2026年1月末，国际金价突破5500美元/盎司，创历史峰值；国内金饰报价普遍达1650–1722元/克，较原料金价溢价超40%，水贝批发价稳定在1395–1397元/克，形成价格中枢，黄金股集体爆发，紫金矿业加速并购海外金矿，资源储备跃升至3484吨。

一、终端零售

黄金价格

1月30日，黄金价格体系呈现清晰梯度：上海金交所Au9999现货报1242元/克，沪金期货1247元/克，为市场基准；银行系金条集中于1245–1268元/克（浦发1245.5元，农行1268.05元）；终端金饰大幅溢价。

老庙黄金1722元/克、老凤祥1713元/克、周大福/六福等主流品牌稳居1706–1708元/克，中国黄金与菜百相对温和（1652元/克）。

中钞国鼎的基准银价为26.27元/克。

K金的价格分别为：9K金466.00元/克，14K金727.00元/克，18K金934.00元/克。

莱音珠宝的黄金价格为1706.00元/克，铂金价格为1073.00元/克，金条价格为1706.00元/克。

金大福的黄金价格为1699.00元/克，铂金价格为1033.00元/克。

深圳水贝作为供应链源头，足金999报价仅1395元/克，足金999.99达1397元/克，价差达325元以上，该结构并非失衡，是反映渠道成本、品牌溢价、工艺附加值及消费者对“保值 佩戴”双重功能的理性支付意愿。

二、黄金回收与投资两端同步扩容

黄金回收价报1232元/克（99.9%纯度），较水贝批发价高约37元，覆盖检测、熔炼、资金占用及合规运营成本。

企查查数据显示，截至1月29日，全国黄金回收相关企业达2913家，2025年新注册746家，同比激增80.63%，创十年峰值；其中华南占比37.25%，成立不足1年的新企占25.23%。

二手平台跨界入局、银行试点“以旧换新”，表明回收已从零散个体行为转向标准化、牌照化、科技化服务，A股黄金板块热度攀升，西部黄金7天4板、中国黄金5连板，折射市场对资源掌控力与盈利确定性的高度认可。

三、供给端进入“抢矿时代”

全球矿产金年产量长期徘徊于3600吨，增速不足1%，产能扩张遭遇地质、环保与社区许可多重约束，头部企业加速横向整合：紫金矿业以280亿元收购加拿大联合黄金，新增非洲金资源533吨，权益资源量达3484吨，居A股首位；湖南黄金同步推进天岳金矿与中南冶炼并购，补强资源与冶炼双环节；洛阳钼业完成巴西四座金矿收购，实现从钨钼巨头向多金属资源集团转型。

恒邦股份虽年产黄金96吨，主要依赖外购原料冶炼，自有矿山贡献有限，这凸显真正稀缺的是“可开采的地下资源”，非单纯产量数字。

四、金银价格共振上涨，白银隐现结构性风险

现货黄金报5554.12美元/盎司（ 2.58%），白银同步升至118.28美元/盎司（ 1.44%），铂、钯分别涨2.34%、1.86%，白银异动更具警示意义：COMEX 1月交割申请量达4000万盎司，为常年均值20倍；3月潜在需求或迫近8000万盎司，直逼其1.1–1.2亿盎司注册库存红线。

此非短期投机，是全球白银连续两年赤字近3亿盎司、中国工业年耗8567吨（电气电子占77%）、纸银/实银杠杆比高达375:1共同导致的系统性压力。一旦实物交割受阻，将动摇贵金属期货定价根基，并反向强化黄金的终极清算地位。

五、黄金已进入战略配置新周期

神华期货、高盛、德意志银行一致看多中期金价，目标指向5400–6000美元/盎司，支撑逻辑发生质变：一是央行购金不可逆（2025年净增1136吨，占全球供应25%）；二是财政可持续性承压倒逼实际利率下行（美债利息首超军费）；三是去美元化加速。

信达期货指出，黄金正从“危机对冲工具”升级为“非主权信用锚”，配置价值不再取决于单一事件，源于全球货币体系多极重构的底层趋势，短期波动难免，中长期上行通道已然打开，持有黄金，本质是持有对信用泛滥时代的审慎投票。