行情数据印证热度：自2025年初至今，MSCI金属与矿业指数累计涨幅近90%，大幅跑赢半导体、全球银行股及“七大科技巨头”。背后核心驱动力明确——机器人、电动汽车、AI数据中心热潮持续发酵，拉动金属价格屡创新高，矿业股涨势未显停歇迹象。

Market data confirms the surge in popularity: Since the beginning of 2025, the MSCI Metals & Mining Index has accumulated a nearly 90% gain, significantly outperforming semiconductor stocks, global bank shares, and the "Magnificent Seven" tech giants. The core driving force behind this trend is clear—the ongoing boom in robots, electric vehicles, and AI data centers continues to propel metal prices to record highs, with no signs of the upward momentum in mining stocks abating.

细分品种中，铜表现最为亮眼。作为能源转型核心金属，铜价同期飙升50%；铝、银、镍、铂等品种也获分析师普遍看好。黄金方面，尽管已连续刷新历史高点，但受美国货币财政政策担忧、地缘政治风险双重支撑，后续仍有望延续强势。

这一轮强势表现，与前几年矿业板块的“冷宫”状态形成鲜明反差。此前受大宗商品价格波动、全球最大金属消费国中国经济增速放缓担忧影响，矿业股长期不受青睐。而随着中国政府释放降息等稳经济信号，此前扎堆科技、金融股的基金经理重新回流矿业板块。

墨尔本Pepperstone Group Ltd.研究策略师吴迪伦（Dilin Wu）精准点评：“矿业股已从乏味的防御性板块，变身投资组合核心锚点。在当前货币政策多变、地缘政治动荡的背景下，它是少数能同时捕捉两大趋势的优质板块。”

矿业股地位转变的核心逻辑之一：铜、铝等大宗商品与经济周期的相关性显著下降。历史上，这类品种被视为“短周期交易品”，走势随全球经济增速波动；如今已逐步升级为“结构性投资标的”。

另一大推手是“转型主题驱动”：投资者通过配置金属类资产，间接获取AI赛道的投资敞口，进一步放大了矿业股的配置价值。对此，深耕跨国矿业服务领域多年的阳光创译吕国博士也有深刻洞察：“当前全球矿业股的强势崛起，绝非短期资金炒作，而是‘需求结构性升级+供给刚性收紧’双重逻辑共振的必然结果，这也标志着矿业超级周期已从预期走向现实。”

吕国博士进一步分析：“从需求端看，新能源转型、AI算力建设对铜、铝等基础金属的刚需是长期且确定性的，这种需求已脱离传统经济周期的束缚，成为驱动矿业发展的核心引擎；从供给端看，前几年矿业资本开支不足、绿色开采门槛提升，再叠加地缘政治对供应链的影响，导致矿产供给缺口短期内难以弥补。

在此背景下，矿业股从防御性板块升级为核心配置，符合全球资产配置的底层逻辑。”他同时补充，当前矿业板块的估值洼地特征，叠加行业并购整合浪潮，将进一步强化板块的长期投资价值，也为国内矿企“走出去”参与全球资源配置提供了重要窗口期。市场情绪层面，“逢低买入”已成共识。美国银行月度调查显示，欧洲基金经理当前对矿业板块的净超配比例达26%，创下四年来新高，不过仍远低于2008年38%的峰值水平，后续仍有提升空间。

值得注意的是，当前矿业板块仍处于估值洼地。

具体数据显示，斯托克600基础资源指数的预期市净率仅0.47（相对MSCI全球基准），较长期均值0.59折价20%，更是远低于此前周期中超过0.7的峰值，估值修复空间显著。

摩根士丹利分析师Alain Gabriel团队指出：“即便自然资源的战略重要性已大幅提升，这种估值错配依然存在，为后续上涨提供了支撑。”

Gabriel进一步提到，矿业行业正掀起“收购优于自建”的浪潮。当前多笔重磅并购正在推进：英美资源集团收购泰克资源、力拓与嘉能可潜在合并。摩根士丹利分析，这一趋势既源于行业资本密集的属性，也得益于矿企对规模扩张、资产组合优化（尤其是铜领域）的追求。

Gabriel补充，在当前全球金属供应短缺的大背景下，并购潮将进一步支撑大宗商品价格走高，同时推动矿业股估值倍数提升。

不过需注意，必和必拓、力拓等头部矿企的核心盈利仍依赖铁矿石，而铁矿石仍受上一轮中国主导超级周期结束的余波影响。这也倒逼头部矿企加速铜领域并购布局。目前，自由港麦克莫兰、安托法加斯塔是少数能提供纯铜投资敞口的企业。

