文：向善财经

城商行的“优等生”杭州银行最近又“摊上事儿了”。

社交平台一则举报帖，把杭州银行送上风口浪尖。

有网友匿名连发两条帖子，举报位于杭州市上城区天城路 68 号的杭州银行城东支行，称 “领导一声令下自己不来，全体员工周六从早到晚坐一天，已持续几个月了”。

事发之后，城东支行工作人员称 “不了解情况，周六为正常营业时间”。官方也及时辟谣，表示没有发现周末强制全体员工加班的行为。

就这个事，在跟身边的几个城商行、股份行的朋友交流过后，他们表示：这事其实很多银行都有，不光员工，领导的业绩压力也大，自然得多干，反正我们为业绩加班挺多的。

整个交流下来，无缘由的加班不算多，主要还是业绩压力带来的加班，业绩不达标领导没法向上汇报，员工得不到满意的报酬，唯有加班能解优。

由此来看，银行业虽然股价表现不错，但是业绩压力慢慢上来了，所以加班问题可能是近几年银行普遍存在的现象之一。

巧的是，在这件风波之后，杭州银行的半年报也紧跟着发布了，我们管中窥豹，跟着报表的反馈，也不难发现，杭州银行依旧十分优秀，业绩依旧是标杆，但也有成长的烦恼。

//营收、利润、规模三座增长大山

财务报告显示，2025年1-6月，公司实现营业收入200.93亿元，较上年同期增长3.89%；实现归属于上市公司股东的净利润116.62亿元，较上年同期增长16.67%。

整体上，十分亮眼，毕竟很多银行净利润还在个位数挣扎，杭州银行依然有两位数的高增长。

但是，仔细看营收一般般，只有低个位数，而且，二季度营收环比增长只有1.37%，这说明杭州银行的成长性明显承压，我们通过对利润表和资产负债表的进一步拆解，这个结论就愈发清晰。

一、利润表

对利润表进行拆解，我们会发现不仅营收增长缓慢，利润的双位数增长也有大幅度减少信用减值损失的因素在里面。

财务报告显示，本期的信用减值损失为16.82亿，上年同期为29.99亿，同比下降四成多，如果加回，基本上和上年度保持一致。

另外，营业收入同比增长3.90%，其中净利息收入同比增长9.38%，而同期生息资产增幅为15.59%，净利息收入增幅低于生息资产增幅，预示着净息差的下降。

虽然报表中并没有披露单季度净息差数据，但通过资产规模及利息收入我们可以大概推导出该行2025年一、二季度的净息差约为1.37%、1.33%，二季度净息差仍然处于环比下降的态势。该行净息差已经接近行业净息差红线了

由此可见，无论是营收，还是盈利能力，杭州银行肉眼可见的大幅放缓了。

二、资产负债表

再看资产负债表，截止2025年6月末，杭州银行总资产较年初增长5.83%。

根据人行公布的货币供应量数据显示，同期M2余额增加5.34%。而杭州银行资产规模增速5.83%，仅略高M2增速。

不仅如此，上半年，商业银行的总资产同比增长8.9%，杭州银行作为深处我国发达地区的城商行大幅落后于行业平均水准，这个规模增速确实不太理想。

另外，回溯历史，杭州银行2021年-2025年间，中报总资产较当年年初增幅分别为10.04%、10.23%、7.9%、7.79%、5.83%。

不知是不是巧合，几乎是每两年一个台阶，有节奏的放缓。

另外，2025年较2021年中报增幅近乎腰斩，当然，这其中有M2增速放缓的直接原因，但杭州银行规模增幅下降要快于M2和行业平均水平。

什么原因呢？与21年到25年这个时段相关联的，有一件大事：“2021年3月杭州银行正式发行可转债，发行总额为150亿元。2025年7月，该行可转债几乎全部转股。”。

