美国今年夏天就业增长急剧放缓，8月非农数据明显降温，失业率升至4.3%，劳动力市场恶化的信号引发投资者担忧。美联储的宽松政策立场得到数据支撑，市场开始定价美联储在9月16-17日联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息50个基点的可能性。

非农数据持续低迷

美国劳工统计局周五公布的报告显示，8月非农就业人数仅增加2.2万人，预期为增加7.5万个。6月非农新增就业人数从1.4万人下修2.7万人至-1.3万人；7月非农新增就业人数从7.3万人上修0.6万至7.9万人。修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低2.1万人。修正后的数据显示，6月就业人数出现萎缩，这是自2020年以来首次出现就业人数下降。

本次非农报告的多个细节都不乐观。复兴宏观分析师Neil Dutta表示，“这些数据对政策鹰派和美国经济增长多头而言是一次全面的挫败。”分析师De Pillis指出，几乎所有行业都在减少就业，包括制造业，减少了1.2万个岗位。此次非农描绘出的是一个几乎失去活力的劳动力市场。分析师Matthew Boesler表示，8月，医疗保健和社会救助行业就业人数增加约4.7万人，这是自2022年1月以来的最小单月增幅，鉴于过去三年该行业贡献了逾40%的新增就业岗位，这可以说是整体劳动力市场的一个重大警示信号。分析师Chris Anstey则表示，平均每周工作时长这一数据意外下降至34.2小时，这可能是雇主对劳动力需求减弱的信号。

近几个月来，美国就业增长大幅放缓，职位空缺减少，工资增长放缓，给经济活动带来了压力。从本周美国公布的其他数据来看，劳动力市场疲软的迹象很明显。布朗兄弟哈里曼银行外汇分析师表示，美国就业市场面临的下行风险更大。世界大型企业联合会消费者信心指数中的就业差分指数、ADP就业数据、JOLTS职位空缺数据以及ISM服务业／制造业就业指数均表明劳动力需求正在降温。

美联储9月降息50个基点？

劳动力需求的大幅回落可能会促使美联储在其双重使命中优先考虑充分就业，而非物价稳定。AmeriVet Securities美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示，就业增长从公共部门向私营部门的过渡将需要更低的利率，美联储本月将开始降息，预计后续还会有一系列降息。远期曲线显示，到2026年底利率将降至中性水平，但这一时间表很可能会提前。

非农数据公布后，交易员加大了对美联储将从本月开始快速连续降息的押注。据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为88.3%，降息50个基点的概率从0升至11.7%（数据公布前概率为0）。

美联储是否会实施更大幅度的降息，还要看下周的通胀报告以及美国劳工统计局对2024年4月至2025年3月期间的当期就业统计（CES）数据所做的初步基准修正。加拿大蒙特利尔银行分析师Ian Lyngen表示，仍倾向于本月美联储会降息25个基点，但也得承认，下周的基准修正数据和CPI数据可能会改变市场对这一降息幅度是否恰当的看法。

本月避免降息的难度目前非常大。不过，分析师提醒称，美联储可能无需通过降息50个基点来提振就业市场。分析师Chris Anstey表示，对大幅降息持怀疑态度，去年9月50个基点的降息显得有些过度。特朗普政府也表示，减税法案的通过本身应该会提振企业的投资和招聘计划（无需通过更大幅度降息来提振就业）。而且通胀仍远高于美联储的目标，决策者可能不会支持以50个基点的幅度开启新一轮降息周期。

来源：新华财经/王姝睿

审读：汪蓓