来源：金十数据

随着美国柴油价格创下历史新高，能源驱动型通胀面临进一步升温的风险。美国汽车协会数据显示，截至周四，全美柴油零售价均值升至每加仑5.85美元，超过2022年6月创下的前高。

美国柴油价格仅过去两天就上涨17美分。与此同时，馏分油库存处于这一时节的历史最低水平，东海岸库存更创下有记录以来最低值。

供应紧张正在全球多个关键产区同时发生。美国与伊朗的战争扰乱了霍尔木兹海峡的能源运输，法国道达尔能源首席执行官潘彦磊（Patrick Pouyanne）8月曾表示，没有“一艘成品油轮”能够通过这一水道驶出。

俄罗斯则将柴油出口禁令延长至9月底。此前乌克兰持续发动无人机袭击，打击俄罗斯炼油厂，进一步削弱全球柴油供应能力。

美国炼油厂目前也缺乏继续大幅增产的空间。炼油厂开工率已经接近、部分甚至超过名义最大产能，此前整个夏季都在高强度生产燃料。

供给压力恰逢需求即将进入旺季。北半球供暖季和收获季即将开始，南半球则将进入播种期，这意味着柴油消费可能进一步增加。

卡车、农业和建筑业首先承受成本冲击

柴油被称为全球经济的“主力燃料”，不仅用于卡车运输，也广泛应用于发电、供暖、农业机械和建筑设备。价格上涨因此会沿着运输和生产环节传导至更广泛的商品。

加州大学戴维斯分校经济学教授埃里克·穆勒格（Erich Muehlegger）表示，柴油“几乎是我们消费的所有东西的投入品”。捕鱼、农业和建筑等依赖柴油的行业生产成本都会因此上升。

对农户而言，压力尤其明显。伊朗战争不仅推高柴油成本，也推高化肥价格，而玉米和大豆收获季临近又将进一步增加柴油需求。

运输业同样受到冲击。联邦快递和联合包裹等大型承运商已经提高燃油附加费，但小型卡车运输企业承受的压力更大。

美国独立卡车司机协会公共事务主管乔治·奥康纳（George O'Connor）表示，小型卡车司机“在价格上涨时最先感受到冲击”。由于议价能力较弱，他们难以像大型企业一样迅速提高运价，柴油成本上涨可能迅速吞噬本已有限的利润。

密歇根州立大学供应链管理教授杰森·米勒（Jason Miller）表示，美国通常会在这一时期明显增加柴油库存，为秋季炼油厂检修做准备，但目前库存可能处于“前所未有的低位”。

他还警告，如果此时再遭遇严重飓风，供应形势可能进一步恶化。

柴油涨价可能让美联储“陷入两难”

柴油价格上涨的影响并不会止于能源市场。虽然燃料成本只是消费者最终支付价格的一部分，但运输成本上升会对依赖卡车运输的商品形成普遍的涨价压力。

米勒认为，从消费者个人支出来看，汽油价格的影响可能大于柴油；但从整个经济体系来看，柴油的重要性更高。

这也使柴油价格成为美联储需要关注的变量。若能源成本进一步传导至核心商品和服务，而不只是汽油或电价，美联储降低利率的空间可能受到压缩，甚至可能重新面临加息压力。

Again Capital创始合伙人约翰·基尔达夫（John Kilduff）此前表示，美联储“现在陷入了两难”，因为新一轮价格上涨可能带来新的通胀冲击。

美国副总统JD·万斯（JD Vance）周四也未能预测汽油价格何时能够回到每加仑约3美元，目前全国均价已超过4美元。他将高油价归因于伊朗在霍尔木兹海峡袭击商业航运，并表示：“现在汽油价格如此之高的根本原因，是伊朗人正在向商业船只开火。”

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）此前已敦促炼油厂提高柴油和汽油产量、压低零售价，但在库存低迷、全球供应受扰且炼油厂接近满负荷运行的情况下，美国国内增产空间有限。