来源：21世纪商业评论

作者：覃毅

图源：赣锋锂业

江西锂王，甩出一记重磅合作。

8月12日，赣锋锂业董事长李良彬签发了一份公告，将与瑞士LAR公司联手，共同开发阿根廷Pozuelos-Pastos Grandes盐湖盆地的三块锂盐湖资产。

赣锋锂业向LAR提供不超过1.3亿美元（约合9.33亿元人民币）的财务资助，拿下合资公司67%控制权。

双方将分三期开发合计年产15万吨LCE锂产品，李良彬通过控股权，提前锁定其大部分锂资源供给量。

锂价持续磨底，一手操盘了数笔并购的李良彬，不满足于只做“矿老板”。

近两年，他除了全球“扫货”上游锂矿资源，在下游动力电池、储能电池环节，亦有大动作，串联起一体化锂产业价值链。

8月18日收盘，赣锋锂业的市值接近800亿元。

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押注南美

通过整合阿根廷盐湖资产，李良彬进一步完善其全球资源布局。

这个项目涉及的PPGS盐湖资产，合计年产15万吨LCE锂产品，大体相当于赣锋锂业2024年锂盐产能的1.5倍，将显著提升公司的市场份额。

而且，该地区的盐湖资源,以低成本著称，其提锂成本仅为硬岩锂矿的60%左右，有助于李良彬在上游锂矿生产环节降本。

“整合PPGS锂盐湖项目，将优质资产纳入统一开发体系，旨在打造全球化、规模化、高效且可持续的锂产品生产供应链。”公司公告写道。

值得注意的是，其子公司赣锋国际与LAR共同运营阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目。

2024年，LAR总资产11.31亿美元，约合80亿人民币，净亏损2589万美元。

有市场人士认为，LAR在财务层面的压力，或许是此次出让合资公司控制权的重要原因。

李良彬的资产版图，遍布全球。

其中，阿根廷所在的“锂三角”，拥有全球超过58%已探明锂储量，是李良彬的布局重心。

公司先后投资了当地的Cauchari-Olaroz和Mariana等盐湖项目。

Cauchari-Olaroz于2023年投产，已实现稳定产出，其锂资源总量为2458万吨，2024年碳酸锂产量2.54万吨，今年计划生产3万—3.5万吨LCE。

Mariana规划投资6亿美元，今年2月迎来一期2万吨氯化锂产线投产。

Cauchari盐湖项目和Mariana盐湖项目

今年2月，赣锋锂业总裁王晓申、南美区域负责人罗晓峰等高管，拜访了阿根廷总统Javier Milei、经济部长 Luis Caputo、内阁首席部长 Guillermo Alberto Francos等人。

公司新闻稿称，双方“就锂行业前景、深化合作等议题展开深入交流，进一步巩固赣锋在阿根廷的战略布局。”

经历过原材料断供危机的李良彬，最关注公司低成本矿的生产，他在今年3月对投资人表示，预计今年锂资源自给率可以做到50%-60%。

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因地制宜

在全球扫货，李良彬讲究灵活策略，因地制宜。

刚刚落实的阿根廷PPGS锂盐湖项目，他与当地企业合作，获取开发权，进行项目投资和建设。

而在非洲马里Goulamina锂辉石项目中，则选择“公私合营”。

为符合当地矿业法的相关规定，2024年12月，李良彬将项目主体LMSA的35%股权转让给马里政府，以降低运营风险，并获得马里政府授予的投资优惠政策。

今年7月，赣锋锂业以3.427亿美元收购LMSA的股东Mali Lithium四成股权，完成交割后，赣锋全资控股Mali Lithium，进一步加强控制。

马里Goulamina锂辉石项目，一期年产能50.6万吨锂精矿，目前已投产。

对于李良彬来说，海外项目的风险点，还在于运营成本。

他曾在投资人调研中透露，阿根廷现有项目的成本情况参差不齐，这与阿根廷各个公司的管理情况有关，尤其是设备大修、技术改造等业务，采用外包形式，费用高，运营成本难以降低。

赣锋接管之后，会做更多本地化工作，包括委派公司的设计师、技术人员、技改人员、维修人员等，独立完成技术改造、维修工作，大幅度降低这些项目的成本开支。

买矿只是第一步，李良彬也在完善控股权设计、技术输出与区域协同，将资产整合升级为“可运营、可盈利、可复制”的全球化资源管理模式。

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一体布局

只是，下行周期，李良彬的收购也承受压力。

2024年，赣锋营收下降四成至189亿元，净亏损20.74亿元，大跌141.93%。

从收入构成来看，核心板块均受到冲击：

锂矿资源相关业务收入120.16亿元，同比下降超五成；锂电池、电芯业务收入58.96亿元，同比下降 23.49%。

今年1-3月，营收继续下滑25.43%至37.72亿元，亏损3.56亿元。

进入二季度，锂盐及锂电池产品的销售价格持续磨底，盈利面临挑战。公司半年业绩预告，亏损3亿-5.5亿元。

李良彬积极应对，搭建一体化产业链。

在锂电池板块，公司已在东莞、宁波、苏州、新余、惠州、重庆等地设立生产基地。

近几年，锂电池产能爬坡，通过扩产销，赣锋锂电在2024年收入60.73亿元，占公司总营收的三分之一。

在锂电池下游，李良彬还锁定了主机厂资源。

2021年，公司先后入股广汽埃安、岚图汽车，介入车企的电池供应体系；2023年，则斥资10亿元，投资赛力斯孙公司瑞驰电动，获得其三分之一股权。

一系列布局，为其电池产品打开稳定销路。

在储能方面，旗下子公司“易储能源”，涉及虚拟电厂、新能源电力智慧运营管理平台等业务，已有7个项目正式开工建设。

易储能源在业务模式上采取自运营和出售模式。

“在自有电站运营模式下，优质电站资产具有稳定现金流、政策支持及资产增值潜力。在电站出售模式下，公司可以较快速收回现金，灵活性较高。”今年5月，赣锋锂业高管向投资人表示。

凭借一体化布局，李良彬果断下注，强化资源掌控力，静待增长周期的到来。