现货黄金周二早盘继续承压，一度跌至4325.50美元/盎司，较隔夜高点回落约137美元，盘中直接跌穿一位资深期货策略师前一日给出的两道关键支撑位。Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible此前表示，他关注的首个“改观”位置是收盘跌破4350美元，另一道“生死线”则在4378美元附近。

截至美国东部时间上午10:39，现货黄金报4364.50美元，日内下跌82.30美元，跌幅1.85%。这一价格仍高于Streible所说的4350美元“改变看法”位置，但已低于他称作“最后防线”的4378美元附近水平。不过，Streible强调自己看的是收盘价而非盘中低点，因此周二盘中短暂跌破并不足以单独推翻他的判断。

金价回调还是更大趋势中的修正

尽管金价连续走弱，Streible周二仍认为，黄金本轮抛售的大部分阶段可能已经过去。他指出，金价此前曾在一天内下跌150美元，而在经历约600美元的上涨后，这样的回撤更像是一次正常修正，而非趋势反转。

从更长周期看，黄金在今年的波动极为剧烈：1月下旬曾创下每盎司5500美元上方的纪录高位，随后在6月底回落至4000美元下方；8月金价上涨约10%，录得自1月以来最佳单月表现，但年内累计仍下跌约7%。

矿业股的波动则更为夸张。纽约证交所Arca金矿商指数（NYSE Arca Gold Miners Index）8月上涨33%，创下30多年里最强的8月表现，涨幅超过现货黄金同期表现的三倍；而在此之前，该指数又较3月高点回落39%。

真正压制黄金的是债市和油市

Streible认为，当前金价走弱并不是黄金自身出了问题，而是债券和原油在主导市场情绪。周二，美国30年期国债收益率徘徊在5.28%附近，今年以来已有55个交易日收于5%以上，为2006年以来最多；10年期美债收益率周一一度升破4.75%，为2025年1月以来首次。

不仅美国如此，德国、英国和澳大利亚的长期国债收益率同一早晨也触及多年高位或纪录高位，显示全球长端利率都在承压。与此同时，布伦特原油价格升破每桶92美元，原因是霍尔木兹海峡的油轮遭到弹体袭击，而此前美国军方在周末打击了伊朗拉拉克岛上的火箭发射器，令地缘风险进一步升温。

更高的能源价格会加剧通胀担忧，而担忧通胀的交易员往往会重新计入加息预期。市场目前押注，美联储9月15日至16日会议上加息25个基点的概率已接近70%，而在美联储主席Kevin Warsh上周五在杰克逊霍尔讲话前，这一概率大约只有三分之一。美联储理事Michael Barr周二也表示，如果通胀不回落，央行应准备加息。

美国财政部长Scott Bessent在全球财长会议上则淡化了霍尔木兹海峡受扰的影响，称管道很快就会绕开这一水道。

Streible：通胀来自供给冲击，加息未必对症

Streible并不认为通胀不存在，他强调的是通胀来源不同。他指出，当前压力主要来自供给端，而不是需求过热：加拿大商品面临50%关税、伊朗袭击推高原油、黑海俄罗斯港口遭袭又把小麦推至三年高位，这些都属于“供应冲击”，本质上更像是转嫁给消费者的税负。

美国对550多种加拿大商品征收50%关税的措施已于8月22日生效，这是1930年《关税法》相关条款首次被启用，覆盖约200亿美元商品；加拿大则将从9月8日起按美元对美元进行报复性匹配。

小麦上周触及三年高位，原因是乌克兰无人机袭击了俄罗斯新罗西斯克港的粮食终端，而俄罗斯8月出口量仅约为过去五年平均水平的三分之二。

“加息是为了抑制需求，但它既不能制造更多石油，也不能制造更多小麦，更不能凭空建立关税基础设施，”Streible说，“如果央行为了修复这些最终会自行缓解的小问题而加息，反而会造成更大的经济损害。”

他进一步表示，如果美联储在9月16日会议上真的加息，那将是一次政策错误，而且可能很快就需要逆转。他的理由之一是收益率曲线形态：2年期与10年期美债收益率利差已收窄至约39个基点，较夏季早些时候的陡峭化趋势明显趋平。Streible称，每当美联储在收益率曲线趋平时加息，往往是市场判断更准确，而美联储行动过早，最终央行通常不得不降息。

他认为，黄金在滞胀环境下表现更好——即价格上涨与增长放缓并存——而只有在通缩环境中才会明显承压。换言之，若未来经济放缓而通胀仍高，黄金可能重新获得支撑。

白银、铂金和钯金同步承压

白银周二下跌2.46%，报每盎司64.78美元，盘中最低触及64.15美元。Streible给白银划出的支撑位略低于这一水平，他表示不希望看到银价跌破60美元这一心理关口；62美元对应50日均线，63.25美元则与美国财政部买回计划公布时的水平相关。上行方面，他给出的下一目标位是73.65美元，即200日均线。

Streible还指出，白银的供给逻辑与黄金不同，约70%的白银是铜、铅和锌开采的副产品，因此即便银价上涨，也不会迅速刺激新增供应。

铂金周二报1768美元/盎司，钯金报1304美元/盎司，后者下跌2.83%，两者均延续了周一的跌势。

后续关注就业、通胀与美联储会议

美国劳工统计局周二公布，7月职位空缺升至727万，高于6月经下修后的718万；裁员人数则降至1月以来最低。美国供应管理协会（ISM）制造业指数8月回落至54.6，连续第八个月处于扩张区间。

接下来，市场将把注意力转向周五北京时间8月30日20:30公布的8月就业报告，经济学家预计新增就业约5.5万人，低于7月减少2.3万人后的修复预期；9月11日将公布消费者价格指数（CPI），随后美联储将在9月15日至16日召开会议，并附带最新经济预测。对黄金而言，若收益率继续上行且加息预期升温，短线压力可能仍在；但若数据显示经济放缓而通胀仍顽固，金价也可能重新获得避险与滞胀交易的支撑。

来源：FX168财经