国际商报记者 张博

2025年以来，国际金价一路攀升。截至6月12日，国际现货黄金价格较年初涨幅已达30%左右。

开年之际，黄金市场便呈现出积极态势。在全球经济前景仍存诸多不确定性的背景下，黄金的避险属性凸显，吸引了大量资金涌入。新年伊始，黄金价格便稳步上扬，在第一季度迅速突破多家机构年初设定的多个阻力位。此后，涨势更是一发不可收拾，现货黄金价格在4月一度突破3500美元/盎司。

究其原因，全球地缘政治局势紧张是关键因素之一，投资者纷纷寻求避险资产。美元与黄金的反向走势亦是2025年黄金价格攀升的关键驱动力。

美元与黄金价格长期呈现高度负相关关系。一方面，黄金以美元计价，美元贬值直接降低了非美元地区投资者的购金成本，刺激全球需求上升。另一方面，当美联储释放宽松信号时，美元资产收益率下降，投资者转而配置黄金等替代避险资产。截至目前，衡量美元对六种主要货币的美元指数从1月的109附近已跌至99附近。日本野村证券的分析师预测，若美联储在2025年实施三次降息，美元指数或将跌至96下方，这将为黄金价格突破3700美元/盎司提供有力支撑。

全球央行持续购金也是支撑金价的重要力量。今年以来，各国央行纷纷继续增加黄金储备比例。2024年全球央行购金量连续第三年突破1000吨，这一趋势在2025年前两个月得以延续。世界黄金协会的最新数据显示，全球央行虽在今年3、4月购金增速放缓（某种程度上或源于年初以来金价的快速攀升），但鉴于经济与地缘政治前景高度不明朗，其预计整体的购金态势仍将持续。

展望后市，多家机构持续上调金价预期，展现出对黄金市场的乐观态度。高盛集团的分析师在去年末发布的报告中，基于对全球经济不确定性的判断，将2025年黄金目标价定为3200美元/盎司；随着地缘紧张局势持续以及美联储降息预期升温，其于3月的一份报告中，将年底目标价大幅上调至3500美元/盎司；近期，高盛再次将预期提升至3700美元/盎司，并指出在极端地缘政治风险或美联储超预期宽松的情况下，金价可能冲击4500美元/盎司。

瑞银集团的分析师同样多次调整黄金价格预期。1月其报告给出的目标价为3000美元/盎司，随着全球央行购金量超预期增长以及美元指数走弱，4月将未来6个月的目标价上调至3200美元/盎司；在最新发布的贵金属展望报告中，考虑到美联储降息周期临近等多重因素，该机构认为黄金价格在未来几个月仍有较大上涨空间。

不过，也有部分机构相对谨慎。巴克莱银行的分析师在近期的一份报告中指出，尽管黄金长期上涨趋势不变，但鉴于年内金价已积累较大涨幅，短期内存在获利回吐压力。该机构还强调，如果后续美联储延迟降息甚至维持“鹰派”立场，美元走强将对金价形成一定压制。

总体来看，2025年上半年，国际金价在多重利好支撑下攻势凌厉，尽管短期或因获利回吐出现震荡，但地缘冲突持续、美联储降息预期升温及全球央行购金趋势不改等因素，仍为金价提供长期支撑。

来源：国际商报