张尧浠：未来一年宽松交易为主流、金价4000关或又只是开始

黄金市场上周：国际黄金继续反弹走强刷新历史高点，连续第8周收阳，其走势明显冲出布林带之外，再加上还有2周即走出9转序列后的回调风险，故此需警惕月底美联储利率决议后的获利了结需求，以及在此之前或之后，或有美国政府停摆恢复后的避险情绪减弱的利空压力。

但由于降息预期的支撑，以及政府停摆后对于经济和就业数据的影响，也势必会提升12月和明年的降息前景，故此，如有回撤走低，也是入场看涨的机会。

具体走势上，金价自周初微幅高开于3887.48美元/盎司后，迅速收复缺口录得当周低点3884.01美元，之后连续反弹走强攀升，于周三突破4000美元关口，并进一步录得当周高点4058.85美元，就此遇阻回撤，周四大幅跳水一度跌至3945一线，最终有所止跌，并在周五反弹回升再走强，最终收于4012.63美元，周振幅174.84美元，相对于前周收盘价3884.53美元，收涨128.31美元，涨幅3.3%。

影响上，受到地缘局势避险因素推动，以及美联储本月降息预期升温，再加上美国政府持续停摆的风险担忧，还有特朗普宣布对进口中型和重型卡车征收25%关税政策，世贸组织大幅下调2026年全球货物贸易增长预期等等，推动金价连续拉升刷新历史高点。

之后由于以色列和哈马斯达成停火协议后，局势进一步乐观，再加上美元指数的连续反弹，而打压金价跳水，但由于逢低买盘的推动，以及对于美政府停摆仍将影响经济数据和增强后续的降息前进，以及美国总统特朗普再度发表有关关税的言论，助力金价再度反弹，收于4000美元关口上方。

展望本周周一(10月13日)：国际黄金低开约8美金至4004.70美元/盎司，随即反弹走强拉升，微幅刷新历史高点至4059.45美元，之后又遇阻回撤；

其受到上周五及周末，美方威胁对华加征100%关税，商务部对此强烈回应。哈马斯警告：若战火重燃会随时应战！巴基斯坦与阿富汗在边境地区交火，特朗普发声美政府据悉计划裁员逾4000人，并表示若俄乌冲突无法解决，可能会供乌“战斧”。再度提升了市场避险情绪，提振金价早盘迅速拉升。

另外美元指数的高开走强，限制了一定的金价多头，再加上历史高点附近的阻力和获利了结而又迅速回撤，但多头力量未明显减弱，走势仍维持在上升趋势内，市场仍处于利好环境中，下方关注10日均线支撑或日内短周期支撑，仍可继续看涨入场。

基本面上，虽然上周在涨势如火如荼之际，中东地缘政治局势的突然转折；哈马斯与以色列达成停火协议迅速冷却了市场避险情绪，打压金价跳水100多美金；

但由于地缘局势的影响有限，市场还充斥着其他更多的地缘担忧和非地缘利好因素，例如美联储部分官员仍支撑进一步降息，且10月再度降息的概率几乎板上钉钉，美国政府的停摆对于经济和就业的担忧，和再度施加关税的经济担忧等等，以及全球主要央行加速囤金，增持黄金储备，新兴市场“去美元化”进程成为金价的长期支撑等等；都将再度助力金价多头。故此，短期来看，即便是金价不上涨，也将是区间震荡波动为主。

较长远来看，由于2026年5月鲍威尔任期届满，预计特朗普政府大概率提名更鸽派的美联储主席上台，并且关税对通胀的推升效果也可能告一段落，美联储可能重新加快降息节奏。那么，未来一年美联储宽松更是大势所趋，宽松交易是全球市场主线，或推动美元贬值，总体利好中外股债商金等各类资产。

另外，央行数据显示，中国9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金。事实证明黄金比美元更具避风港作用。高盛近日也将2026年12月黄金目标价上调至4900美元/盎司。

所以，综合而言，虽然今年迄今，金价已攀升超 52%。包括降息预期货币政策宽松、政治和经济的持续不确定性宏观经济增长放缓、央行的稳健买盘、黄金交易所交易基金(ETF)流入以及美元疲软，地缘局势等多种因素的推动。

再加上短期内美国政府“停摆”危机持续发酵，使得市场在判断经济走向以及美联储政策路径时面临的难度显著增大，进而导致市场风险加剧，投资避险情绪高涨。

除此之外，美国经济的不确定性不断增加，这使得市场对美联储降息的预期有所升温，实际利率也趋于下行。

整体上，这些利好因素，仍未有明显的减弱迹象，这或暗示4000关口乃至4200美元在中长期来看仍不是终点。关注回踩的看涨支撑位再度进场的机会。贵金属价格长期维持偏多的思路。

周图，金价自去年开涨攀升以来，如期第4次回踩中轨线支撑，并再度展开持续向上攀升的多头行情，不断到达给出的看涨目标位，上周强势运行在布林带上轨之外，但也走出回调需求，目前多头持稳，上周也未收取看空形态，因而，本周来看，依然还是偏看涨为主。

日图；金价开盘后强势拉升刷新历史高点，虽再度遇阻回撤，但也维持在短期均线上方，上升趋势动力前景不变，下方则仍可依托5-10日均线支撑进行看涨为主，日内4/1小时也将再度关注回踩看涨支撑入场。

黄金：下方关注4022美元或4000美元附近支撑；上方关注4060美元或4090美元附近阻力；

白银：下方关注49.90美元或49.50美元支撑；上方关注51.00美元或51.40美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。

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