2026年开年以来，国际金融市场呈现出鲜明的“冰火两重天”格局：伦敦现货黄金价格延续2025年的强势走势，1月23日更是史上首次站上4900美元/盎司整数关口，1月累计涨幅超15%、上涨逾650美元，国内投资金条价格也突破1100元/克。

投资者们纷纷感慨，“涨得太快了，简直不可思议，一天就涨了60多元”，黄金投资热潮可见一斑。与之形成强烈反差的是银行存款市场的低迷，国内存款利率正式迈入“低息时代”，工商银行3月期整存整取利率仅0.65%，20万元起存的大额存单年化利率也不过0.9%，勐腊农村商业银行、云南腾冲农村商业银行等中小银行的3个月大额存单利率，也纷纷跌至0.93%、0.95%的“0字头”。

传统储蓄工具吸引力大幅下滑，不少手持到期高息大额存单的投资者陷入纠结，有人转战转让市场寻觅利率2.5%以上的标的，也有人将目光投向新型理财工具。在这样的市场背景下，兼具“本金保障”与“黄金收益弹性”的黄金挂钩结构性存款，成为银行密集推新的焦点，既吸引了个人投资者的目光，也被金海高科等多家上市公司纳入资产配置清单，迅速跻身理财市场“黑马”行列。

黄金结构性存款是“下有保底上有弹性”的理想工具，还是高收益幻象？

2026年开年以来，星展银行、渣打银行、汇丰中国、江苏银行、上海农商行、招商银行等多家机构均上线了黄金相关结构性存款，潜在最高年化收益率可达4.5%。黄金挂钩结构性存款呈现爆发式增长，是因为这种“存款+黄金衍生品”的复合模式精准踩中了当前市场的核心痛点，形成了不可替代的竞争优势。

支撑金价走高的逻辑的多重且稳固：地缘局势紧张叠加全球央行购金潮，2025年伦敦现货黄金全年涨幅达65%，2026年全球央行净购金预计达950吨，中国央行已连续14个月增持黄金，为金价提供了强劲支撑。同时，美联储降息预期升温，美元流动性宽松预期增强，进一步强化了黄金的避险与增值属性，多家机构看涨金价突破5000美元/盎司，而这一目标在2026年1月即将达成。

与黄金市场的火热形成对比的是，国内利率中枢持续下行，传统储蓄工具收益大幅缩水。当前5年期定期存款年利率普遍维持在1.3%左右，大额存单利率进入“0时代”，20万元起存的产品利率不足1%，即便部分银行有利率1.5%以上的大额存单，也多显示“产品已售罄”。这种收益端的巨大落差，让投资者迫切需要一种既能规避本金风险，又能分享黄金上涨红利的理财工具。正如北京财富管理行业协会特约研究员杨海平所言，一方面避险情绪推动黄金热销，此类产品能让投资者分享金价上涨红利；另一方面存款利率下行，投资者在积极寻找一般存款的替代产品，黄金挂钩结构性存款恰好填补了这一空白。

对于绝大多数普通投资者而言，“风险可控”仍是首要诉求。黄金虽好，但直接投资门槛高、风险大：实物黄金存在保管成本，黄金ETF与期货对专业度要求高，且价格波动剧烈，普通投资者难以把握。而传统存款虽安全，但收益微薄，无法抵御通胀压力。

黄金挂钩结构性存款的“本金保障+浮动收益”特性，精准匹配了稳健型投资者的“折中需求”。这类产品本质上属于存款，受存款保险保护，多数产品承诺100%本金保障，风险等级多为R1级。民生银行理财经理告诉巴伦中文网，购买人群多为风险偏好较低的投资者，不少是从大额存单或定期存款客户转化而来。部分外资银行产品虽标注“90%本金保障”，但风险等级仍低于非保本理财。同时，这些黄金结构性存款的收益与黄金价格挂钩，为投资者提供了博取超额收益的可能，年化收益区间普遍在0.5%~5%，远超同期限定期存款与大额存单，形成了“下有保底、上有弹性”的收益结构。

这种需求不仅存在于个人投资者中，上市公司的参与更印证了产品的吸引力。阿科力、格尔软件、金海高科等多家企业纷纷披露公告，斥资数千万元购买招商银行、民生银行等机构的黄金挂钩结构性存款。对上市公司而言，在经济复苏态势尚不稳固、资本市场波动加剧的环境下，此类产品既能保证闲置资金的本金安全，又能通过黄金波动博取收益，相较于传统理财工具更具灵活性，成为现金流管理的重要选择。

银行密集推新黄金挂钩结构性存款，本质上是应对市场变化的主动经营调整。从负债端看，2026年一季度是前期高息定期存款集中到期的高峰，大量资金面临“再配置”需求，银行推出此类产品，能够有效承接这部分资金，稳定零售资产管理规模，缓解存款流失压力。

从收入端看，净息差收窄是当前银行面临的普遍困境，博通咨询首席分析师王蓬博指出，银行下调大额存单利率、收缩长期限产品发行，本质是为了控制负债成本，而结构性存款成为优化收入结构的重要抓手。此类产品通过将部分利息收益投资于黄金衍生品，银行可赚取衍生品交易佣金与利差收益，提升中间业务收入占比，降低对传统存贷利差的依赖。同时，产品设计的灵活性让银行能够针对不同客群精准定价，国有大行主打低门槛、稳健型产品吸引大众投资者；股份行侧重收益分层；外资银行则聚焦高净值客户；部分银行还推出支持自动滚存的产品，进一步提升客户粘性。更值得关注的是，银行在推广时往往刻意强调最高收益，弱化触发条件与保底收益，比如把收益率区间标为1%至5%，用高收益作为营销噱头，而实际能达到最高收益的产品寥寥无几。

