡献以及债市波动或下降,预计营收和利润增速有望逐步修复。从人民币大类资产配置的角度看,考虑到当前银行板块股息率仍具有吸引力,资金持续增配银行板块方向明确。

排排网财富研究员隋东在接受记者采访时表示,从宏观经济因素来看,全球经济环境复杂多变,投资者风险偏好下降,低估值的银行板块具有较好的防御属性,成为避险资金的好去处。从市场角度来看,过去几年,在市场利率下行的背景下,红利资产持续受到追捧,作为红利资产的典型代表,银行股盈利和分红特征稳定、股息率相对较高,因此受到主流资金的追捧。

除了长周期因素,银行股上涨或还与短期因素相关。5月7日,中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》,在对基金经理的考核中,更加强调业绩比较基准的约束作用,对3年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理,要求其绩效薪酬应当明显下降。在过去几年,不少基金经理之所以跑输业绩比较基准,低配银行股是原因之一。市场上的部分投资者基于基金经理接下来会调仓的预期,进行线性类推,选择提前买入,或是近期推动银行股上涨的因素之一。

根据兴业证券的数据,2024年末主动基金的银行持仓占比仅3.81%,而沪深300指数中银行板块权重高达13.67%,偏离度将近10个百分点。新的公募基金考核机制下,预计主动基金有望增加银行持仓,缩小和业绩基准的偏离度。

兴业基金权益投资部总经理邹慧认为,银行板块核心的投资逻辑依然会延续,原因有三:一是,银行是高股息率板块的代表,上涨之后股息率依然具备吸引力;二是,作为公募基金欠配的板块之一,银行板块有望持续获得机构资金流入;三是,政策短中期对银行板块的息差有呵护,银行板块整体的经营稳定性有望获得提升。

银行分红增厚公司业绩

近两年银行板块上涨很大的一个原因是持续分红,银行股2024年度分红尚未结束,部分银行又拉开中期分红的大幕,为火热的红利行情添了一把火。

在南京银行2024年度暨2025年一季度业绩说明会上,南京银行董事长谢宁表示,南京银行响应政策号召增加分红频次,将规范有序推进2025年中期分红。沪农商行也表示,股东大会通过了实施2025年中期分红安排的预案。

6月13日,常熟银行举行董事会会议,审议通过了包括提请股东大会决定2025年中期分红方案、拟吸收合并江苏如东融兴村镇银行,以及拟在苏州高新区设立苏州科技支行等议案,接下来将召开临时股东大会进行审议。

这是常熟银行首次计划中期分红。其表示,将以最近一期经审计未分配利润为基准,合理考虑当期利润情况。2024年度,常熟银行已按每股0.25元(含税)进行派现,并以资本公积每股转增0.1股,共计派现7.54亿元,转增3.01亿股。

此外沪农商行也在《估值提升计划》中提出“将明确核心一级资本充足率的合意水平,以此作为分红政策制定的风向标,并将分红比例的稳中有升作为分红规划的重要目标”。

6月14日,沪农商行表示,股东大会通过了实施2025年中期分红安排的预案。2024年,沪农商行也是首家落地实施中期分红的A股上市银行。

6月17日有投资者向平安银行提问,今年是否会中期分红。平安银行表示,该行在2024年4月20日披露了平安银行2024-2026年度股东回报规划,其间该行除年度利润分配外,还可以进行中期现金分红,除非股东大会另有决议,股东大会授权董事会可根据本规划确定的现金分红条件、比例上限、金额上限等,批准中期现金分红方案。

银行分红也称为上市公司增厚业绩的方式之一,上市公司黑牡丹6月24日在投资者关系平台上表示,公司持有江苏银行股票1.43亿股,即将获得现金分红0.306592亿, 根据相相关规定,公司持有江苏银行股票获得的现金分红收益为免税收入,无需缴纳企业所得税。

中信证券银行业首席分析师肖斐斐认为,从A股42家上市银行资金面变化来看,2024年机构投资者配置整体回暖,被动基金存续规模大增且持续增配银行股,主动基金持仓银行股亦稳步提增,险资增配银行股空间和意愿较大,同时北向资金持仓则由波动转为平稳且延续高配。下阶段看,公募新规的正向影响,叠加险资对稳定回报型权益资产需求的延续,机构增配空间仍存。银行股投资策略来看,资金面是长逻辑,短期夯实板块估值下限,而重估净资产则是银行股投资的核心逻辑。宏观政策与微观数据共同指向板块风险位置回落,有助投资者对银行净资产的重新定价,是2025年行业估值上行的内在动力。

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