【多彩新论】避险资产也要注意避险
黄金价格近期屡创新高，每盎司已经超过5000美元，唱多和唱衰的声音都有。目前黄金价格到底合理与否？还能不能追涨呢？
历史是最好的教科书。我们不妨回顾一下近50年来黄金价格三次大涨的走势。
罗斯福新政期间以及美元和黄金挂钩的布雷顿森林体系被废除之前，黄金一直稳定在每盎司35美元的价位。布雷顿森林体系被废除之后，黄金价格开始上涨，1980年创下每盎司614.6美元的历史最高纪录。
2011年，黄金价格创造了第二轮涨势以来的最高价位，每盎司达到1900多美元，但是，可比价仍未超过1980年。
美国人均GDP在1980年为1.26万美元，2011年约5万美元，2024年8万多美元。也就是说，如果按照每盎司黄金价格和美国人均GDP的比值来看，应该是4000美元左右。注意，理论上，这已经是黄金价格的波峰水平。
那么，每一轮黄金明显上涨的时间窗口维持多久呢？第一轮从1979-1980，两年不到；第二轮从2007年到2011年，近5年。这一轮，如果从2020年温和上涨开始，时间已经不短。
我们应当注意的是，上一轮涨幅比较温和，而且有2008年金融危机造成的避险心理。可是，黄金价格这一年来暴涨，2025年连续突破3000美元、4000美元、5000美元三个大关。
如果打算投资黄金的话，必须注意，这个价位已非常高且不排除有价格泡沫的可能性。每一次黄金价格从波峰到波谷可不是缓慢下滑，而是暴跌，它不会给投资者犹豫抛售的机会。
有人说，受全球央行购入黄金、美元贬值、美国白宫政策不确定性因素等影响，黄金可能还有上涨机会。的确，这些因素都是客观事实，但这些因素不能被无限放大。
全球央行购入黄金连续两年分别超过1000吨，可全球已开发的黄金达到20万吨，其中约一半在流通。相比之下，这点黄金交易数量不算什么。美元贬值的幅度不会太大，波动10%左右就很大了，这不能作为黄金价格疯狂飙升的理由。
总之，任何事物，过犹不及，这是一个客观规律。包括黄金在内的任何避险资产，它也有内在的价值规律，如果价格严重超过合理的价值就会形成泡沫。因此，避险资产不是在任何条件下都能保证避险的属性，我们对避险资产也是需要注意避险的。
贵州日报天眼新闻评论员 肖郎平
编辑 金妮
二审 伍少安
三审 马刚
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