在推动长期资金入市政策引导下，又有银行理财公司参与上市公司定增！

3月25日，深交所上市公司东方钽业公告称，向特定对象发行的2259.59万股股票将于3月27日上市，在8名投资者中，中邮理财以3000万元的获配金额位列其中，56.97万股股份限售期为6个月。

就在不久前，另一家理财公司——苏银理财发布消息称，该公司依托江苏银行分支行的协同联动机制，参与上市公司苏盐井神的定增项目，并获配金额近5000万元。

自2025年新政策发布以来，已有光大理财、北银理财、中邮理财和苏银理财等公司，成功落地上市公司定增项目，权益投资渠道进一步拓宽。有理财公司投资部门负责人告诉券商中国记者，理财资金参与定增是更具可行性、更贴合理财资金当前性质的投资方式之一。

年内已有3家理财公司参与定增

2025年1月发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称“实施方案”）至今已有一年多，该政策旨在鼓励银行理财等长期资金入市，优化理财公司参与上市公司定增政策待遇。实施方案发布后，已有多家理财公司“尝鲜”定增项目。

据苏银理财近日消息，该公司今年落地的首个上市公司定增项目是江苏上市公司——苏盐井神定增。公告显示，苏盐井神此次发行数量约1.73亿股，发行价格为10.38元/股，募集资金约18亿元。截至3月26日收盘，苏盐井神报收11.59元/股，若以定增价格计算，该笔股权投资已有11.23%的浮盈。

据介绍，此次发行募集资金核心投向苏盐井神储气库卤水制盐综合利用工程，该项目为江苏省重大项目“淮安苏盐井神储气库及造腔卤水消纳工程”的核心子项目，总投资估算达18.89亿元。

苏银理财相关负责人透露，这是该公司今年参与投资的首个上市公司定增项目，2025年银行理财资金入市政策出台后，该公司已经参与2家江苏上市公司定增项目。

券商中国记者注意到，年内参与上市公司定增的还有中邮理财。3月25日，东方钽业公告显示，中邮理财以52.66元/股的价格，获配约56.97万股股份，获配金额共3000万元，并设有6个月的限售期。不过，截至3月26日收盘，东方钽业报收45.62元/股，以定增价格计算，已有13.37%的浮亏。

东方钽业公告显示，此次定增募集资金约11.9亿元，扣除发行费用后将投资于“湿法冶金”“火法冶金熔炼”和“高端制品”三个建设项目及补充流动资金。资料显示，东方钽业是一家专注于钽、铌、铍等稀有金属材料研发、生产与销售的高新技术企业，其主导产品电容器级钽粉和钽丝的产销量位居全球前列。

实际上，今年1月，同样作为城商行理财公司的北银理财，也曾通过资管产品的方式，参与定增项目。北京银行与北银理财联动，定制私募理财产品参与北汽蓝谷定增。

北京银行表示，北银理财凭借上述项目实现了“三个全市场首次”：首次以高集中度单一底层资产理财产品投资企业股权、首次以私募理财产品参与上市公司定向增发、首次将单一资产私募产品在上市公司定向增发中应用。

“定制私募理财产品，向个人和机构合格投资者定向发售募资，通过单一资产私募产品完成投资并获配定增份额，实现了银行、理财子公司、上市公司与投资者的多方共赢，满足了投资者多元化的权益投资需求。”北京银行方面表示。

据北银理财信息，今年1月，该行成立首只权益类产品“夏系列”，聚焦权益增值，重点投资于上市公司权益融资工具，同步布局科创等热门赛道，通过精准捕捉权益市场红利，为投资者追求更高收益弹性。

拓宽权益投资边界

在低利率环境持续压制传统固收资产收益的背景下，银行理财公司正加速拓展权益投资边界。

目前来看，理财资金进入权益投资可通过发力指数化投资，发行挂钩指数的理财产品。以指数化投资产品为例，华夏理财目前以指数投资为突破口，发行相关权益类产品多达49只，涵盖特定主题行业指数，包括脑机接口、AI医疗、量子科技、航天卫星、智能驾驶等。

另一方面也有理财公司在A股试水股票打新，或现身于港股IPO基石投资，通过“固收+打新”的策略，增厚产品收益。总体上仍是以债券资产为底仓的混合类产品、“固收 +”等含权产品参与网下打新，仍以绝对收益为核心导向，追求长期稳健回报。

2026年以来，工银理财、中邮理财、招银理财相继在旗下公众号披露参与港股IPO新股投资最新进展，投资标的覆盖半导体、人工智能、生物制药等新兴产业。此外，宁银理财、兴银理财和光大理财主要通过布局A股IPO打新的方式，增配权益资产。

此外，定增也是布局权益的一类重要渠道。中信建投证券马鲲鹏团队此前认为，理财公司参与定增市场将呈现多元化发展趋势。一方面，随着经验积累和能力建设，参与深度和广度将不断提升，从单纯的财务投资向战略投资延伸；另一方面，产品形态将更加丰富，可能出现与 ESG主题、科技创新等国家战略相结合的特色定增产品。

上述团队指出，这些趋势共同预示着理财资金将成为定增市场中日益重要的参与者，对优化上市公司股权结构、促进资本市场稳定发展发挥积极作用。

有望实现渐进入市

业内分析人士认为，2026年理财资金入市或采用渐进、多元的方式，而非大规模发行纯权益型产品。

值得一提的是，今年年初，券商中国记者获悉，为打通中长期资金入市卡点堵点，监管部门调研了部分理财公司，倾听并搜集业界意见，以求更精准发力权益投资。从调研方向来看，主要调研问题包括对已有政策的效果复盘、对境外成熟市场的借鉴、理财公司的实际展业经验。

监管调研关注的问题包括，《关于推动中长期资金入市的指导意见》和《实施方案》印发以来，相关部委哪些政策举措对银行理财资金的股票投资产生了积极影响，具体效果如何。监管还关注制约银行理财提高投资A股的规模和比例的障碍，并邀请理财公司从不限于投资运营政策、考核指标、激励机制、资本市场生态等维度作答。此外，监管也希望理财公司表达对相关政策制度的期待，以提高投资A股的积极性和规模。

国信证券非银金融首席分析师孔祥认为，预计2026年，理财资金通过加大权益市场配置成为持续性增量资金的路径明确，但其入市方式将呈现出鲜明的“理财特色”：主流打法仍将是以“固收+”及“多资产”组合为主要载体，通过量化对冲、打新、高股息、CTA、可转债等方式间接或直接增加权益风险敞口，而非大规模发行纯权益型产品。

孔祥指出，理财资金对收益确定性、波动控制和策略透明度的独特要求，将倒逼并激励公募基金等行业开发更多与之匹配的创新工具，例如追求绝对收益目标的股债混合型ETF、目标风险策略产品等，从而进一步丰富资本市场的产品生态，促进资产管理行业的良性竞合与发展。

责编：杨喻程

排版：汪云鹏

校对：苏焕文