2025 年堪称铂金的 “史诗级” 年份：前有价格年内一度上涨超90%，刷新十年铂金价格高点，后有11月27日广州期货交易所（简称“广期所”）国内首次正式上市铂钯期货交易，为全球铂金供应链提供“中国价格”参考。

燃料电池和PEM电解槽都要用到铂，以铂为代表的贵金属催化剂甚至一度被行业内外称为氢能发展的“命门”。

据高工氢电了解到，铂金上涨的压力已经沿着供应链层层传导，催化剂价格随着铂价上扬，膜电极成本随之攀升。尽管部分企业已启动低铂化技术探索（如铂合金催化剂方案），但在氢燃料电池车、PEM 电解槽等应用端，短期内放大到车、槽层面的涨价幅度尚可接受，行业仍以成熟验证的铂碳、铂铱催化方案为主，但产业链的利润空间确实随着铂价的一涨再涨进一步承压。

“铂金供应集中度高，大部分企业都是依赖全球或区域性的分销商进行渠道采购，而氢能在铂金的下游应用里规模还算小的，还没形成足够的需求体量来平衡供应端的风险，所以在供应稳定性和价格层面可以说是一块‘心病’。” 一位业内人士坦言。随着下游如氢车、PEM槽应用规模的扩大，铂金价格波动导致的催化剂成本变动对相关企业财务规划、成本控制的影响还在不断放大。

另结合上图行情走势来看，今年铂金价格在7月和10月前后分别出现两轮显著上涨。除供需失衡与投资需求增长等共性因素外，两轮涨幅的核心驱动因素发生了明显的演进：7 月暴涨源于供应端突发性危机，而10月前后的上涨更多由金融属性和宏观资金推动价格再创新高。

有相关机构预计，在供应端实质性改善前，铂金价格将维持强势，这对依赖铂金的工业催化、氢能及高端制造等领域而言，意味着持续的成本压力。

在此背景下，我国具有“自主话语权“的风险管理和价格明确措施终于“千呼万唤始出来”——11月27日，铂期货正式在广州期货交易所上市交易。铂期权于11月28日起上市交易。

这是广期所继工业硅、碳酸锂、多晶硅后推出的又一新能源金属期货期权产品，但较以纽商所主导的国际铂期货主要有四点特别之处：

1、首次以克为单位人民币计价，消除了企业汇率风险敞口；

2、合约规模更小，交易单位均为1000克/手，最小变动价位均为0.05元/克。更贴合国内企业的交易习惯和套保需求；

3、只有日盘，没有夜盘交易，便于实体企业参与和管理；

4、允许海绵、粉末、锭状铂多种形态交割，扩大服务实体的范围，为工业用户提高了套保效率。

可以明显看出，广期所铂金期货的导向对象明确聚焦于国内实体产业企业、新能源领域参与者，其设计逻辑与措施目的紧密围绕服务实体经济、提升定价权及推动产业升级展开。

这意味着，催化剂、膜电极乃至燃料电池企业可进行双向套保，提前锁定原料成本，稳定生产利润，同时期货市场提供的透明、连续的价格信号，有助于促进产业链上下游签订长期供销合作协议，优化资源配置。

总体而言，广期所铂金期货的上市，将正处于成本焦虑中的氢能产业链提供了重要的风险缓冲工具。它虽不能直接压低铂价，却赋予了企业应对价格波动的主动权。

在拥抱低铂化等技术降本路径的同时，学会利用金融工具进行未雨绸缪的成本管理，正成为中国氢能产业迈向成熟发展的关键一步。