美联储褐皮书:美国经济活动变化不大,关税推高物价,消费者感受到冲击
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2025-10-16 05:42:10
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根据美联储周三发布的美国地区经济状况调查褐皮书(Beige Book),近几周美国经济活动变化不大。其中,三个地区报告称经济活动略有至温和增长,五个地区称无明显变化,另有四个地区报告出现轻微放缓。

经济增长前景在美国各地区间也有所不同,一些企业联系人预计未来6至12个月需求将回升;另有地区指出,若政府长期停摆,可能会对增长构成风险。

褐皮书报告显示,美国整体消费者支出略有下降。

劳动力市场方面,就业水平总体保持稳定。不过多数地区报告称,更多雇主通过裁员或自然减员减少员工数量,原因包括需求疲软、经济不确定性持续,以及对人工智能的投资增加。仍有招聘需求的企业普遍反映招聘变得相对容易,但部分行业仍面临用工困难。褐皮书报告指出:

由于移民政策的近期变化,多个地区的酒店业、农业、建筑业和制造业的劳动力供应受限。

通胀方面,价格持续上涨,多个地区报告称投入成本上升速度加快。美联储褐皮书表示,“关税引发的投入成本上升在多个地区都有报告,但这些更高成本向最终售价传导的程度不一。一些企业选择维持售价基本不变以留住客户,另一些则将更高的进口成本完全转嫁给消费者。”

最新的褐皮书报告基于截至10月6日由美联储12家地区联储收集的信息,并由旧金山联储编制。

在美国政府关门导致关键经济数据推迟公布的背景下,褐皮书这类企业与消费者的“轶事信息”显得格外重要。美联储政策制定者当前在降息幅度上存在分歧,他们正权衡劳动力市场降温与通胀仍高于2%目标之间的平衡。

美联储主席鲍威尔周二暗示,美联储可能在本月晚些时候下调利率。鲍威尔表示,自9月官员下调基准利率并预计年内再降两次以来,美国经济前景几乎没有变化。根据期货市场定价,投资者几乎确定美联储将在10月28日至29日会议上宣布降息。

各地区亮点:

  • 费城联储:“多位联系人指出,一些供应商在提价时援引关税为理由,即便其商品并未被征收更高关税。”
  • 克利夫兰联储:“一位制造商表示,他们曾推迟裁员以等待工业生产复苏,但现在已无法再延后。”
  • 亚特兰大联储:“联系人警告称,关税导致的价格传导才刚刚开始,预计价格上涨将持续到2026年。”
  • 芝加哥联储:“一位卡车运输业联系人称当前状况类似衰退。”
  • 堪萨斯城联储:“尽管高投入成本仍是最大负担之一,但一家制造企业表示原材料成本已从沸腾转为慢煮,企业不再需要为每一次冲击而焦头烂额。”
  • 达拉斯联储:“能源行业就业人数进一步下降,企业继续通过技术改进,以更少人手在更短时间内完成更多井的开发。”
  • 明尼阿波利斯联储:“一家明尼苏达广告公司表示,由于AI工具能更快完成工作,对初级员工的需求将减少。”
  • 旧金山联储:“报告显示,企业关闭和营业时间削减的情况增加,贷款拖欠率也略有上升。”
  • 圣路易斯联储:“制造业、建筑业和农业的联系人继续报告劳动力短缺,因为部分工人因担心被驱逐出境而不上班。”

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