渣打银行：超配全球股票，看淡美元看好黄金
【渣打发布展望：超配全球股票，看淡美元】日前，渣打银行财富方案部发布《2025年下半年全球市场展望》，主题为“美元转向，运筹决胜”。 展望指出，宏观层面上，全球央行放宽政策、美国大概率软着陆及美元走弱，都利好风险资产。渣打继续看好全球股票，还将亚洲股票上调至超配。 因美元预计走弱，渣打看好欧元、英镑和日元，以及5 - 7年期美元债券，将新兴市场本币债上调至超配。同时，美国加征关税、通胀和数据疲软是主要风险，黄金和另类投资策略可降低波动。 渣打银行北亚区首席投资总监称，全球投资环境仍具不确定性。今年“去美元化”受关注，美元走弱使资金流入新兴市场，预计亚洲（除日本）股票市场领先。 其还建议投资者资产配置要兼顾类别和地域多样化，以获长期回报。在美国软着陆情境下，渣打认为股票有上行空间，更倾向股市多于固定收益。 固定收益方面，美元走弱利于增加新兴市场本币债配置。渣打看好中国科技、通信服务和非必需消费品行业，维持超配中国股票。 对于各类关键资产表现，渣打财富管理团队给出观点。债券上，收益率有“拉锯战”，降息预期抵消预算赤字忧虑。 渣打将全球债券作核心配置，超配新兴市场本币政府债，低配发达市场投资级公司债，看好新兴市场亚洲本币债等。 股票方面，渣打超配全球股票，认为贸易缓和、盈利增长，通胀受控。将亚洲（除日本）股票上调至超配，下调美国股票至核心持仓。 外汇上，渣打认为周期性因素使美元未来6 - 12个月走弱，欧元、日元或成赢家，英镑有韧性。 渣打银行财富管理团队回应客户问题时表示，虽暂无货币挑战美元地位，但美元主导地位正被削弱，多元化很重要。 地缘政治、财政挑战和贸易区域化，让投资者重新考量对美元依赖，贸易分化也削弱美元地位。 “去美元化”中黄金表现亮眼，新兴市场央行加大购买力度。调查显示，76%受访央行认为五年后黄金储备占比将上升。 目前，黄金在全球储备中占比约18%，高于2018年的11%。通胀、地缘政治和货币不确定背景下，黄金吸引力明显。
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