编者按：美元地位动摇为欧元带来“绝佳契机”，一个“全球欧元时刻”正在加速到来？欧洲央行行长拉加德以及其他一些观察人士对于欧元国际化前景的最新展望，引发国际舆论广泛关注。本期“环球圆桌对话”邀请三位学者就此展开讨论。

董一凡：北京语言大学“一带一路”研究院副研究员

赵永升：对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员

刘明礼：中国现代国际关系研究院研究员

欧元国际化缺乏足够“硬核”支撑

董一凡

欧元在1999年诞生之后逐渐成为全球第二大货币。20多年来，欧盟一直努力推动欧元的国际化进程，但欧元的全球角色未能获得显著提升。欧洲央行《2024年欧元国际地位》报告显示，在国际货币使用的主要指标中，欧元份额达到19%以上，但与美元的差距依然没能缩小。而且，近年来欧元在全球外汇储备、国际存款余额、国际贷款余额及全球外汇结算等指标上处于占比下降趋势。欧盟虽然以“国际地位保持稳定”为欧元打气鼓劲，但仍难掩在扩大欧元全球影响力方面力有不逮的现状。

欧元自创立之日起就带有国际化基因，但追求国际货币主导地位并非主要初衷。欧元被认为是欧洲一体化进程在经济领域的最高成就之一，促其诞生的政治逻辑远远超出经济逻辑。当时，欧洲经济一体化在经历关税同盟、共同市场等建设后，共同货币成为降低各成员国交易成本、进一步实现凝聚整合的关键举措，放弃货币这一重要国家主权，也是各成员国命运与共、建构欧洲精神与认同的一大标志。

事实上，罗伯特·蒙代尔等经济学家以及欧洲自身政策评估，都曾对欧洲推进共同货币的经济条件和基础抱有质疑。不过，冷战结束后德国统一问题与欧洲一体化建设相互关联，客观上为德国融入欧洲一体化进程、欧洲各国命运相连的叙事铺平道路。自此以后，越来越多欧盟新成员国意识到共同货币所能带来的经济红利以及深度绑定欧盟统一市场的有利前景，欧元区在这种态势下不断扩员。欧盟共同市场对于区域经济的深度整合及与周边国家高度紧密的经济关系，也使挪威、瑞士等非欧盟成员国在贸易结算、投资、货币储备等方面将欧元作为理性选择。这些因素叠加，构成欧元作为国际货币的基本盘。

就货币权力的形成而言，欧元较之美元缺乏足够的“硬核”支撑。美元在国际货币体系中的主导地位，不仅仅因为美国是全球第一大经济体，还有政治、军事、科技等其他硬实力因素的共同作用。比如，在国际制度权力方面，美国在二战后主导构建布雷顿森林体系，建立以美元为主导的国际货币基金组织和国际复兴开发银行（世界银行），借此确立美元在国际清算、政府间借贷、国际储备等领域的权威地位。在国际贸易结算方面，美国通过与沙特等主要产油国构建结算关系，将美元同国际能源市场紧密相连，主要能源生产国的巨额外汇储备也与美元结算的国际投资和借贷紧密结合，进而形成“石油美元”体系。在军事领域，美国的全球军力部署、军事同盟体系以及军售能力等，也都是维护美元国际地位的平台或手段。较之美国，欧盟长期以来主要扮演以规则影响力见长的“规范性力量”，想要逐步提高在国际支付、储备和投资等领域的份额，但又缺乏足够的资源支撑，导致欧元在国际化或全球化进程中面临一道无形的“天花板”。

即便单就经济实力而言，2009年欧债危机以来，欧盟自身经济复苏的进程及其在全球经济版图中的地位可谓挑战重重，这些也限制了欧元全球影响力的拓展。从经济发展看，欧盟的表现与美国以及主要新兴经济体相比难言乐观。2008年之前，欧盟经济体量曾超过美国，但到了2023年，美国GDP已经大幅甩开欧盟。进入21世纪以来，欧盟在全球GDP中的占比已从20%降至15%。从产业角度看，欧盟在新兴产业革命加速演进的大趋势下没能充分发力，且其传统制造业的下行趋势日渐显露。随着人工智能、数字货币、量子技术等颠覆性技术迅猛发展，欧洲只有尽快跟上甚至引领变革浪潮，国际投资者才会对其货币投出更多信任票，欧元在国际贸易、投资、金融等领域的使用才会显著增多。

