齐鲁晚报·齐鲁壹点 张志恒 尹睿

11月1日，财政部与国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，以税收杠杆区分黄金投资性与非投资性需求，规范市场交易秩序。新政落地短短三日，黄金市场已现连锁反应。11月3日，记者实地探访了一些线下金店及各大品牌线上商城发现，投资金条呈现 “价格上涨+款式下架” 的分化态势。

线下涨价线上下架

投资金条市场分化

周大福在售的10g重金条

11月3日，记者实地走访济南泉城路多家品牌金店，投资金条市场的分化景象格外明显。在周大福门店内，店员正向三位咨询者介绍：“目前金条正常销售，足金 999 金条价格是1120 元/克，暂时还没接到总部关于涨价或停售的通知。”而相隔不远的山东黄金门店，价格牌已更新为1020元/克，店员坦言：“这几天刚统一调了价，比新政前涨了100多元/克，跟着黄金原料价波动和税收政策调整的。”

梦金园门店则推出了克减200元的短期优惠，原价1259元/克的金条优惠后降至1059元/克，店员解释：“这是调整前的最后一波优惠，后续价格可能会根据政策重新定。”而世纪缘和老庙黄金的投资黄金则已暂停销售，世纪缘店员告知记者：“目前系统标价949元/克，但总部下了停售通知，得等政策细则明确后再恢复销售。”

走访中，不少消费者表达了对买金成本的担忧。准备为女儿储备金条的任女士表示，自己有每年为女儿买一根金条的习惯，“听说税收政策变了，怕以后买金条成本更高，特意过来看看能不能下手。”而消费者王先生则更为谨慎，他拿着手机对比不同品牌金店的价格：“现在市场太乱了，有的店涨了一百多，有的还在优惠，还有的直接下架，我打算先观望一周，看看政策对后续金条转让的税费有没有影响，再决定要不要入手。”

某黄金品牌线上商城暂售投资金条

线上渠道的分化更为显著，记者搜索周大福、六福珠宝、周生生等品牌官方线上商城及天猫旗舰店发现，不同品牌的投资金条销售策略差异明显。周大福线上商城的投资金条价格与线下持平，10克规格的足金999金条标价约为11200元；周生生线上商城的投资金条品类则大幅缩减，仅保留一款 1 克重的 “生生有礼” 足金金条，其余规格全部下架；世纪缘、周大生、谢瑞麟等品牌则直接清空了线上投资金条品类，搜索结果显示“暂无相关商品”。

原料涨价叠加政策

镶钻金饰紧急调价

柜台里陈列的镶钻黄金饰品

此外，记者观察到，在投资金条市场波动的同时，镶钻黄金饰品也迎来价格调整窗口期。记者在济南某知名黄金品牌门店了解到，该品牌将于11月4日起暂停镶钻黄金饰品销售，店员介绍：“主要是黄金原材料价格上涨，再加上税收政策调整，总部需要重新核算镶钻产品的成本，这两天优惠力度加大，核算下来每克只要一千零几元，算是调价前的福利。”

店员表示，镶钻黄金饰品的价格构成较为复杂，主要包括黄金原料成本、钻石成本、加工费及品牌溢价。此次黄金税收政策虽主要针对投资性黄金，但原料价格上涨已直接传导至终端。“投资性黄金涨价带动了整体黄金原料价格波动，镶钻品类自然会受影响。”

记者注意到，近年来周大福、老铺黄金等头部金饰品牌都在力推 “金镶钻” 等定价黄金产品，这类产品采用 “一口价” 模式销售，价格不受实时金价波动影响，毛利率显著高于按 “克重 + 工艺费” 计价的传统黄金饰品。周大福珠宝集团 10 月 17 日发布的 2026 财年第二季度未经审核经营数据显示，期内定价黄金产品的销售额同比增长 35%，成为带动中国内地及中国香港、中国澳门地区同店销售增长的核心动力。

新政实施后谁是主要承压者？

消费者买金成本会变吗？

黄金税收新政落地后，其影响已逐步传导至市场各环节，不同群体面临的机遇与挑战各异。从政策核心内容来看，新政通过区分投资性与非投资性黄金、优化交易所场内交易税收优惠，对黄金产业链的B端，也就是黄金料商、批发商以及零售商的影响最为直接，普通消费者的买金成本则因黄金品类和购买渠道不同而出现分化。

中小黄金商家面临的挑战突出。上海金融与发展实验室首席专家曾刚表示，其挑战一方面是成本压力，非投资性黄金的增值税进项税额抵扣比例从13%降至6%，直接增加了企业的税务成本，若无法通过涨价转嫁，将挤压利润空间。另一方面是渠道劣势，相较于银行、大型金融机构等上海黄金交易所会员单位，中小商家难以低成本对接场内资源，无法享受投资性黄金的税收优惠，在价格竞争中处于被动地位。此外，新政对“投资性”与“非投资性”黄金的界定要求商家建立更完善的销售记录和税务管理体系，合规成本显著上升。

对普通消费者而言，买金成本的变化主要取决于购买的黄金品类和渠道。投资性黄金方面，通过上海黄金交易所、银行等场内渠道购买标准金条，可享受增值税优惠，成本相对较低。而通过非交易所渠道（如部分品牌金店）购买投资金条，因商家需承担额外增值税，价格已出现上涨，后续可能进一步走高。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英建议，普通投资者若想配置黄金资产，优先选择银行账户黄金、黄金 ETF 等场内产品，这类产品税负较低，流动性也更强；若偏好实物金条，建议通过银行渠道购买，能有效控制成本。

而黄金饰品方面，新政对税收政策虽未作调整，但其价格受黄金原料成本波动影响较大。近期黄金原料价格持续上涨，已逐步传导至终端市场，部分品牌的黄金饰品价格已出现5%-8%的涨幅。不过，专家表示，黄金饰品的价格构成中，加工费、品牌溢价占比在30%左右，原料成本上涨对终端售价的影响有限，消费者不必过度担忧。对普通消费者来说，购买黄金饰品主要是为了佩戴和装饰，而非投资，无需因短期政策调整急于入手，可根据自身需求和品牌优惠活动理性消费。