可转债转股的动力之一，就是需要一定的业绩支撑，所以，结合其衰减的现实情况，这几年的业务增长的基本盘似乎也需要打一个问号。

进一步拆解资产负债表，贷款及金融投资分别增长7.82%、7.78%，增长幅度超过总资产增速，说明杭州银行在增加相对高息资产投放，优化了资产结构，缓解净息差压力。

同时也能发现，金融投资的增长主要是依靠大比例增持其他债券投资造成的，而交易性金融资产和债权投资却进行了减持操作。

这里有和其他城商行类似的问题，债券的牛市一定程度上带动了业绩的进步，从而掩盖了一些基本盘的问题。

再看总负债，会进一步印证这个猜想。

总负债较年初增长5.0%，其中，存款增长5.17%基本与总负债增速持平且表现出环比下降态势；应付债券增长10.28%。

存款增幅不足以支撑核心资产的投放，该行进而加大了主动型负债应付债券扩张，也就是说，杭州银行的存款增长相对乏力。

总的来看，通过对两张表的拆解，能看到杭州银行虽然双增长，但部分指标都不是很理想，甚至低于行业的平均水平，未来各方面都有压力，如果后续总资产环比持续失速，那杭州银行的烦恼就不是成长这么简单了。

所以回到文章的开始，能冒出周末坐一天这样的谣言也就不足为奇了。

而且你看，百万年薪的领导们都降薪了，那钱是实打实的，天眼查APP显示，2020 年至 2024 年，宋剑斌薪酬分别为 106.6 万元、110.4 万元、96.77 万元、83.37 万元及 76 万元。

从人均薪酬的情况看，，金融资讯网站理杏仁显示，杭州银行的人均薪酬2019年为54.54万，2024年为54.51万，在利润大幅增长的情况，人均提升却不高，总的来说在人均坪效这块，杭州银行还待进一步提升。

从资产质量方面来看，虽然杭州银行依然优秀，但还不够稳健。

//拨备优秀，未来只减值换利润？

先看资产质量数据：

截至2025年6月末，公司不良贷款率0.76%，拨备覆盖率520.89%，较年初下降20.56个百分点。2025年上半年贷款总额10094.18亿。

公司不良贷款余额 76.59 亿元，较上年末增加 5.45 亿元；不良贷款率 0.76%，和一季度相比不良余额环比增加0.9亿，减值准备环比减少大约2.29亿；拨贷比3.95%较年初下降0.16个百分点。

无论是拨备覆盖率还是不良贷款率，杭州银行都是要优于行业的平均水准的，特别是拨备覆盖率，充分展示了地主家的余粮有多少，能保持将来的策略空间和灵活度。

但美中不足的是，通过对核销不良和新生成不良的计算，2025年上半年新生不良大于2024年同期，也高于去年全年的季度均值。

同时，正常类贷款迁徙率0.62 %比去年同期上升 0.08 个百分点，预示着杭州银行的资产质量较去年同期有所下降。

所以，总的来说，杭州银行的减值少提不完全是建立在资产质量改善的基础上。

综合来看，杭州银行的这份中报，整体十分亮丽的，不良低，利润增长高，拨备覆盖又足，但穿透之后，又明显有承压的情况。

而且今年算是杭州银行的多事之年。

在七月份，中国人寿就宣布将会在未来三个月内，减持不超过公司普通股总股本的0.70%。

中国人寿是杭州银行在IPO时进入的战略投资股东，按照当时的承诺，中国人寿在减持之前需要提前三个交易日公告减持计划。

目前，中国人寿持有杭州银行的股份共计0.7%。也就是说此次公告后，中国人寿大概率会清空对杭州银行的全部持仓。

6月份，澳洲联邦银行将自己的股份转让给了新华保险，约占杭州银行总股本的5.45%。

未来的增长方向，在利率市场化的大背景下，低利差将趋于常态，债牛以后银行业的投资收益很难再有之前的高光时刻，同时，城商行的其他非息收入又很难与大行竞争，那么留给城商行的出路好像仅有靠规模的量换取营收的增长了。

这点上，杭州银行之前积累了大量的减值准备，规模无法重振，利润空间就很难通过经营来保证。所以，未来杭州银行可能会出现拨备换净利润增长的情况，拨备覆盖率将持续下降。

股东回报这块，因为债转股摊薄了股东权益，所以会出现明显的下降。股息率上，杭州银行2024年累计每股分红0.65元，和现在15.87的股价相比股息率只有不到4%，明年还会进一步下降。

最后，杭州银行的增长空间和可改善的方向还有很多，作为当地重要的经济调节器，希望杭州银行在新行长的带领下能够百尺竿头更近一步。

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