【盘面分析】

美股连续反弹3日，不管是从美债自救，还是从加息搁浅来看，外盘的消息面是转好的，科技公司利好不断却出现了连续大跌，却没有继续拖累指数的下行，这也反映出利空消息开始干不动利好消息了。A股市场牛哥已经重复了3天“机构自救”，最明显的是科创50指数提前见底反弹，虽然力度不算大，但是成交量明显增长，说明这个位置主力资金还是“管跌不管涨”，一些机构资金是真出手了，股市就是先手赚后手的钱，后手都看懂了反弹基本也结束了。

骑牛看熊发现国际黄金期货价格再度刷新阶段新高，国内黄金概念股同步全线领涨市场，短期触发信号与中长期基本面支撑形成双向强化，美债政策调整，降息预期升温，黄金持有成本大幅下行。黄金作为无息避险资产，价格走势与实际利率高度负相关。长端美债收益率下行，大幅降低了持有黄金的机会成本，让黄金相比债券、货币类资产的配置性价比显著提升。同时，前期美国非农等核心经济数据持续走弱，市场进一步强化美联储后续降息的预期，彻底终结了此前的紧缩叙事，为金价冲高打开了估值空间，成为8月下旬金价持续创新高的核心政策驱动。

三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.20%，深成指高开0.11%，创业板指高开0.35%，两市个股跌多涨少，题材板块方面造纸、工业金属、冶钢原料等板块表现较强，地面兵装、油服工程、医疗服务等板块表现较差。可控核聚变概念走强，融发核电一字涨停，哈焊华通、常辅股份等多股涨超10%，从8月25日举行的2026核聚变能大会上获悉，由中国聚变能源有限公司牵头，联合上海超导等多家公司组建的长三角创新联合体将围绕中国环流四号聚变装置需求，形成高温超导强场托卡马克磁体研制能力与工程化技术体系，目标2028年前建成首条25T高温超导强场磁体研制和测试线，2030年前完成原型磁体研制。

医药生物板块反复活跃，汉森制药6连板，康希诺、卫光生物等多股涨停，隔夜美股生物技术公司莫德纳(Moderna)股价飙升14%，此前巴克莱上调了其目标价，且投资机构Wolfe Research也看好该公司mRNA癌症疫苗的商业潜力。证券板块异动拉升，锦龙股份直线涨停，湘财股份、国元证券等纷纷跟涨，共有20家上市券商公布了2026年上半年业绩。中泰证券上半年净利润增幅最大，为146.38%。此外，财达证券、华安证券上半年业绩增长均超一倍。

固态电池概念震荡拉升，上海洗霸3天2板，力王股份、宏工科技等多股涨超10%，我国牵头提出的固态电池首项国际标准近日成功立项，市场监管总局同步将固态动力电池纳入质量强链二期标志性项目，技术标准与质量体系双管齐下，标志着固态电池产业化进入实质性推进阶段。黄金概念盘中震荡拉升，深中华A走出5连板，金一文化反包涨停，迪阿股份20%涨停，晓程科技、华钰矿业等纷纷跟涨，Comex黄金期货日内重返4700美元上方，再创阶段新高走势，外盘一片看好情绪。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三在30日线附近挣扎，反复到10日线附近压力较大，现在给人的感觉是“上不去也不容易下去”，属于是没有方向的僵局模式。由于AI融资抢夺债券供给，且主权债券供给规模持续偏大，且贝森特当前的政策组合整体上仍有利于名义增长维持强劲，预计债券的扰动仍未结束。接下来注意上证指数能否在3900点之上稳住。

创业板指数周三盘中跌破年线后快速拉起，这种情况本周连续3日上演，就好像量化资金等待指令发动一样，有托底嫌疑。两市成交萎缩到2万亿附近，考虑到美国债市问题并未得到彻底解决，如果美股不大幅反弹，则科技股走势仍将震荡，市场以轮动行情为主，继续耐心等待美债问题的扰动结束，多看少动，观望为宜。接下来注意创业板指数能否在3450点之上稳住。

