世界黄金协会北美首席市场策略师表示，黄金横盘表明其正在等待利率和贸易政策明朗，并警告称黄金未来同样可能面临关税调整。

世界黄金协会（WGC）北美首席市场策略师乔·卡瓦托尼（Joe Cavatoni）表示，近期黄金持续在每盎司3300美元附近盘整，这表明市场仍在等待利率政策和贸易局势的明确信号。

他还警告，上周美国突然宣布对铜进口加征关税，这一消息也提醒投资者，黄金未来同样可能面临关税调整，一切皆非定数。

卡瓦托尼称，尽管特朗普政府宣布对美国铜进口加征50%关税令人意外，但也并非完全出乎意料。“就关税而言，对于那些对美国未来国防、能源等领域至关重要的关键矿产或战略矿产，任何情况都有可能发生，”他说，“本届政府已明确表示，解决对外国关键矿产或其他资产的依赖问题至关重要，因此这一举措意义重大。”

谈及黄金，卡瓦托尼表示，从关税角度来看，世界黄金协会认为黄金目前的处境还算乐观。“但要知道，一切皆有可能。而且虽然关税截止日期推迟到8月，但也只是推迟而已，”他说，“我认为政府在矿产的来源和获取方式上的态度是非常认真的。”

当被问及是否预计黄金关税政策会有变化时，卡瓦托尼表示，至少目前来看，政府似乎没有采取行动的迹象。

“一切皆有可能，但目前我们得到的信号是，黄金主要被视为一种货币金属，而非关键矿产，”他说，“黄金在国防应用、电信应用等经济领域并非主要参与者，它更多地用于储蓄，在投资组合、央行储备等方面发挥作用。因此，无论是本届政府还是往届政府，都未将黄金列入关键矿产清单。”

不过，卡瓦托尼指出，各国之间的黄金实物流动仍可能存在潜在问题，这或许会促使特朗普政府采取关税措施加以应对。“当金属跨境流动时，可能会引发物流挑战，因此我们正密切关注潜在的关税进展，”他说。然而，黄金关税的征收细节还存在不确定性，比如是否包括黄金的原材料或成品，以批发价还是进口价计算等问题。他补充道，“没有什么是板上钉钉的，所以情况仍有可能改变。”

关于价格走势，卡瓦托尼表示，黄金在3300美元附近的横向盘整，表明市场参与者对影响黄金的几个主要驱动因素缺乏清晰认识。

他说，“我认为市场正在努力评估这些层出不穷的信息。要准确判断关税、贸易谈判（或缺乏谈判）可能带来的影响，并非易事。”

“从战术层面来看，推动黄金价格波动的是动量和机会成本，”卡瓦托尼解释道，“如果美联储在今年晚些时候调整利率，短期内机会成本因素将对黄金有利。但从战术角度而言，人们正急于判断动量是否会推动黄金价格变动。”

他表示，世界黄金协会对黄金市场的看法更偏向战略层面，而非战术层面。

“我们需要看到一些真正的根本性变化，才能推动黄金突破目前的区间波动，”他说，“今年以来，黄金价格已上涨近26%，这与年均8%左右的预期回报率相比，涨幅非常显著。是的，黄金价格上涨有其原因，但目前我认为，我们将继续等待，直到获得更强烈、更明确的信号，以了解经济的实际走向、美联储的行动方式以及美元和美元资产未来的表现。这才是推动黄金突破当前区间、实现战略性上涨的关键。”

至于供应情况，卡瓦托尼表示，最新数据与世界黄金协会的预估基本一致。

“目前来看，我们所看到的产量水平与我们的预期相符，年度增长率仍维持在1%至2.5%之间，”他说，“大型矿业公司虽然在进行整合，但仍能抓住金价上涨的机遇，其表现仍高于全成本可持续水平。”

“目前，我们在关注小型手工采矿的增长情况，”他补充道，“这方面是否存在问题，需要我们警惕。我们目前正采取措施规范这一领域的市场。小型手工采矿的黄金供应量约占总量的20%。”

卡瓦托尼还谈到了各国央行对黄金的高需求。

“过去三到四年里，各国央行的黄金购买量约占全球年度黄金消费量的20%至25%，”他说，“全球央行持续净买入黄金的趋势已经持续了15年。”他引用了世界黄金协会对73家央行的调查结果，其中95%的央行表示黄金将发挥关键作用，50%的央行计划在未来12个月增持黄金。

“这表明，各国央行在评估其储备时，需要确保资产表现的稳定性，我们预计它们将继续活跃在黄金市场，”他说，“我们将在几周后发布《黄金需求趋势报告》，其中将包含第二季度央行黄金购买总量，届时你可能会发现，这又是央行黄金需求强劲的一个季度。”