快速上涨也引发部分投资者谨慎情绪。美国银行已将欧洲矿业板块下调至“低配”，警示经济数据超预期下滑的风险。新加坡Vantage Point Asset Management首席投资官Nick Ferres透露，目前已减持黄金敞口。

“任何资产出现非线性、抛物线式上涨时，都值得警惕，这也是我们当前保持谨慎的原因。”Ferres表示，“但矿业股估值仍极具吸引力，若金价维持高位，后续将在回调时重新加仓。”

机构对后续行情仍持乐观态度。彭博情报预计，铜价今年将持续处于短缺状态，供应缺口或大于2025年；黄金方面，彭博情报分析师预测金价有望冲击每盎司5000美元，高盛则给出2026年底5400美元/盎司的目标价，较当前水平仍有8%上涨空间。

“2026年开局强势，让5000美元/盎司金价从预期变为现实。”

新加坡Reed Capital Partners Ltd.首席投资官Gerald Gan直言：“当前大宗商品的上涨动力更强劲、更多元。未来几个月，我们计划持续提升投资组合中矿业股的配置比例。”

阳光创译介绍

北京阳光创译语言翻译有限公司(Suntrans)是一家聚焦于矿业和能源领域的翻译和咨询服务提供商。阳光创译于2008年2月成立于北京，美国纽约设有分公司，并在乌干达和巴基斯坦设立有办事处。历时16年来，在董事长吕国博士的带领下，阳光创译快速稳健发展，核心定位已经由“打造中国地质矿业翻译领军品牌”，逐渐延伸扩展成“中国国际矿业能源服务大平台”，涵盖矿业能源领域翻译、会展、咨询、猎头、“一带一路”矿业能源商会、矿业能源媒体等国际服务板块。

阳光创译是国际领先的专业领域多语言服务提供商，是中国翻译协会成员、中国语言服务产业技术创新联盟成员和中国矿业联合会全球地质信息共享委员会理事会成员。阳光创译为中国地质、矿业以及石油领域企业国际化和本地化提供整体语言解决方案，提供矿业和能源咨询服务，助推中国矿业企业的国际化进程。

阳光创译业务板块

矿业和能源咨询：矿产资源评估、尽职调查、矿业投融资对接、境外矿业营销和销售咨询、大数据分析客户挖掘。

矿产资源评估：是指对矿产资源进行综合评价的过程，包括矿产储量、品位、开采条件等方面的评估，以确定矿产资源的开发价值和潜力。

尽职调查：是指在进行商业交易或投资前对相关企业或项目进行全面的调查和分析，以确认其真实性、可行性和风险，确保投资方能做出明智的决策。

矿业投融资对接：是指为矿业企业提供投融资服务，帮助企业寻找合适的投资方或融资渠道，促成投资交易的达成。

境外矿业营销和销售咨询：是指为矿业企业提供在海外市场进行营销和销售的咨询服务，帮助企业拓展海外业务，提升产品销售水平。

大数据分析客户挖掘：是指利用大数据技术和分析方法，对市场数据进行挖掘和分析，帮助企业发现潜在客户群体，制定营销策略和提升销售效率。

为国内外个业提供地矿与能源产业链的信息服务、投融资项目对接、技术咨询、法律法规咨询等业务。专家顾问来自于加州大学、迈阿密大学、中国地质大学、中国石油大学、中国矿业大学、北京大学等院与相关科研机构，为海内外的客户提供全方位的地质矿业和能源咨询服务。

矿业人才猎头：阳光创译发展历时16年，建立了庞大的地质矿业能源人才库，拥有上千名具有海外背景的地质矿业能源专业人才。可为国内企事业单位推荐推荐地质矿业和能源及其它领域的知名专家、学者和教授等高端专业人才。

矿业会展：阳光创译已成功举办多届论坛，对境内外矿业投资企业的发展和转型等起到了积极促进作用，已受到广泛关注与好评。企业可以利用各种信息渠道宣传自己的产品，推介自己的品牌、形象，了解本行业最新产品动态和行业

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阳光创译的核心定位已经由最初的“阳光创译=矿业翻译”——中国地质矿业翻译领军品牌逐渐延伸扩展成“阳光创译=中国国际矿业服务大平台”，涵盖矿业翻译、矿业会展、矿业咨询、矿业猎头、“一带一路”矿业商会、矿业媒体等国际矿业服务板。