美东时间6月5日，全球第二大美元挂钩稳定币USDC发行商Circle正式在纽约证券交易所挂牌交易。这家金融科技公司以每股31美元的发行价完成上市，股票代码为"CRCL"。开盘后Circle股价表现异常强劲，首日开盘即上涨122.58%至66.75美元。由于价格波动幅度过大，该股盘中触发临时熔断机制。恢复交易后，涨幅进一步扩大至187%并持续攀升。Circle股价盘中最高触及103美元以上，最大涨幅达到234.68%。最终收盘价定格在每股83.23美元，单日涨幅168.5%，公司总市值突破180亿美元大关。

Circle的商业模式与核心竞争力

Circle成立于2013年，最初定位为专注法定货币转账服务的公司。该公司凭借创新产品CirclePay在支付领域迅速崭露头角，曾被誉为"美国支付宝"。2018年，Circle与Coinbase联合成立Centre联盟，推出与美元1：1锚定的稳定币USDC。这一战略转型为公司奠定了在稳定币市场的重要地位。

Circle的核心业务围绕USDC稳定币展开。截至2025年4月，USDC流通量达到601亿美元，在全球稳定币市场占据约29%的份额，仅次于Tether发行的USDT。该稳定币在全球范围内被广泛用于支付、结算以及数字美元价值存储。Circle通过发行USDC获取储备金，并将这些资金投资于短期美国国债等低风险资产以获取收益。

公司的盈利模式主要依赖储备金投资收益。当用户购买USDC时，Circle获得相应美元资金并进行投资管理。目前该公司控制着超过600亿美元的美元资产储备，其中大部分投资于短期美国国债，剩余部分存放于全球系统重要性银行。这种投资策略在当前美国高利率环境下效果显著，2024年Circle总收入达到16.76亿美元，较上年的14.5亿美元实现显著增长。

上市背景与市场意义

Circle此次成功上市标志着稳定币领域迎来首个IPO案例。该公司原计划发行2400万股，发行价区间为24-26美元。然而在市场强烈需求推动下，发行规模先后上调至2600万股、3200万股，最终确定为3400万股。发行价区间也从最初的24-26美元提高至27-28美元，最终定价31美元仍比区间上沿高出10%。

这次IPO的成功实施被视为稳定币商业模式获得传统资本市场认可的标志性事件。Circle的上市为加密市场迎来更多参与者、进一步扩大市场规模奠定了基础。作为上市公司，Circle需要接受更严格的监管和信息披露要求，这将提升其在传统金融市场的信誉度，并有助于吸引更多机构投资者。

Circle的资本化历程并非一帆风顺。早在2021年，该公司曾试图通过SPAC方式登陆资本市场，但因监管审查和市场波动最终未能成功。此次能够成功登陆纽交所，得益于政策环境的逐步明朗以及稳定币行业的发展积累。随着各国对稳定币监管框架的逐步完善，稳定币有望进入更多跨境支付、企业结算和链上金融应用场景。