受银行净息差等影响 LPR连续三个月不变
8月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限LPR连续三个月“按兵不动”。
8月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限LPR连续三个月“按兵不动”。
LPR保持不变，符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示，政策利率7天期逆回购操作利率保持稳定，意味着当月LPR的定价基础没有变化；受“反内卷”牵动市场预期等影响，近期市场利率有所上行，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。
金融监管总局数据显示，2025年二季度，商业银行净息差进一步降至1.42%。“随着银行持续向实体经济减费让利，息差缩窄压力不断增大。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，目前无论是企业贷款利率还是个人贷款利率都处于低位，降低LPR并非当务之急。而且，随着市场利率不断降低，降息的边际效应也在下降。
董希淼认为，下一步推动社会综合融资成本下降，并非只有降低LPR这一种途径。未来降低综合融资成本，可从降低抵押担保费、中介服务费等非利息成本着手。
“LPR连续三个月保持不动，主要缘于上半年宏观经济稳中偏强，短期内通过引导LPR下调强化逆周期调节的必要性不高，当前处于政策观察期。”王青认为，受多重因素影响，未来外需可能放缓，三季度经济下行压力会有所加大。在大力提振内需及稳楼市过程中，政策利率和LPR有下行空间。
关于下一阶段货币政策和LPR走势，王青表示，当前物价水平偏低，货币政策在适度宽松方向上有空间。下半年央行可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR跟进下调。此外，稳楼市政策需进一步加力，也可能通过单独引导5年期以上LPR下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度地下调。
“宏观政策保持加码的必要性仍然存在。”民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬判断，下半年为稳信用、促内需、强协同、保持政策连续性稳定性，货币政策仍将保持支持性立场。但考虑到两项财政贴息政策将有效降低实体融资成本，结构性货币政策更能精准发力、避免资金空转，以及存款加速活化、物价温和回升的趋势，年内再度降准降息的时点可能后移，LPR报价下调时点或许也会相应延后。