【淘金计划】

8月份共有463家A股公司接待机构调研。从行业分布来看，机构高度关注电子、医药生物、机械设备等领域，分别有72家、59家、48家公司被机构调研，合计占比近四成。机构重点聚焦AI（人工智能）产业链上下游，如PCB（印制电路板）、光模块、半导体、数据中心等环节。有43家接待调研机构数量突破百家。其中，中微公司、联影医疗、炬光科技等企业接待机构数量位居前列，均获得超300家机构关注。

题材板块中的造纸、黄金、工业金属等概念是资金净流入的主要参与板块，医疗服务、CXO、油服工程等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现本轮金价短期加速上涨的直接推手是美国财政部的债务政策转向，彻底扭转了市场利率与流动性预期。8月19日美国财政部官宣大幅加码长期国债回购规模，被市场普遍解读为隐性量化宽松（隐性QE）信号。该政策直接带动长端美债收益率快速回落，打破了此前高收益率压制金价的格局。

本轮黄金行情的中长期核心支撑，是市场对美元信用体系的重新定价。当前美国联邦债务规模已突破40万亿美元，财政赤字持续扩张，债务可持续性遭到全球投资者广泛质疑。传统市场逻辑中，美债收益率走高通常压制金价，但8月下旬市场走出美债收益率高位+金价暴涨的背离行情，核心原因就是资金开始对冲美国债务危机风险。

在美元信用弱化、主权债务风险抬升的背景下，黄金作为无主权信用背书的硬通货，其保值、抗通胀、对冲货币贬值的核心价值被市场重估。资金不再单纯锚定美债收益，而是优先配置黄金对冲美元资产的系统性风险，这也是本轮金价突破阶段性高点、走出趋势性行情的底层逻辑。

8月下旬全球地缘政治冲突持续加剧，全球经济复苏不确定性持续攀升，市场风险偏好整体走弱，避险资金大规模涌入黄金市场。相较于股市、大宗商品等高波动风险资产，黄金的避险属性在动荡市场环境中凸显，成为全球资金的“安全避风港”。

多重地缘风险叠加全球经济复苏乏力的现状，让市场避险情绪持续发酵，短期投机性买盘与中长期避险配置盘形成合力，进一步推动黄金期货价格突破关键阻力位，同时带动A股黄金避险板块情绪回暖，催生黄金概念领涨行情。

行情突破关键点位后，资金面的正向反馈进一步放大了黄金涨幅。前期黄金ETF持续减持的格局彻底逆转，7月下旬以来全球机构资金持续回流黄金市场，公募、私募、海外资管机构纷纷加仓黄金资产。黄金看涨期权持仓量显著提升，市场多头情绪集中爆发，投机资金顺势追涨，推动黄金期货不断刷新新高。同时，二级市场资金抱团黄金概念股，叠加期货端涨价的正向传导，形成期货涨价+板块领涨的双向联动行情，赚钱效应持续扩散，进一步吸引增量资金入场。

除金融属性驱动外，黄金的商品属性为本轮行情提供了扎实的底部支撑。全球实物黄金消费需求持续旺盛，各国央行持续保持黄金增持态势，持续去美元化的储备结构调整，为金价提供了长期托底力量。同时，零售端黄金首饰、投资金条需求稳步回升，供需格局偏紧，有效对冲了短期市场波动风险，让本轮金价上涨具备供需基本面支撑，而非单纯的资金炒作行情。

黄金期货创新高、黄金概念领涨，是短期政策催化（美债回购+降息预期）、中期信用重构（美元信用弱化）、长期避险保值需求、资金抱团、产业需求托底的五重共振。其中，美债政策转向是行情加速的导火索，美元债务危机与信用贬值是核心主线，地缘避险与资金涌入是短期放大器，多重因素叠加造就了本轮黄金的强势行情。