近年来，国内存款利率持续走低，2025年多家银行的1年期定期存款利率已跌破1%，传统储蓄的吸引力大幅下降。与此同时，A股上市银行的股息率普遍超过4%，部分银行甚至突破8%，远高于存款和国债收益率。这一现象引发了市场热议——“存银行不如买银行股”。

一、存款利率持续下行，银行股股息率优势凸显 1. 存款利率跌破1%，储蓄收益大幅缩水

2025年，国内存款利率进一步下调，部分银行的1年期存款利率已降至0.95%，3年期存款利率也仅有2.1%左右。考虑到通货膨胀（2025年CPI预计在2.5%左右），实际存款利率可能为负值。

2. 银行股股息率远超存款利率

截至2025年5月，A股42家上市银行中，超过70%的银行股息率超过4%，部分银行股息率甚至超过8%。相比之下，银行股的股息率更具吸引力。

举例计算：

• 存款100万元：按1年期0.95%利率计算，年利息仅9500元（税后更低）。
• 买入股息率6%的银行股：年分红可达6万元，且无需缴纳利息税。

显然，从现金流和收益角度看，银行股的分红回报远超存款。当然，买股票存在着回撤幅度超过6%的可能性，也就是说持股一年后，市值加上分红到手的总额可能会低于原始投入。

二、资金流向：险资、公募基金大举加仓银行股 1. 险资大幅增持，银行股成“类固收”资产

保险资金偏好长期稳定收益，2025年一季度险资对银行股的持仓比例达27.2%，较2023年末增长4.3个百分点，创2018年以来新高。

主要增持标的：

• 国有大行（工商银行、建设银行）
• 高股息股份制银行（招商银行、兴业银行）

2025年，主动权益基金对银行股的配置比例从1.2%提升至2.5%，部分基金经理认为银行股“估值低、分红高”，是当前市场环境下的防御性选择。

热门重仓银行股：

• 招商银行（机构持仓比例达12.3%）
• 宁波银行（机构持仓比例9.8%）

2025年以来，部分城商行、农商行表现远超国有大行和股份制银行：

相比之下，部分股份制银行表现低迷，如华夏银行（-5.23%）、平安银行（-2.05%）。

2. 业绩支撑：区域银行资产质量更优

长三角、成渝经济圈的城商行和农商行不良率普遍低于全国性银行：

代表银行：

• 江苏银行（不良率0.66%，拨备覆盖率456%）
• 成都银行（不良率0.91%，拨备覆盖率389%）

• 当前银行股息率（5%~8%）远高于10年期国债收益率（2.4%）。
• 在低利率环境下，保险、社保等长期资金可能继续增持。

• 净息差压力：2025年5月LPR下调10个基点，但存款利率仅降5个基点，银行净息差可能进一步收窄。
• 资产质量风险：若经济增速放缓，部分中小银行不良贷款可能上升。

• 持续上涨阶段：从国有大行指数（HY0072）的走势来看，连续上涨了3年了，涨幅超过100%；从股份行指数（HY0144）的走势来看，连续上涨了3年了，涨幅约为75%；从城商行指数（HY0144）的走势来看，连续上涨了2年了，涨幅约为68%。
• 历史最大回撤：以建设银行为例，其从2018年1月最高点9.88元，一路跌至2022年11月的5.18元，近5年的时间里，回撤达到47.6%。

• 优先选择高股息+低不良率的银行（如国有大行、优质股份行、优质城商行）。
• 分散投资，避免过度集中于单一银行股。
• 长期持有，享受复利分红回报。