沪铜沪铝沪锌：价格波动与市场前景分析
【铜】周二沪铜于 MA250 日均线上方震荡，今日现铜达 78035 元，上海铜升水扩至 205 元，广东升水 210 元，节前备货积极。隔夜伊比利亚半岛大面积停电，加重市场对欧洲电网安全的关注，事故原因未明，部分猜测或与可再生能源大比例入网有关。ICSG 调整 2025 年精炼铜平衡表，较去年 10 月缩减钊精矿产量增幅，市场对全年延续供应过剩看法。市场主要担心五月中旬后的消费表现，且对等关税东盟豁免 90 天，下半年需求隐忧大。2507 合约 7.8 万上方空单持有。【铝及氧化铝】今日沪铝窄幅波动，华东现货平水，华南贴水扩大 15 元至 75 元。过去一周铝锭铝棒社库延续快速去库，分别下降 3 万吨和 3.4 万吨，总库存处近年同期最低水平。短期宏观悲观情绪缓和，基本面偏强支撑铝价回到两万附近，但超过 3000 元的行业利润继续扩大需更强缺口预期，贸易战阴霾下淡季需求前景难乐观，预计沪铝在 20000 - 20300 元前期缺口区域面临较强阻力。近期氧化铭检修增加，产量阶段性降低，行业库存转降，不过一旦矿石继续下跌或者氧化铝价格连续反弹，产能仍会大规模复产。长期过剩前景以及高位仓单库存限制价格反弹高度。今日盘面大跌明显贴水现货，前期低点附近或仍有支撑不宜追空，总体维持震荡趋势下逢高沽空思路。【锌】五一长假临近，宏观不确定性高，资金谨慎，沪锌窄幅波动。下游前期低位备货充分，对高价锌接受度低，周一 SMM 锌社库跌势暂止，录得 8.59 万吨。SMM5 月 ZN50 国产、进口 TC 分别环比增 50 元、5 美元至 3500 元/金属吨和 45 美元/干吨，锌价低位运行，矿山小幅让利，侧面验证终端消费疲弱。“金三银四”将结束，高频数据显示需求走弱。累计关税影响下，下游输美国订单面临迂回或取消风险。5 月消费预期承压，沪锌延续反弹空配思路。