“保本”的黄金存款，实则是银行的“吸储利器”

目前市面上的黄金挂钩结构性存款呈现出“中外资银行差异化竞争、期限覆盖全面、收益结构多元”的特点，根据发行主体、期限、收益规则的不同，可大致分为三类，各自适配不同风险偏好与资金需求的投资者。

一是国有大行凭借资金实力与客群基础，推出的产品以稳健性为核心，起投门槛亲民，期限以中短期为主，收益区间波动较小，适合风险承受能力低、追求资金灵活性的普通投资者。

例如，交通银行推出的“稳添慧”系列是典型代表，挂钩上海黄金交易所黄金AU99.99合约收盘价，期限多为64天、90天等中短期，年化收益率区间为0.5%~3.2%，分为看涨和看跌两款，1万元起投。工商银行推出的3-6个月期产品，1万元起投，保底收益1.1%，最高浮动收益可达2.3%；建设银行同类型产品挂钩上金所黄金现货价格，预期年化收益1.2%-2.1%，支持线上线下双渠道认购，操作便捷性强。

这类产品的核心优势在于流动性与安全性兼顾，多数期限在1年内，部分超短期产品甚至低至7天，能够满足投资者临时闲置资金的理财需求，且收益触发条件相对简单，投资者易于理解。

二是股份制银行在产品设计上更具创新性，通过分设多档收益区间，适配不同风险偏好的投资者，同时期限选择更丰富，从7天到181天不等，成为市场上的“主流选择”。

例如，招商银行“点金”系列是股份制银行的标杆产品，目前在售的黄金挂钩结构性存款达16款，产品期限最长可至267天、最短为7天，起存金额最低1万元，最高30万元，预期年化收益1%-1.78%，按金价波动幅度分设三层收益区间；民生银行则有“聚赢黄金－挂钩黄金AU9999看涨三元”产品，期限从36天到365天不等、最小认购单位低至1000元，明确标注为R1级保本产品，契合保守型客户需求，目前大多出于募集期；华夏银行也推出了“慧盈美元0044号三层看涨国际现货黄金”，挂钩标的为国际现货黄金，期限29天，认购起点为2000美元，预期年化收益率最高可达3.30%。

股份制银行产品的核心特点是“平衡型”，既不追求过高收益，也不局限于保底收益，通过合理设置收益区间，提升中间收益的获取概率，贴合大多数投资者的风险偏好。

然而，招商银行理财经理却向巴伦中文网透露，对于上述两种产品，年化收益大都在2%左右，赚得太少了，现在是在蹭黄金的热度，其本身仍旧是存款的定位，因此对于非存款投资者并不推荐这个产品。

三是外资银行将目标客群锁定高净值投资者，推出的产品具有“高收益、长期限、高门槛”的特征，部分产品预期年化收益率可达5%，但挂钩标的更复杂，对投资者专业度要求更高。

渣打银行推出的挂钩SPDR黄金信托的结构性存款，最低认购金额5万元，投资期限18个月，预期年化收益率最高可达5.0%，采用“涨跌双赢”结构，到期100%本金保障，风险评级3级，挂钩标的为为SPDR黄金信托而非现货黄金，收益不仅受金价影响，还受基金管理运作的影响。2026年1月1日，星展银行推出的保本类产品，挂钩黄金美元即期价格，年化收益范围1.5%~4.0%，期限12个月，风险等级为1级，最低认购金额1万美元，但其属于美元计价产品，投资者需承担汇率波动风险。

2026年1月5日，汇丰中国更是推出的黄金结构性存款并非直接挂钩金价，而是跟踪紫金矿业、纽蒙黄金、巴里克黄金等金矿企业表现，产品期限3年，票息年化4.5%，触发水平103%，最低年化回报0.1%，起投金额2万美元，风险等级2级；并于1月19日，其进一步推出的“盈转灵动”系列产品，挂钩SPDR黄金信托和VanEck Vectors金矿开采商ETF，风险等级为3级，仅承诺90%本金保障，起投金额20万元、期限6个月，预期年化收益率最高可达7.2%，但同时提示投资者可能获得零回报甚至损失部分本金。

可见外资行的黄金结构性存款产品虽收益上限高，但风险也显著高于中资银行产品，汇率波动、标的偏离、本金损失等风险均需重点考量，仅适合有海外资产配置需求、风险承受能力强的高净值投资者。

黄金挂钩结构性存款的“保本”标签容易让投资者产生“稳赚不赔”的认知，但热潮之下，其隐藏的风险不容忽视。这类产品的收益不确定性、流动性限制以及复杂结构带来的认知偏差，都可能导致实际收益与预期不符，甚至影响资金安全。

黄金挂钩结构性存款的收益机制存在天然的“非对称特性”，投资者实质是向银行出售波动率，以牺牲金价大幅上涨的超额收益为代价，换取本金安全，而最高收益的触发条件往往极为苛刻，多数投资者最终仅能获得保底或中档收益。

更值得警惕的是，部分银行在推广时刻意强调最高收益，弱化触发条件与保底收益，容易误导投资者将“预期最高收益”等同于“实际收益”。数据显示，往期到期的黄金挂钩结构性存款中，80%以上最终取得中档收益，仅少数产品能触及最高收益，甚至有部分产品收益不足1%。而且结构性存款通常设有固定锁定期，存续期内不可提前赎回，这与传统定期存款可提前支取（按活期计息）的特性存在本质区别，可能导致投资者面临资金被动锁定的困境。（作者｜李婧滢，编辑｜刘洋雪）

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