央行公告,重要信号
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2025-05-23 00:36:17
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在降准释放万亿元流动性之后,央行通过超额续作中期借贷便利(MLF)进一步加码“宽货币”操作。

5月22日下午,人民银行公告称,为保持银行体系流动性充裕,2025年5月23日(周五),中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作,期限为1年期。

本月15日,MLF到期规模为1250亿元。由此,5月份MLF操作实现净投放3750亿元,为连续第三个月加量续作,亦是连续第二个月大规模加量续作,释放出数量型工具持续发力、稳增长导向增强的信号。

关于超额续作MLF的原因,东方金诚首席宏观分析师王青表示,首先,4月以来外部环境波动加剧,国内实施了超常规逆周期调节。5月7日,央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策措施,全面加大金融对实体经济的支持力度。5月降准后,MLF继续大额加量续作,显示数量型政策工具在持续发力。在保持银行体系流动性处于充裕状态的同时,这会进一步增加银行的信贷投放能力,更好满足企业和居民的融资需求,增加实体经济信贷融资的可获得性。

其次,5月MLF大额加量续作,也可能意味着本月买断式逆回购将再度缩量续作,以满足商业银行对央行融资工具需求的结构性调整。王青表示,可以看到,4月MLF加量续作5000亿元,当月买断式逆回购缩量了5000亿元。由此,需要结合月末央行公布的买断式逆回购操作规模,来判断5月整体中期流动性投放情况,预计本月的中期流动性整体投放或出现小幅缩量。

“我们判断,综合当月降准及央行各类中期流动性管理工具操作,5月中长期流动性将处于大额净投放状态。这将为后期新投放信贷、新增社融提供重要支撑。我们判断,接下来将出现一个‘宽信用’过程,存量社融和M2增速有望持续走高。”王青说。

从资金利率表现看,降准操作下,市场流动性已持续改善。截至5月22日收盘,银行间7天期质押式回购加权利率(DR007)报1.566%,较前一交易日下行0.49个基点;隔夜资金利率(DR001)盘中最低下探至1.46%左右,显示市场流动性宽松态势不变。

“22日已正式进入税期,在央行呵护下资金面持续修复,资金利率整体下行,DR001加权利率日内下至1.46%附近。资金情绪整体均衡,午后有所趋紧,尾盘再度回落。”一位资金交易员说。

值得一提的是,政策端也传递出呵护市场流动性的信号。近期,央行发布的2025年第一季度中国货币政策执行报告提到,下一步,中国人民银行将继续丰富和完善基础货币投放方式,引导MLF回归中期流动性投放工具的基本定位,形成与其他工具各有侧重、又共同维护流动性充裕的立体工具架构,更好支持经济高质量发展。

报告还提到,下阶段,中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策,发挥结构性货币政策工具作用,加大宏观信贷政策指导力度,引导金融机构积极满足各类主体多样化资金需求。

作者:张欣然

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