难走“美元路径”

赵永升

谈到欧元国际地位的提升或者说“全球欧元时刻”是否正在到来，首先得看国际货币体系的变化趋势以及欧元在其中的地位与表现。

无论二战结束之初建立的布雷顿森林体系，还是20世纪70年代“尼克松冲击”后建立的“牙买加体系”或后布雷顿森林体系，美元一直都是在全球占据中心地位的货币。近些年来，美元在国际支付以及全球外汇储备等领域的占比呈现相对下降趋势，但这并未从根本上影响其国际主导地位。就此而言，欧元虽然一直都在努力提升自身的国际化程度，中短期内恐怕仍难抗衡美元。

当然，影响欧元与美元竞争势头的因素确实正在快速演变。比如，美国现任政府对其几乎所有贸易伙伴实施所谓“对等关税”以来，国际市场出现一波美元资产抛售潮，美元的国际信誉进一步受挫。在“美国优先”政策以及美元霸权执念给国际金融市场以及世界经济整体带来诸多风险的背景下，欧元正在成为黄金之外的一个避险选择。虽然中短期内尚难取代美元，而且暂时避险心理的驱动性强，但能被国际专业投资人士普遍看好，还是证明欧元的基本盘具有相当程度的稳定性。

按照一般逻辑，欧元全球地位的进一步提升，需要欧洲军事力量增强等因素作为底层支撑。但需注意的是，欧洲当前语境下的军事自强或防务自主追求，与美国的军事霸权有着较大差别。光是近现代以来，欧洲国家就已经历包括两次世界大战在内的多次战争重创。因此，面对乌克兰危机延宕以及跨大西洋关系急剧变化等当务之急，欧洲防务自主的呼声虽然不断高涨，但其增强军力的设想不是获得美国那样的军事霸权。表现在具体行动上，欧洲防务自主迄今为止的主要进展表现在加强军工生产方面，欧洲国家各自国内军队以及“欧洲军”的建设则仍“雷声大雨点小”。因此，与军事霸权对美元国际主导地位的意义不同，欧元无论在短期内还是从长远看，或许都将难以从欧洲的军事力量建设中获得充分支撑。换言之，无论从提升自身国际地位的目的来看，还是在所能获取的硬实力支撑方面，欧元都不能简单复制“美元路径”。

那么，就当前形势而言，“欧元的全球化时刻”可以在哪些方向上寻找突破口呢？笔者认为，聚焦拥有巨大潜力且易于挖掘的领域是一个明智选择。

比如，在坚定支持多边贸易体制的情况下，加大对外贸易规模，这对欧元的国际化进程至关重要。美元之所以能成为国际主要支付货币，与美国的外贸规模庞大密不可分。只有扩大自身的国际贸易量，才有机会增加欧元的使用频率，提升欧元在国际货币体系中的分量。目前来看，欧盟及其主要成员国在这方面还有巨大潜力可挖。欧盟需要在机制以及心态上有针对性地加快调整，尤其是要祛除意识形态和“政治正确”因素对经贸领域的干扰。如果对外贸易规模能提上去，欧元的国际化流通也会随之加速。

再如，在数字技术尤其是人工智能等高科技领域持续发力，回归并且坚定绿色转型发展的决心等，对于欧洲整体实力以及欧元全球影响力的提升都将起到正面促进作用。在这些方面，如果欧盟能够加快畅通机制、补齐短板，前景可谓广阔。

