齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 尹睿

随着沃华医药（002107.SZ）率先披露首份年报，A股2025年年报季正式拉开帷幕。数据显示，截至目前，A股已有超过1200家上市公司对外披露2025年全年业绩预告，近四成企业预喜。行业方面，有色金属、汽车与零配件、化工、半导体等行业相关上市公司业绩回暖显著，龙头企业表现突出。

其中，2025年国际金价史诗级上涨与企业产能释放的双重推动，多家黄金上市公司交出了亮眼“成绩单”。Wind数据显示，截至1月29日，已披露业绩预告的7家黄金白银行业公司全部预喜。

值得注意的是，来到2026年，黄金市场强势不改，1月29日，国际金价更是再创新高，COMEX黄金盘中一度突破5600美元，达5626.8美元/盎司，伦敦金现逼近5600美元/盎司，国内主流金饰品牌报价突破1700元/克，单日涨幅超百元，进一步印证了黄金板块的强劲热度。

业绩预增态势强劲

从已披露的业绩预告来看，黄金股业绩呈现“全面飘红”态势，龙头企业与中小公司均受益显著。作为“有色茅”的紫金矿业表现最为突出，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润达510-520亿元，同比增幅59%-62%，较上年同期增加189-199亿元。分季度看，公司业绩呈加速增长态势，2025年一季度至三季度累计归母净利润分别为101.67亿元、232.92亿元、378.64亿元，全年业绩突破510亿元大关，创历史新高。

1月26日，紫金矿业还公告控股子公司拟以约280亿元收购加拿大联合黄金全部股权，进一步补强非洲黄金布局，为后续增长蓄力。

央企龙头中金黄金同样表现出色。2025年年度业绩预增公告显示，预计全年实现归属于母公司所有者的净利润48亿元至54亿元，同比增长41.76%至59.48%；扣除非经常性损益后的净利润预计为56亿元至62亿元，同比增幅达58.55%至75.54%。

此外，赤峰黄金和晓程科技的业绩增速也尤为抢眼。赤峰黄金预计2025年度实现归母净利润为30亿元到32亿元，同比增长约70%到81%。其中，第四季度盈利预计达10亿元左右，创单季度历史新高。

晓程科技则预计2025年归属于上市公司股东的净利润9,000万元-13,000万元，比上年同期增长93.32%-179.24%，扣除非经常性损益后的净利润5,400万元-8,100万元，比上年同期增长97.42%-196.13%。

值得关注的是，招金黄金成功扭亏为盈，预计2025年净利润1.22亿元-1.82亿元，上年同期则亏损1.27亿元。

量价齐升成核心引擎

黄金股业绩集体爆发的关键之一，无疑是2025年贯穿全年的黄金价格史诗级上涨。国际金价从年初的每盎司2600美元附近一路狂飙至年末的4500美元以上，全年涨幅超过70%，国内金价也从约630元/克跃升至突破1000元/克。这种幅度的价格上涨，为拥有资源的企业带来了巨大的利润空间。

赤峰黄金在公告中直言，本次业绩增长主要得益于黄金产品销售价格同比上升约49%，以及境外矿山盈利能力增强。据公司披露，2025年度主营黄金产量约为14.4吨，较往年有显著提升。就在2024年，公司营业收入和归母净利润分别为90.26亿元、17.64亿元，同比增长24.99%、119.46%。

在价格普涨背景下，“量价齐升”成为多数企业业绩增长的共同逻辑，但增长模式呈现显著分化。紫金矿业2025年矿产金产量达90吨，较2024年的73吨增长超23%，矿产铜产量109万吨，多金属协同效应显著，其增长动力还来自海外资产并表及大型铜矿产能释放，属于“规模扩张型”增长模式。

中金黄金则是“价格驱动型”代表，聚焦现有矿山精细化运营，2025年前三季度，公司矿产金产量已达13.75吨，同比增长5.4%。在产量基本稳定的基础上，金价上涨成为利润增长的决定性因素。2025年第三季度，国内黄金均价达793.26元/克，同比上涨近40%，为公司单季盈利提供坚实支撑。

晓程科技、湖南白银等企业则均受益于黄金产量、销量的同比增加，叠加市场价格上行，实现收益大幅增长。

黄金大牛股集体提示风险

在业绩预增与金价飙升的双重刺激下，A股黄金概念股近期掀起涨停潮，1月29日，A股黄金、有色金属板块再度大涨，中国黄金、西部黄金、白银有色、招金黄金、湖南黄金、四川黄金涨停，晓程科技涨超15%，豫光金铅、锌业股份、湖南白银、中创环保、山东黄金跟涨。

但热潮之下，多家公司密集发布风险提示。中国黄金公告称，1月23日至1月28日期间，公司股票连续四个交易日涨停，期间累计涨幅46.42%，上证指数同期累计涨幅0.7%，公司股价上涨幅度已显著偏离指数，公司股票交易存在市场情绪过热情形，可能存在短期涨幅较大后的下跌风险。

四川黄金则明确列出三大风险：黄金价格受多重因素影响存在波动风险、仅拥有单一在产矿山面临资源储备与经营集中风险、地下开采可能导致生产成本上升及安全生产风险。

此外，赤峰黄金、西部黄金等也纷纷发布股价异动公告称，公司股价短期波动幅度较大，请广大投资者注意二级市场交易风险，理性投资。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞在接受媒体采访时指出，本轮金价上涨已超越传统避险逻辑，反映市场对全球风险的定价方式发生深刻变化。地缘政治风险、美元信用风险等已被视为长期结构性变量，并持续构成金价的风险溢价。他认为金价长期上涨趋势仍将延续，国际金价有望向6000美元/盎司方向运行，但也提醒需注意短期波动。

对于投资者，瞿瑞建议将黄金作为资产组合的“稳定器”，配置比例控制在5%—10%之间，依据个人风险承受能力进行调整。工具上可优先选择流动性较高的黄金ETF或实物金条，避免使用杠杆产品；操作上适宜采取定投策略，平滑入场时机。

他强调，投资者应着眼于黄金的长期保值与战略配置功能，避免追涨杀跌与频繁交易，理性看待金价在资产配置中的角色。