今晚，美联储主席鲍威尔可能将遭遇自7年前就任以来，阻力最大的一场美联储利率决议……

目前，外界普遍预计，美联储在7月29日至30日的会议结束时，美联储政策制定者将连续第五次会议维持利率目标区间在4.25%-4.5%不变。利率市场的定价显示，美联储在今晚议息会议上降息的可能性仅有可怜的3%！

然而，几乎铁定将再度“按兵不动”的美联储，却可能遭遇数十年来最为嘹亮的“反对声”……

近几周对美联储最明显的批评声音，无疑便来自距离美联储总部大楼仅四个街区之隔的白宫。

美联储主席特朗普近来不仅仅聚焦于他和美联储在降息时机上的分歧，还亲自对鲍威尔发起了人身攻击，质疑美联储华盛顿总部翻新工程的支出，与至少一位可能的鲍威尔继任者讨论了这份工作，并任命了三位政治官员进入正在审查美联储翻修项目的城市规划委员会——在这种种“疯狂”举措的背后，特朗普其实只有一个目的：施压美联储降息，减轻美国政府债务的利息成本。

除了来自白宫的外部施压外，这一次鲍威尔还可能面临来自联储内部的“萧墙之祸”。素有“新美联储通讯社”之称的著名美联储喉舌记者Nick Timiraos周三就最新撰文表示，本周的美联储会议很可能会出现逾30年以来从未发生过的事情——不止一位美联储理事投票反对联储决策。

如下图所示，上一次有多名美联储理事在一场会议上同时投下反对票已经要追溯到1993年了——自那以来，美联储总共举行了259场政策会议。在此期间，虽然美联储也曾出现过单次会议上同时出现两三张反对票的情况，但投下反对票的多数是地区联储主席（在影响力方面要略显理事一筹）。

这一背景，无疑也令得今晚的这个美联储议息夜，正变得格外引人注目：美联储主席鲍威尔能否弥合美联储内部的分歧？美联储声明会出现哪些变化？鲍威尔又是否会释放9月降息的信号？特朗普又会否再度在美联储决议后发难？这一系列悬念将有待一一揭晓……

以下是财联社对今晚美联储议息日的五大看点汇总，按议息日的日程分为两部分：北京时间周四凌晨2点的美联储声明（2大看点）和2点半的鲍威尔新闻发布会（3大看点）……

美联储货币政策声明篇

看点①：美联储声明会有哪些改动？

美联储上一次会议（6月会议）的声明，其实包括了几部分改变：将“经济前景的不确定性进一步增加”修改为“不确定性有所下降，但仍处于较高水平”；删除了“认为高失业和高通胀的风险都有所上升”的表述。

而这一次，华尔街机构普遍认为，美联储声明措辞更改的主要部分，可能还是上月刚刚修改过的“不确定性有所下降，但仍处于较高水平”这一句……

下图是摩根士丹利预期的本月美联储声明变动。其中，删除线表示将删除的6月声明内容，加粗文本则表示大摩预计将在7月份声明中添加的新内容。

整体来看，摩根士丹利预计声明中不会出现重大变化。除了对即将发布的数据的描述外，FOMC或将保留其对不确定性的评估——“仍处于较高水平”，但可能会删除“不确定性有所下降”的说法。鉴于新关税将于8月1日生效，一些委员会成员可能会担心贸易紧张局势的再度升级。

另外值得注意的是，美国第二季度GDP数据将于美联储决议声明前数小时公布。在GDP数据发布后公布的FOMC声明，通常会在第一段总结其结果。

高盛认为，美联储很可能会承认上半年经济增长放缓，并将经济增长评估从“稳健”（solid）下调至“温和”（moderate）。同时，高盛也预计美联储很可能移除关于不确定性已有所下降的评论，因为对特定国家提高关税的新威胁，实际上反而可能增加了不确定性。

看点②：“两理事”反对局面会否出现？

目前，许多分析师预计，美联储理事沃勒和负责金融监管的副主席鲍曼可能会在本次会议上投下反对票，这两位特朗普任命的美联储官员近期都曾对美联储迟迟不降息表露过担忧——认为鉴于就业风险上升，当前的利率过高。

“由于通胀接近目标且通胀上行风险有限，我们不应该等到劳动力市场恶化才降低政策利率。”沃勒本月早些时候在题为“立即降息的理由”的演讲中表示，“如果你在谈论9月降息，那你在等什么？现在就做吧，现在就行动吧，以避免劳动力市场进一步走弱。”