如何才能将“良机”变成现实

刘明礼

美国前财长约翰·康纳利说过一句有名的话：“美元是我们的货币,却是你们的问题。”欧洲央行行长拉加德5月底在柏林一场活动上的演讲，是这一经典议题在当前时代的再现。她讨论的核心话题是欧元，背后却处处是美元的影子。欧元自诞生之日就被视为美元的竞争者甚至潜在替代者，拉加德的讲话是否意味着二者之间的竞争出现了新态势呢？或者说，欧元是否迎来替代美元的“绝佳机会”？

客观而言，当前的国际货币环境确实发生了明显变化，对于欧元来讲意味着机遇。从二战后布雷顿森林体系建立到现在，美元的国际地位整体呈下滑态势，尤其近年来美国越来越将美元作为地缘政治武器或对外施压工具，更是在全球范围内引发不满，世界对美元的不信任感加剧。

第一，美国经济的吸引力在下降。美国政府面向几乎所有贸易伙伴挥舞关税大棒，显然是对自身经济实力有所高估。“对等关税”进一步打击了全世界对美国的信任，并且终会反噬美国经济。事实上，这种后果目前已经有所显现。统计显示，2025年第一季度美国GDP环比萎缩0.3%。经济承压加上滥施保护主义政策，将会压缩美国与世界的经济往来空间，进而降低其他经济体对美元的信任和需求。

第二，美国的全球战略收缩还在推进。一种货币能够成为主要国际货币，是因为它能在国际交易中扮演“公共产品”角色。但在“美国优先”原则下，美国政府从诸多国际事务和全球治理中“回撤”，拒绝承担应尽的责任，已经极大损害美国的国际形象。上一次国际货币体系的剧变，也就是20世纪70年代布雷顿森林体系解体，直接原因就是美国拒绝履行美元兑换黄金的义务。主导国际货币发行的国家拒不担责，对国际货币体系以及国际货币持有者来说都是巨大的风险。

第三，美联储货币政策愈发遭受质疑。美元虽是国际主导性货币，美联储的货币政策考虑的却主要是国内目标而非美元的国际持有者。比如2008年国际金融危机爆发后，美联储通过持续多年的超宽松货币政策向市场注入巨量流动性，这意味着美元购买力的缩水。当前加密数字货币盛行，某种程度上就是源于这一背景。另外，美联储还在国内面临越来越大政治压力，这使其独立性遭受质疑，并连累了美元声誉。

基于上述情况，美元确实问题不断，对竞争者欧元来说意味着“利好”。但欧元能否把握机遇提升自身国际地位，主要还是取决于自身情况。

一是欧元区经济能否有所起色。进入21世纪以来，欧元区的经济活力和增长速度都落后于美国。即便当前，也没迹象显示二者差距处于缩小之中。对于一个景气度不足的经济体来说，它的货币很难扮演更重要的国际角色。欧元区需要进一步鼓励创新，减少福利体系和官僚体制的束缚。如何在绿色转型和地缘政治危机的复杂背景下控制能源成本，将是欧元区的重要课题之一。

二是要进一步完善资本市场。相比于美国，欧洲资本市场在广度和深度上对投资者的吸引力尚显不足，这会阻碍欧元的国际使用。欧盟近些年积极推动单一资本市场建设，迄今为止效果还未充分显现。

三是要有真正的战略自主和安全保障。不管从理论上还是历史上看，面临军事冲突或其他形式安全威胁的货币很难得到国际信赖。如果欧洲安全仍需依赖美国，那么欧元很难超越或替代美元。

四是欧元区要有政治共识。一种货币成为主要国际货币，不只是简单的经济问题，而是在综合实力基础上通过国家意志和相应战略得以实现。二战后，美国正是通过“怀特计划”实现美元对国际货币体系的主导。而就当前来看，欧洲还缺乏这样的战略共识和规划。欧洲央行主要负责货币政策，这是技术层面，要想显著提升欧元的国际地位还需要有政治雄心，这需要成员国政府之间达成共识。

总之，美元国际地位的基础正在遭到削弱，国际货币体系不稳定性增加，但这不会自然成就欧元。要想把机遇变成现实，欧洲还有相当长一段路要走。即便国际货币体系突变的临界点真的到来，欧元的“全球化时刻”也需要它自己奋力争取才能实现。