UNforex 1 月 28 日讯（分析师 Simon）在美联储即将公布 2026 年首场利率决议的背景下，全球市场情绪再度趋于谨慎，防御性资金配置明显升温。周三欧洲时段前，现货黄金延续此前的强势节奏，连续第八个交易日改写历史高位，在避险需求与利率预期共同支撑下维持高位运行态势。

从盘面表现来看，美元在亚洲交易时段虽出现一定程度的技术性修复，但未能对黄金形成持续压制，显示当前资金配置逻辑仍以风险对冲为核心。围绕美联储政策独立性、美国政治走向以及地缘局势的不确定性，继续主导金价的中期定价框架。

地缘与贸易扰动反复 风险溢价难以快速消退

近期，美国总统特朗普在外交与贸易领域的多项表态，使市场对全球政治与贸易环境再度紧张的担忧升温。有关格陵兰岛主权问题的相关言论，曾引发美国与北约盟友之间的分歧，而俄乌冲突长期化的现实，也令地缘风险溢价持续处于高位。

与此同时，特朗普针对加拿大的贸易指控及关税威胁，再次触发市场对贸易摩擦升级的警惕。尽管加拿大方面随后澄清无意推进与中国的自由贸易安排，但相关言论已对市场情绪造成扰动。在不确定性难以迅速消散的环境下，贵金属重新成为资金回避风险的重要去向。

利率决议在即 政策沟通成为市场焦点

从政策预期来看，市场普遍认为美联储将在本次会议上按兵不动。芝商所数据显示，短期内降息的概率处于低位，投资者的关注重点更多集中在政策声明措辞变化以及主席鲍威尔在新闻发布会中的立场表述。

在 2025 年下半年连续三次降息后，联邦基金利率目标区间已回落至 3.5% 至 3.75%，接近多数官员所界定的中性区间。近期多位官员强调，当前政策立场具备足够灵活性，短期内倾向于维持耐心并强化对数据变化的关注。

不过，围绕美联储内部立场差异、特朗普可能提前公布下一任主席人选，以及白宫对货币政策的持续施压，使本次会议的政策沟通不确定性明显放大。这种不确定性本身，正被市场持续计入黄金的风险溢价之中。

机构解读：趋势基础仍在 高位消化或成主线

随着金价站稳 5200 美元上方，部分机构开始提示运行节奏变化的可能性。盛宝银行指出，当前黄金的上涨更多是对财政扩张预期、美元偏弱以及地缘政治不确定性的综合反映，而非由单一事件所驱动。

该机构认为，在中期逻辑尚未发生实质性变化的前提下，黄金更可能通过高位震荡的方式消化前期涨幅，而非出现明显回撤。从结构层面看，各国央行潜在的购金需求以及全球资产配置再平衡趋势，仍对金价形成中长期支撑。

相比之下，机构对白银的态度则明显趋于谨慎。在年内涨幅显著扩大的背景下，白银的投机属性与波动性同步上升，部分工业需求受到抑制，金银之间的结构性分化正在进一步扩大。

总结

整体来看，黄金市场正运行在多重不确定性叠加的阶段。地缘政治风险尚未明显缓和，美国政策走向与美联储独立性问题持续发酵，使避险需求维持在相对高位；而即将公布的美联储利率决议及政策沟通结果，将成为短期内影响金价运行节奏的关键变量。在核心逻辑尚未被证伪的背景下，金价更可能通过时间换空间的方式完成阶段性调整，高位波动与结构性分化或将成为当前阶段的主要特征。对于市场而言，政策信号的边际变化，仍将主导下一阶段黄金的定价方向。

UNforex风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场波动加剧，投资需谨慎。