今年前六个月，市场在持续升级的地缘政治担忧和美国政策(既有预期内的举措，也有突如其来的推文，取决于当天情况)的双重夹击下剧烈震荡。

仅过去两周就接连上演：美国取消了对澳大利亚等国的"报复性关税"——这些国家此前对美国大型科技公司开征特别服务税；以及美国确认与中国达成贸易协议框架，同时中止了与加拿大的谈判。

标普500指数上周尾段强势反弹创收盘新高，ASX200指数有望创下新冠疫情以来最佳表现。这样的局面在数月前根本难以预料——未来数月也未必能持续。

摩根士丹利澳大利亚宏观研究主管克里斯·尼科尔指出，风险仍居高不下，未来几个月他将重点关注贸易政策和劳动力市场韧性。"我们的全球经济团队预测全球增速将从去年约3.5%放缓至今年2.5%，略高于全球衰退阈值，且下行风险更大。"他补充道，中美经济放缓将通过贸易和投资渠道传导至澳大利亚。

他分享了未来半年重点关注的指标，并揭示了澳大利亚投资者面临的重大机遇。

尼科尔未来数月将紧盯三大市场风险：1）贸易——关税谈判中贸易紧张再度升级的可能性，尤其从美欧关系视角观察；2）通胀——随着关税成本在美国传导并可能波及他国，通胀可能再度抬头；3）债券收益率——财政可持续性担忧可能引发债券收益率飙升

他特别指出全球增长放缓背景下，澳大利亚采矿和制造业首当其冲。"对采矿业更多是价格而非产量冲击，但更疲软的全球环境和贸易政策不确定性将波及更广泛的制造业。"这种影响将在八月开始的澳大利亚财报季显现。

"资源类企业盈利预期已遭下调，工业板块展望也因全球环境动荡趋于谨慎。"但尼科尔认为并非全是坏消息，"我们期待盈利能触底回升，并关注国内政策激发的市场活力。全球局势任何稳定迹象都可能促使资金从大盘股转向更广泛板块。"

聚焦澳大利亚国内政策，尼科尔认为货币政策宽松节奏及政府税收与生产力改革议程值得深究。"澳洲联储将以多快速度实现中性利率?这将激发怎样的经济活力？"考虑到市场对政策节奏和最终结果的敏感性，政府支出虽将维持，但"改革议程正让筹资方式成为市场焦点"。

尼科尔指出，澳元在四月风险资产抛售中充分承压，但目前对美元汇率已形成底部，预计到明年中或温和升值至70美分。

"但更重要的是，鉴于欧元和日元对美元今年走强的预期，澳元对贸易加权货币篮子的上行空间目前受限。"虽然2026年汇率和盈利换算可能面临逆风，但当前澳元汇率仍保持经济竞争力。

摩根士丹利基于四大重点构建投资组合：通过精选大盘股把握澳大利亚经济韧性；捕捉利率敏感领域机会；持续持有结构性增长优质股

；保留资源股作为全球风险缓和对冲，配置黄金作为非相关性避险资产。

黄金在年初波动中表现亮眼，近期虽因市场预期趋稳回调，但尼科尔认为持有价值仍在——毕竟市场远未风平浪静(况且多元化本就是投资中唯一的免费午餐)。他特别强调第二点正是下半年最大机遇："我们看好能从澳大利亚住房建筑量(而非价格)带动的复苏中受益的现金利率敏感板块。"

面对全球市场层出不穷的新闻头条，尼科尔分享其职业生涯最重要心得："去芜存菁"。"

在这个信息爆炸的时代，要学会从洪流中提炼精华，并果断摒弃与当下投资决策无关的噪音。"在这个一条推文就能扰动市场的时代，这一提醒格外应景。

来源：智通财经网