近期黄金价格持续拉锯,仍未能稳固在每盎司4000美元上方。然而,Mhmarkets迈汇表示,尽管短期行情反复,但市场正处于蓄势阶段,明年第一季度有望再度走强。
ING大宗商品策略师Ewa Manthey在最新月度更新中保持乐观预期。她预计今年第四季度黄金均价在4000美元附近,2026年第一季度均价有望升至4100美元。虽然金价较上月纪录高位回落,但年内表现依旧抢眼,涨幅超过50%。Mhmarkets迈汇认为,避险与央行购金需求仍是支撑核心,加之美国货币政策方向逐步偏向宽松,ETF或将重新吸引资金流入。此次回落更像是调整修复,若价格回踩,或能吸引零售与机构加仓。

在美联储主席鲍威尔暗示12月降息尚未确定后,金价短线承压。但市场普遍关注就业数据疲软,认为降息仍大概率在今年启动并持续至明年上半年。尽管存在鹰派声音,CME FedWatch工具给出的降息概率仍高达71%。Mhmarkets迈汇表示,市场预期依旧偏向宽松,支撑金价维持韧性,短线震荡不会改变大方向。
投资端方面,降息预期曾促使三季度资金迅速流向黄金ETF。据世界黄金协会数据显示,7月至9月全球黄金ETF增持达222吨,创下近年快速积累水平。尽管近期出现部分撤出,但利率回落趋势或再度推动ETF买盘。与此同时,金条与金币需求在三季度保持良好势头。Mhmarkets迈汇认为,在利率预期与避险需求共振下,投资买盘仍将为金价提供动能。
此外,央行购金仍是一大支撑力量。三季度各国央行买入约220吨黄金,较前季增长28%,高于过去五年季度平均水平6%。韩国央行正考虑再次增加储备,塞尔维亚则计划在2030年前将储备提升至100吨。相关观点认为,央行购金已经从短期策略转向结构性配置。Mhmarkets迈汇表示,央行长期增持行为将稳定市场底部需求,有助于减缓金价下行压力。
整体来看,黄金走势虽处调整,但底层支撑依旧扎实,央行与投资端需求叠加,降息预期强烈。Mhmarkets迈汇认为,当前回调有助于积蓄动能,黄金有望在明年初迎来新一轮上涨。