中报季拉开序幕，宁波银行、常熟银行等4家上市银行率先披露2025年半年度业绩快报，营收与利润增速均实现边际改善。其中，齐鲁银行、杭州银行归母净利润上半年同比增长均超16%。

另一方面，中信金融资产、信达资产等AMC机构密集增持银行股，光大银行、浦发银行等获大额持股。分析指出，在利率下行背景下，银行股5%左右的股息率显著跑赢国债收益，叠加权益法核算优化财务报表，长期资金正将银行股视为“防御性资产”的重要配置方向。

相关ETF方面，跨AH市场的银行AH优选ETF（517900）年内吸金7.9亿元，份额增速居同类第一。该ETF标的指数沿用月度优选低价证券策略，年内相对中证银行全收益指数超额收益超6%。

【四家上市银行中报预喜】

截至目前，共有4家上市银行发布2025年半年度业绩快报，整体营收、利润增速均实现边际改善。

来源：Wind，上市公司公告

具体来看，宁波银行营收利润增速双双提升，业绩超预期。根据公告，2025年上半年营收同比增长7.9%，归母净利润同比增长8.2%。二季度单季度营收和归母净利润增速分别为10.3%和10.8%。

常熟银行业绩维持高增。2025年上半年营收同比增长10.1%，归母净利润同比增长13.5%，二季度单季度营收和归母净利润增速分别为10.2%和13.2%。

齐鲁银行2025年上半年营收同比增长5.8%，归母净利润同比增长16.5%。二季度单季度营收和归母净利润增速分别6.7%和16.5%，营收增速边际提升，利润延续高增。

杭州银行2025年上半年营收、归母净利润分别同比增长3.9%、16.7%，业绩表现超预期，预计业绩增速持续处于行业第一梯队。

兴业证券认为，预计营收改善的主要原因是投资业务回暖驱动。一季度债市波动向下，导致非息收入承压，二季度债市回暖，带动投资相关收入回暖。预计利息净收入整体改善，息差环比走平略往下，同比降幅延续收窄。虽然资产价格下行，但负债成本释放保持正向贡献。资产质量保持平稳，拨备继续释放。整体看，预计2025年上半年上市银行整体营收、利润增速均边际改善。

【AMC等长期资金加速增持银行股】

今年以来，多家AMC（资产管理公司）公司增持银行股。

7月23日光大银行公告称，2025年1月20日至7月22日期间，中信金融资产增持该行A股和H股合计占总股本的0.92%，持股比例由7.08%增加至8.00%。同时中国银行H股公告显示中信金融资产的持股比例已增加至18.02%（（占比H股）。

6月27日，信达资产通过转债转股的方式增持浦发银行3.01%的股权，并于7月16日获得股东大会决议通过，提名一个董事席位。

机构认为，对于AMC来说，通过较大比例增持银行股，获得董事席位，从而实现权益法核算优化财务报表，同时还可以获得稳定的股息收入，成为资产荒背景下的重要选择。

截至7月27日，已有41家A股上市银行落地实施2024年度利润分配方案，叠加已实施的中期分红，年度分红总额合计已达到6288亿元。根据利润分配公告统计，2024年A股上市银行现金分红总额累计将达到6326亿元，同比增加3.1%。

来源：Wind，截至2025.7.27，行业分类为申万一级行业。

方正证券最新观点指出，在持续低利率环境中，当前银行板块行情某种意义上出现了“股息率＞利率”（d＞r）的持续推动力，即只要银行板块股息率高于无风险利率，则行情就可能继续延续。虽然也有对银行板块高股息率可持续性的担忧，但考虑到中国银行信用风险低、近年来上市公司分红比例不断提高，前述“股息率＞利率”的事实特征预计未来仍会延续。

目前A股上市银行目前平均股息率3.7%，银行AH指数的发布方股息率仍在5%左右，显著高于1.65%左右的十年期国债利率。

【月度AH价格优选策略——助力捕捉银行阿尔法】

市场唯一横跨AH市场的银行AH优选ETF（517900）受资金高度关注，截至7月18日，今年来资金净流入7.9亿元，份额增幅超600%，增速在银行类ETF中位居第一。

资料显示，银行AH指数由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略，目前共有42只成份券。截至最新，港股银行股14只，权重40%，A股银行股28只，权重60%。简而言之，银行AH在中证银行指数基础上，在AH市场中优选“更便宜”的标的。

自2017年12月6日指数发布以来至2025年7月25日，银行AH全收益指数累计涨95.45%，相对中证银行指数超额收益25.67%。

来源：Wind，统计区间：2017.12.6-2025.7.25。

银行AH优选ETF（517900）已正式纳入融资融券标的，这意味着ETF本身质地较优。此外，纳入两融后，ETF玩法进一步升级——上涨阶段，投资者可以融资买入银行AH优选ETF放大收益；下跌阶段，融券并卖出该ETF，赚取做空收益。

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来源:金融界