【AI发展带动AIDC电源系统变革，2028年潜在市场规模或达240亿美元】随着AI快速发展及机器学习工作负载指数级增长，供配电系统迎来根本变化，为供应链各环节带来投资机会。预计2028年AI数据中心电源系统潜在市场规模达240亿美元，高压直流电源（HVDC）市场份额或大幅攀升。2025年北美超大规模云厂商投资规模将突破3888亿美元，2026年升至4581亿美元；中国超大规模云厂商资本支出将分别提高至319亿美元/328亿美元。2024 - 30年全球/中国数据中心容量CAGR有望达8%/27%，由高增长的AI计算推动。在AI技术和基础设施投资上行周期，占AIDC总资本支出10 - 15%的供配电系统有望受益。2028年潜在市场规模或达240亿美元，2025 - 28年CAGR达25%，各产品潜在市场规模排序为：服务器电源（97亿美元）>UPS + HVDC（84亿美元）>柴油发电机（56亿美元）>电池备用单元（4亿美元）。目前GB200NVL72机架容量达120 - 130KW，2027年推出的RubinUltra系列机架容量将超600kW。随着头部超大规模云厂商扩大AI服务器容量，AIDC电源系统将朝高电压、高功率密度、直流电和模块化架构方向升级。数据中心为应对电力中断和波动，常用UPS和柴油/燃气发电机保障电力。断电时，UPS响应快但电池供电时间短；柴油/燃气发电机响应慢但能长时间供电。与低压UPS相比，±400V或800VHVDC在效率、灵活性和可扩展性方面提升，或成未来主导技术。HVDC能量损耗低、减少铜用量、节省成本、可靠性高，可能抢占UPS市场份额。受美国对华出口管制影响，中国HVDC项目建设及先进芯片生产受阻。海外HVDC市场势头强劲，预计中国中长期HVDC采用率增加，全球市场份额将从2024年的10%扩至2028年的40%。预计2028年全球UPS和HVDC合计市场规模达84亿美元，其中HVDC占45亿美元；在中国分别为9亿美元和4亿美元。固态变压器（SST）集成变压器和HVDC功能，能量转换效率超98%，占用空间小，对可再生能源兼容性高。预计2028年SST开始放量，市场份额5%，2030年升至15%。AI技术推动服务器电源效率和功率密度升级，AI服务器电源已升至5.5KW，未来目标8 - 12KW。AI服务器电源市场由台湾地区企业主导，大陆企业正迎头赶上。电池备用单元响应速度快，但供电持续时间短，需与其他解决方案结合。目前AIDC电源系统市场由海外传统企业主导。中国供应商技术突破且有成本优势，有望扩大海外供应链份额，与海外超大规模云厂商合作还将受益于高利润率。同时，具备技术和产品优势的新进入者也有望打入市场。

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