【大河财立方 记者 陈玉静】8月25日，有着黄金中的“爱马仕”之称的老铺黄金（06181.HK）再次涨价，此为年内第二次涨价。

大河财立方记者以消费者身份实探老铺黄金位于郑州丹尼斯大卫城的线下商铺以及淘宝、京东的线上旗舰店了解到，老铺黄金的商品已完成调价。京东旗舰店客服告诉记者，此轮调价主要产品价格上调10%～12%，每件产品价格变化幅度会有一些不同，也有部分产品价格变化幅度会低于或略高出这一幅度范围。

价格上调背后，老铺黄金日前拿出了一份喜人业绩。半年报数据显示，老铺黄金上半年营收、毛利均同比暴涨200%以上，高于已披露半年报的潮宏基等同行。此外，老铺黄金还在半年报中表示公司每年调价两到三次。匠鑫学院院长许亚鑫对大河财立方记者表示，每一年的调价频次与金价的波动密切相关。如果金价未来仍然处于不断创新高的上升通道，那么品牌的溢价有望维持。反之，如果遭遇金价大幅度的回调，则频繁调价也可能导致终端价格倒挂。

年内二次提价，主要产品价格调整10%～12%

8月15日，老铺黄金在官网微信公众号发布调价预告，称将于8月25日进行产品提价调整，调价详情以线上线下门店产品实际标价为准。

8月25日，大河财立方记者以消费者身份探访老铺黄金线上线下店铺了解到，老铺黄金已完成提价调整。

老铺黄金淘宝旗舰店的客服告诉记者，目前价格已调整，具体以标注的价格为准。以18克的葫芦（1号）钻饰吊坠（金链款）为例，淘宝旗舰店显示，目前价格为30270元，不过目前适逢七夕前夕，店铺内多款产品有打9折的活动，优惠后该款产品为27243元。

9折活动在老铺黄金京东旗舰店也同步举行。老铺黄金京东旗舰店客服告诉记者，七夕活动时间为8月19日到8月29日，活动结束后，产品将恢复原价。对于25日的提价，老铺黄金京东旗舰店客服表示，这半年来国际金价每克上涨将近100块，差不多上涨了15%。老铺黄金这轮调价主要产品价格仅调了10%～12%。每件产品价格变化幅度会有一些不同，也有部分产品价格变化幅度会低于或略高出这一幅度范围。

在位于郑州丹尼斯大卫城的店铺内，老铺黄金店员告诉记者，目前店内除金币金条外，其他产品都已涨价，涨幅大约在10%～12%，不过目前有优惠活动，以前述葫芦饰品为例，现价为31330元，折后约28000元。

许亚鑫表示，一方面，国际金价自2025年2月（上次调价时点）累计上涨18%左右，原材料成本的上升，会传导到消费端产品定价；另一方面，老铺黄金通过非遗工艺，例如花丝、錾刻等，通过文化赋能构建奢侈品牌溢价，调价某种程度上也是强化其“黄金爱马仕”的品牌定位。

大河财立方记者注意到，关于价格调整，老铺黄金在半年报中解释毛利率下滑时也有回应。老铺黄金表示，上半年，黄金价格于2025年1月至4月单边迅速直线上升，从2025年1月加权平均价人民币633.21元/克迅速拉升到2025年4月加权平均价人民币769.51元/克，涨幅达21.53%，且2025年4月期间曾一度出现最高价人民币834.60元/克，后续金价基本稳定在人民币760～780元/克。公司每年调价两至三次，2025年上半年公司仅于2月进行了1次价格调整，受到调价后黄金价格持续快速上涨的影响，报告期内公司毛利率较以往略有下滑至约38.1%，不过，依然高于行业平均20%～30%水平。

业绩爆发，与奢牌消费者平均重合率高达77.3%

下滑的毛利率没有阻碍上半年老铺黄金业绩的增长。

半年报数据显示，2025年上半年，老铺黄金营业收入约人民币123.54亿元，较2024年同期营业收入约人民币35.20亿元增加约人民币88.34亿元，增长率约为251.0%。同期，毛利额约为人民币47.05亿元，较2024年同期毛利额约人民币14.55亿元增长约人民币32.50亿元，增长率约为223.4%。非国际财务报告准则经调整净利润由2024年上半年的约人民币6.02亿元增长约290.6%，至2025年上半年的约人民币23.51亿元。

老铺黄金将业绩的大幅增长归为两方面的原因：一是品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长；二是产品的持续优化、推新迭代，支持了线上线下营收的持续增长。

老铺黄金半年报显示，集团2025年上半年在单个商场平均实现销售业绩约人民币4.59亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，2025年上半年在所有珠宝品牌（含国际、国内珠宝品牌）中，老铺黄金在中国内地的单个商场持续保持平均收入、坪效（营业额/专柜所占总坪数）均排名第一。

老铺黄金一直对外展现其高级感的品牌调性，在半年报中也多次通过入驻商业中心的定位及高端的消费人群强调这一点。

截至2025年6月30日，老铺黄金在16个城市共开设了41家自营门店，全部位于包括SKP系（6家）和万象城系（11家）在内的具有严格准入要求的29家知名商业中心。

2025年6月28日，老铺黄金上海IFC店启幕。这是老铺黄金在上海的第三家门店，也标志老铺黄金已完成国内十大头部商业中心中9家的入驻。十大头部商业中心剩余1家即上海恒隆广场的新门店将在2025年10月中旬正式启幕开业。

在消费人群上，弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登（Louis Vuitton）、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，老铺黄金消费者与国际奢侈品牌人群高度重合。

许亚鑫表示，2025年上半年国内黄金首饰消费量同比下降26%，但老铺黄金同期业绩逆势增长252%，反映其稀缺性产品受高净值人群追捧，也意味着该品牌的受众群定位比较清晰。

预计在1～2年内，老铺黄金的高溢价还能够持续

老铺黄金深耕古法黄金行业十余年，一直强调其在古法黄金领域的品牌优势和影响力，相关饰品也受到消费者热捧。

大河财立方记者在淘宝等电商平台检索到，潮宏基、老庙黄金、周六福等黄金珠宝品牌也推出了古法黄金饰品，克重差别不大的情况下，价格相比老铺黄金要低。

在同行的竞争下，老铺黄金的高溢价能否持续？

许亚鑫告诉记者，随着其他黄金品牌也在逐步推出古法黄金饰品，预计会对老铺黄金形成一定的竞争，但是预计在1～2年内，老铺黄金的高溢价还能够持续，原因包括非遗工艺的不可复制性，高净值客群的强忠诚度，以及黄金避险属性与品牌文化的共振等。

“老铺黄金采用与卡地亚、爱马仕相同的‘一口价’模式，每年固定提价5%～10%，完全脱离黄金原料价格波动的影响。老铺黄金的独特之处在于用奢侈品方法论运营黄金产品，其成功验证了‘工艺稀缺性+文化赋能’的新型定位范式。”许亚鑫表示。

天风证券研报表示，老铺黄金的高增长反映了黄金珠宝行业中长期逻辑的变化，行业正经历从渠道驱动转向产品升级转型驱动的大周期。

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