正在上演的黄金史诗级牛市正不断刷新华尔街的观念，道富分析师更是高呼：黄金达到4000美元不是“是否”的问题，而是“何时”的问题！

黄金空前的涨势在9月份再上一个新台阶，创下了这种贵金属40多年来的最大季度涨幅。尽管短期内势头可能会放缓，但一位市场分析师认为，金价仍有进一步上涨的空间。

道富投资管理公司的黄金策略主管Aakash Doshi表示，随着投资需求已成为支撑价格在历史高位的重要因素，金价升至每盎司4000美元只是时间问题。

这一看涨前景发表之际，黄金价格周四交投于3870美元附近。

在过去三个月里，黄金上涨了近17%，这是自1982年第二季度以来的最佳季度表现。黄金年初至今也已上涨47%，是自1979年以来的最强劲涨幅。

9月份是黄金投资需求前所未有的一个月，全球最大的黄金交易所交易基金（ETF）出现了创纪录的资金流入。全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托基金（GLD）在9月份增持了35.2吨黄金，其中9月19日的单日流入量达18.9吨，创下有记录以来的最大增幅。

Doshi指出，即便有如此水平的需求，黄金ETF的持有量仍远低于2020年见到的峰值。他补充说，黄金在8月份的突破性上涨，在市场上造成了一些“害怕错过”（FOMO）的情绪。

“在这轮涨势的大部分时间里，投资者对黄金的配置一直不足，”他说。“1月份时，GLD仍在经历资金外流。所以，从这个角度来看，尽管有所增长，黄金仍不是一种被超配的资产。”

Doshi说，他预计投资需求在年底前将保持稳定；然而，他补充说，与9月份的速度相比，需求应该会放缓。他解释说，黄金之所以出现非凡的涨势，是因为投资者正寻求对冲和保护自己，以应对非同寻常的市场状况。

“考虑到所有的风险和结构性因素，高金价是合理的，这个价格水平是可持续的，但我们看到的每日波动是不可持续的，”他说。“黄金价格达到每盎司4000美元，是‘何时’的问题，而不是‘是否’的问题。”

展望未来，Doshi表示，美联储新的宽松周期正在美国债券市场造成一条“牛市陡峭化”的曲线，因为短期利率下降而长期收益率保持高位。他补充说，这种环境应会继续削弱美元，为黄金创造新的动力。

与此同时，Doshi表示，黄金仍然是一个有吸引力的保险策略，因为下降的利率正在支撑着估值处于历史高位的股票市场。尽管股市势头看涨，但他指出，美国和全球经济仍然面临着重大的不确定性。虽然衰退风险仍然很低，但经济放缓的可能性将继续支撑黄金的避险吸引力。

“衰退或滞胀的风险仍然很低，但比12个月甚至6个月前要高，”他说。

美国经济面临的最新风险是政府关门，因为国会未能通过任何新的预算法案。Doshi说，现在要确定美国政府第22次关门将对黄金和经济产生何种影响还为时过早。

他说，“如果它持续超过一个月，那么我认为你将开始看到负面的增长后果，这对黄金将是利好的。这持续得越久，评级机构进一步下调评级的风险就越大。”

尽管Doshi认为黄金上涨至4000美元是不可避免的，但他并不期望黄金会直接向上突破。他认为黄金新的支撑位将在3500美元，并预计逢低买入的势头将继续。