BlueberryMarkets：日元对美元汇率连续第四日走低
日元兑美元汇率今日跌破157关口，已连续四个交易日走低。美元走强构成主要压力，全球市场正依据近期美国经济数据，重新评估美联储未来政策路径，这一预期直接影响了日元汇率的走向。
美元强势有扎实经济数据支撑。美国第三季度非农生产率年化季率增速达4.9%，远超市场预期的3%，创两年来新高；单位劳动成本连续两季下降，有效抑制薪资通胀压力。
就业端，截至1月3日当周首次申请失业金人数20.8万人，虽较前一周增加但低于预期，处于历史低位，劳动力市场未现恶化。美国经济“软着陆”预期强化，推升投资者对美联储维持当前政策的预期，带动美元指数走强，压制包括日元在内的非美货币。
日本国内经济呈现结构性分化。日本总务省数据显示，2025年11月两人以上家庭实际消费支出同比增长2.9%，终结下滑态势，创半年来最大增幅。
增长集中于特定领域：交通通信支出同比增20.4%，家具家居用品增10.6%，教育支出增10.2%，食品支出微增0.9%终结连降。冬季相关采购增加及部分必需品通胀压力缓解，构成增长主要驱动，显示消费市场存在阶段性复苏动能。
消费市场积极信号难掩经济深层矛盾，这一矛盾直接制约日元汇率。
2025年11月，日本实际工资同比下降2.8%，核心原因是通胀率持续高于工资涨幅。数据显示，日本核心CPI已连续3年多高于央行2%目标，11月剔除生鲜食品的核心CPI同比仍涨3%。通胀侵蚀居民购买力，让消费复苏可持续性存疑；实际工资下滑与通胀高企的组合，更成为日本央行货币政策调整的核心制约。
日本央行正处于货币政策正常化关键阶段。2025年12月，央行将政策利率上调至0.75%，创30年来新高，正式告别超宽松货币政策。
本周早些时候，央行行长植田和男重申，若经济和物价走势符合预期将继续加息，彰显政策正常化决心。政策委员会虽达成加息共识，但普遍强调需监测利率调整对经济、金融市场的影响。实际工资未转正、中小企业融资成本上升背景下，加息节奏把控成为难题。
市场分析认为，中性利率水平的不确定性加剧政策制定难度，日本央行大概率采取审慎渐进加息路径，新一轮加息或于2026年下半年启动。