“受益于长青游戏的持续增长及内容驱动游戏的快速扩张，我们的国际游戏年收入（首次）突破100亿美元”，在腾讯2025财报上，有这么一句关键但又多少被忽视了的表述。

今年是腾讯第5次在财报中完整披露全年海外游戏业务收入（2020年仅Q4有具体数据，全年估算值约330亿元），从2021到2025，腾讯的海外游戏收入年年都在增长，这次冲破100亿美元的同比增幅尤为突出，达到了33%。

然而事后大家在聊“腾讯高管的AI观点”、“腾讯的射击市场前景”、“三角洲的5000万DAU”等等，却少有谈“腾讯游戏海外收入爆发”的。很大程度上，财报归因即“得益于Supercell旗下游戏、《PUBG MOBILE》的收入增长与《鸣潮》增量”掩盖了数据价值——很多人下意识认为腾讯海外仍是“老一套”，并未看到有呈现出来什么新的想象空间。

但事实可能完全相反，2025年可以说是腾讯海外真正跑起来的关键转折点。

先谈谈为何大家看不到“腾讯海外”。

“想要真正吃下海外市场，必须用海外的团队、走海外的路子开发产品”，从落地方式来看，该理念是腾讯“出海”一直坚持的方向。它的确具备合理性，市场也在持续给出验证，最近的案例是Nexon《ARC Raiders》作为后来者却超车成为海外搜打撤代表作。

但问题是腾讯之前并未找到有把控力的、双方舒适的合作模式。

前不久Bulkhead创始人Joe Brammer在接受外媒采访中透露了与腾讯合作的过往。Bulkhead最早成功作品是军事射击游戏《Battalion 1944》，2022年被腾讯子公司收购后，腾讯开始发力支持他们的新产品《Wardogs》，直到2025年底分道扬镳。

Brammer的解释是腾讯很看好《Wardogs》，但“腾讯想要的目标实在太大了”、“给的钱根本花不完，反被质疑花销为何这么少，是否交付不足”、“实际上我们完全没想和《战地》等产品竞争，也不想成为Steam上最火的游戏”……最终这种差别导致了腾讯的撤资。

事实上Brammer很认可腾讯，称那段时间“给钱、给指导”得到了快速成长，但显然他口中“卖个几十万份，每晚有3000名活跃玩家”的产品预期匹配不了腾讯野心。

而且就算对未来的目标预期能达成一致，也并不意味着合作就顺畅推进。

仅运营37天的《Highguard》是另一种典型的失败，超明星团队、百人团队规模，却在上线后快速崩盘。据了解，腾讯的一些建议并未被开发团队吸纳，他们坚持了过去的经验，甚至在TGA上的露面都没提前跟腾讯打招呼。外界称《Highguard》是“傲慢”的死亡，反推腾讯尊重开发团队自主权的选择“过于自由”也不见得是好事。

这两个案例只是腾讯海外投资众多不理想结果的缩影。对应的，尽管过去5年也有着Supercell的长青化、《PUBG Mobile》的稳定支撑以及《胜利女神Nikke》这样的新爆款，但各有各的不可复刻性，不能证明腾讯有机会做出千亿级的海外游戏业务盘子。

局势在2025年发生了较为深刻的转变。虽然腾讯仍旧说着“不干涉游戏开发”，但根据一些现象可推断情况逐渐从完全不干预转向了“目标干预，引领方向”。

在腾讯财报后的电话会议上，腾讯高管提到《星际战甲》月平均日活与流水因“大型版本更新”创历史新高，而这正是其“长青游戏能长出新芽”理解认知的影响。据报道，这次大型版本能顺利推出，还借力了腾讯旗下另一家工作室Sumo Group支援提高产能。

基于具体的投资目标，腾讯对海外投资工作室的深刻影响逐渐在变得明朗。

除了《星际战甲》，Sharkmob聚焦资源开发科幻题材搜打撤产品《Exoborne》、Funcom聚集人力专注《沙丘：觉醒》向长期运营的阶段过渡，以及前两天《消逝的光芒：困兽》发布大体量内容更新等等举动，都可看出腾讯推动的影子。

《消逝的光芒困兽》更新后，Steam同时在线人数明显拉升

简单来说，腾讯正在将一些行之有效的经验用于辅助投资的海外团队成长，跳出“广种薄收”的早期投入学习阶段，迈出了主导型新策略“聚焦精品、长线运营、服务赋能”的第一步。相比于容易被放大讨论的裁员、关闭，这才是腾讯海外游戏业务真正值得关注的变化。

总之，在100亿美元后，腾讯海外游戏业务的未来会更加明确，它的上限或许仍需爆款引领，但成长却是稳定可期的。