鲍曼上月底也表示，如果美国通胀压力可控，她支持最早在7月会议时降低政策利率。

事实上，无论是沃勒还是鲍曼，过去一年都有过在议息会议上投下反对票的“前科”，只是还不曾同时反对。在去年9月时，鲍曼就率先打破了美联储理事们对异议的僵局，成为19年来首位投下反对票的美联储理事。有意思的是，当时的鲍曼还是一个鹰派——她当时反对美联储将利率从20年来的最高点5.3%直接大幅降息50个基点的决定，并警告称，由于潜在通胀率仍高于美联储的目标，官员们需要警惕不必要地刺激需求。

而在今年3月，沃勒则对美联储放慢缩表速度的决定表示异议。

对此，前美联储高级顾问William English表示，鲍威尔向来以能够收拢共识而闻名，但这次的情况似乎很难做到这一点，在这种情况下，美联储官员只能或多或少地坚持上次传达的信息。

鲍威尔新闻发布会篇

看点③：鲍威尔是否会释放9月降息信号？

美联储在凌晨2点的货币政策声明中，直接释放9月降息信号的可能性有限。不过，投资者显然将有机会从半小时后鲍威尔的新闻发布会上，寻找到有关降息的具体线索……

银行政策研究所（Bank Policy Institute）首席经济学家Bill Nelson表示，毫无疑问，FOMC今晚将维持利率不变，但问题是，他们对9月会议是否会表现出更大的降息意愿。

从日程上来看，本周过后，美联储今年将仅剩三次政策会议。6月，美联储官员在发布的利率点阵图中曾预计，将在2025年实施两次25个基点的降息。花旗集团经济学家Veronica Clark表示，这使得9月降息的可能性较大，“平均而言，官员们仍处于观望状态，但9月降息是合理的。”

但鲍威尔今晚在多大程度上，会引导市场预期向该方向移动仍是个未知数。

Nelson表示，根据联邦基金期货合约的定价，投资者目前已将9月降息的概率定为超过60%。美联储官员可能不太希望在审议会前的经济数据前，让这一概率进一步上升。

经济咨询公司MacroPolicy Perspectives创始人Julia Coronado则预计，在本周的新闻发布会上，鲍威尔也许会表示，9月将是可能降息的“现场会议”，届时的决定将取决于经济数据。在9月16日至17日的会议之前，还将有两份就业报告和两份消费者价格指数报告供美联储评估形势。

William English则认为，美联储是在本周、9月还是今年秋季晚些时候降息，对未来几个月的通胀或失业率可能影响并不大，这意味着这一决定最终将取决于“对外沟通和政治考量”。

看点④：鲍威尔将如何看待8月对等关税影响？

美国总统特朗普此前设立的“对等关税”暂缓期原定7月9日截止，后被推迟至8月1日。这也意味着在美国时间8月1日凌晨零点钟声敲响后，特朗普料将正式对数十个国家征收对等关税。

鲍威尔今晚显然可能会被问及他对最新通胀数据的解读，以及对接下来更多对等关税相关影响的看法。鲍威尔和其他官员此前曾表示，在更好地理解关税对物价的影响之前，他们对降息持谨慎态度。

目前，无论是美国消费者还是企业，无疑都在等待贸易形势的进一步明朗。上周公布的美联储经济状况褐皮书显示，不确定性仍令企业决策趋谨慎，关税影响下物价压力或在夏末显现。

在本月早些时候公布的6月CPI数据中，一些商品价格已经出现上涨，但许多经济学家仍未搞懂为何这些涨价的影响没有变得更加显著。

EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示，企业提前进口库存、通过降低利润率来吸收关税冲击、并且至少目前仍在与供应链上的其他人分担部分关税负担，可能延缓了关税的影响。

看点⑤：鲍威尔如何回应政治压力？

可以预见，在特朗普上周亲自造访美联储总部过去不到短短一周的背景下，鲍威尔今晚的新闻发布会，也依然将充斥着政治元素。

这场新闻发布会上可能会涉及其他诸多话题，包括美联储的翻新项目，以及上周美联储为特朗普和其他共和党人举办的参观活动。鲍威尔可能会被反复问及政治压力是否影响了官员制定政策的能力。

此外，鲍威尔或许还需要回应美国财政部长贝森特的一项提议——即央行应对非货币政策职能进行审查，以解决他所称的过度“使命扩张”（mission creep）问题。“内部审查将是一个良好的开端，”贝森特在7月23日接受采访时表示，“如果内部审查看起来不够严肃，那么或许可以进行外部审查。”

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，“鲍威尔主席准备好的回答预设问题的文件中，可能将包含大量与货币政策无关的内容，我们预计，发布会上的许多问题将被媒体记者们浪费，因为鲍威尔料将重复强调：他专注于国会赋予他的职责。”

来源：金融界