8月1日晚间，三安光电股份有限公司（以下简称“三安光电”）发布公告称，拟联合境外投资人Inari Amertron Berhad（以下简称“Inari”）以现金 2.39 亿美元收购Lumileds HoldingB.V.（以下简称“标的公司”）100%股权（以下简称“标的资产”，该等收购行为及安排以下简称“本次交易”）。

同时，为确保本次交易的顺利实施和标的公司后续日常运营，三安光电与Inari拟通过各自子公司按照 74.5%、25.5%的出资比例共同出资2.80 亿美元在香港设立合资公司（以下简称“香港 SPV”），用于向 Lumileds Subholding B.V.（以下简称“交易对方”）支付本次交易对价、交易各项费用以及补充标的流动资金，双方将签署《合作协议》及其附件（包括《股东协议》）。本次交易完成后，三安光电将间接持有标的公司Lumileds的 74.5%股权，并将其纳入合并报表范围。

公告显示，Lumileds为全球知名 LED 企业，经过多年深耕及创新，在LED 领域具备了完整的生产工艺环节、多样的产品种类以及广泛的客户资源。Lumileds主营业务为制造和销售用于汽车车灯、相机闪光灯和特种照明等领域的LED 产品和解决方案。汽车领域，Lumileds与全球众多汽车车灯制造商建立了长期稳定的合作关系，合作时间长达 20 多年。相机闪光灯领域，Lumileds主要提供应用于手机闪光灯领域的 LED 模组。特种照明领域，标的公司的产品具有高光效、高显色的特性，广泛应用在商场、体育场、赛马场等高端应用场景中，可根据不同客户、不同应用场景的需求提供标准化或定制化的产品解决方案，全方位满足客户需求。标的核心资产包括中国、亚洲及欧洲的生产基地和销售中心。

披露的未经审计的财务数据显示，2024年，Lumileds的营收为5.89亿美元，净利润为-0.67亿美元；2025年一季度营收为1.41亿美元，净利润为-0.17亿美元。

对于Lumileds亏损的原因，三安光电在8月3日发布的补充公告中解释称，Lumileds在 2017 年被阿波罗收购后，每年要承担数亿美元的并购贷款利息，负担沉重。后续由于受到疫情以及市场因素的影响，标的公司在债务压力下进入到重组程序并于 2022 年 10 月完成。由于标的公司的股东无意长期经营，主要诉求为回收现金，于 2024 年出售了非 LED 业务，目前正在出售标的公司，对标的公司的资源投入不足，影响了标的公司的业务发展和业绩恢复。

此外，生产成本较高导致毛利率较低也是Lumileds亏损的主要原因。2024 年度及2025 年一季度，Lumileds的毛利率分别约为 7.81%和 12.06%，毛利总额分别约为 4,600 万美元和1,700 万美元。造成生产成本较高的主要原因为标的公司部分工厂产能利用率较低，导致各项生产成本较高；同时，标的公司主要原材料采购成本、生产用 IT 费用、设备维护费用及备件价格较高，供应链有较大优化空间；另外，多年来股东均未在设备的自动化升级、设备精度提升等方面进行资金投入，导致生产运营要素配置不合理，生产效率过低，进一步导致成本居高不下。除生产成本外，Lumileds期间费用较高，2024 年度和2025年1-3月标的公司管理、销售和研发合计费用分别约为 1.34 亿美元和2,800 万美元。标的公司财务费用仍然较高，2024 年度和 2025 年 1-3 月财务费用分别约为1,800 万美元和200 万美元。

三安光电表示，本此收购的主要目的为以下四点：

（1）丰富本公司产品线，提升中长期盈利能力

标的公司长期深耕汽车 LED、手机闪光灯等优势产品，收入占比超过70%。本次收购可助力本公司产品缩短切入高端汽车、闪光灯市场的时间周期，加速提高本公司中高端 LED 产品占比，提升本公司营收规模及中长期盈利能力。

（2）加速海外产能布局

标的公司在新加坡、马来西亚均有成熟的生产基地和团队。虽然经历重组程序，但标的公司仍保持稳健经营，生产基地和团队保持了较高的规模和质量。本次收购后本公司可快速获得海外生产基地，确保未来海外客户供货，对于本公司国际化战略发展、扩大海外收入体量等方面具有重要意义。

（3）借助品牌客户渠道切入海内外优质客户

汽车行业供应链体系要求较高，导入周期较长，从推广、产品认证到成为稳定供应商需要较长的时间。通过本次收购，依托标的公司的品牌影响及其在海外市场构建的成熟渠道网络及客户服务体系，本公司可以快速融入国际高端供应链体系，获得标的公司优质客户资源，缩短国际客户开发周期。

（4）标的公司经营状况将实现改善

本次交易完成后，本公司及联合投资人将投入更多资源，用于标的公司自动化、设备升级、技术研发、市场开拓等方面，提升管理效率、降低生产成本、加速技术迭代升级，以改善标的公司经营业绩。

本次交易企业价值为 2.39 亿美元，采用“零现金零负债”方式（假设标的公司不存在现金及现金等价物，同时也不存在金融负债等，在此基础上确定企业价值）交割，标的公司金融负债清零。参考标的公司 2024 年年末净资产规模2.10 亿美元，交易对价合理，预计交易形成的商誉较小，未来减值风险低。

三安光电强调，标的公司拥有全球知名的品牌、海外优质客户资源渠道以及丰富的产品系列，但因股东以及重组等问题导致业绩不佳，为本公司提供了以合理对价进行并购的机遇。同时，本公司也有相关措施改善标的公司经营状况。因此，尽管标的公司亏损，本公司仍积极推进本次交易。

根据市场研究机构TrendForce的研究显示，Lumileds在车用照明LED营收排名全球第三，仅次ams OSRAM和日亚化；手机闪光灯部分已进入苹果供应链，营收在日亚化之后；并且在高阶／利基照明LED市场，Lumileds营收排名全球第七，广受欧美照明厂商青睐。叠加三安光电本身在LED市场的影响力，此次收购Lumileds有望重塑全球LED市场格局。

TrendForce认为，在美国对等关税造成全球经济情势不确定的背景下，LED市场价格竞争激烈，终端客户也期待三安光电进入Lumileds经营管理体系后实现成本进一步优化，也代表相关应用如车用照明、手机闪光灯、高阶／利基照明LED市场价格竞争将持续。长期来看，三安光电业务整合与技术是否稳定带领Lumileds于欧洲、中国、马来西亚、新加坡团队朝正向发展，以维持原Lumileds客户关系，也将备受关注。

编辑：芯智讯-浪客剑