国泰海通证券梁中华：美联储降息及货币政策走势对中国资产影响有限_黄金资讯

国泰海通证券梁中华：美联储降息及货币政策走势对中国资产影响有限

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2025-09-24 00:12:38

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中证报中证网讯（记者王鹤静）9月23日晚，国泰海通证券宏观首席分析师梁中华在做客中国证券报“金牛ETF来了”直播间时表示，美联储9月降息落地后，海外资产未出现剧烈波动，这一现象符合过往美联储降息后的大类资产表现规律。通常在降息落地前，市场已提前消化降息预期，使得降息落地后资产反应减弱甚至反向调整。

从预期传导逻辑来看，梁中华认为，主要有两方面支撑：一是投资者会依据美国经济、通胀数据，主动预判美联储货币政策走向；二是美联储议息会议委员在降息前会与市场沟通政策看法，通过前瞻指引释放信号。在此过程中，美股、美债、美元、黄金等资产价格会提前反应降息预期。以本次9月降息为例，降息前美债利率已开始下行，美元指数明显走弱，黄金价格大幅上涨，美股表现向好，市场对本次及年内美联储降息的定价已较为充分，因此降息落地后资产价格反应平缓，完全契合过往规律。

值得注意的是，梁中华提到，当前美联储降息决定及货币政策走势对中国资产的影响有限，核心原因在于中国资产定价更依赖国内因素。过去几年，A股、港股市场已对内外风险因素充分定价，自2024年9月后，资产定价进一步聚焦国内政策、经济基本面以及市场风险偏好。从资金端看，港股市场定价力量也在发生变化，内资及南下资金的影响力显著提升，进一步削弱了美联储政策对中国资产的边际影响。

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