近期人民币对美元汇率持续走强，引发市场广泛关注。

11月27日，人民币对美元中间价调升17个基点至7.0779，创下2024年10月14日以来的新高；前一日，人民币对美元即期汇率盘中更是突破7.08关口，最高触及7.0788，同样刷新了10月中旬以来的盘中峰值。

1.

人民币近期走强的直接原因，有分析认为是市场普遍预期美联储可能在12月降息。随着这一预期升温，美元指数应声下跌，带动全球非美货币集体反弹，人民币也在其中。

但有意思的是，如果我们把时间拉长一点看，会发现一个更值得关注的现象：

从9月下旬开始，美元其实并没有持续走弱，反而因为日元快速贬值等因素影响，出现震荡回升。可就在美元变强的同时，人民币不仅没跌，还稳住了甚至走强了。

这就是所谓的“美元强、人民币也强”的“双强”格局。

这意味着什么？

简单来说，人民币不只是“搭了美元走弱的顺风车”，而是真正在变强——它不仅对美元升值，对欧元、日元、英镑等绝大多数主要货币都在升值。反映这一点的CFETS人民币汇率指数（衡量人民币对一篮子货币的综合强弱）已经升至今年4月以来的最高点。

那么问题来了：为什么人民币能走出这样一条“独立”行情？

东方金诚首席宏观分析师王青对风口财经记者分析，原因可能有两个：

一是近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整。这或与年初以来国内经济走势稳中偏强，美元大幅下跌，而人民币对美元汇价尽管有所升值，但未能与之充分匹配有关。这意味着当前汇市调控正在向推动CFETS等人民币对一篮子货币汇率指数适度上行方向发力。这有助于为我国外贸企业提供稳定的外部环境。

二是今年我国出口超预期，7月以来国内资本市场走强，再加上近期中美经贸关系缓和。这些因素在带动结汇（按照汇率将外汇收入兑换成本国货币）需求增加的同时，也提振了市场对人民币的信心。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，人民币升值的背后，是国际资本对人民币资产信心的持续增强。今年以来，我国出口增长超预期——在国际贸易局势不利的背景下，通过优化出口结构，实现了出口正增长；7月份以来，股市走强带动结汇需求增加，进一步提升了全球资本对人民币的信心。与此同时，近期人民币兑美元中间价持续向偏强方向调整，也为汇率升值提供了重要支撑。

10月13日在山东港口青岛港拍摄的外贸集装箱码头（无人机照片）。新华社发

那么，人民币走强，会带来哪些影响呢？

汇率变动，看似遥远，其实和每个人的生活都有关联。

对资本市场而言，人民币升值会提振市场信心。尤其是对外资而言，意味着持有人民币资产更“划算”。这有助于吸引更多海外资金流入中国股市和债券市场，形成“汇率强—资本进—市场稳”的良性循环。

杨德龙认为，人民币升值将吸引国际资本加速流入人民币资产，进而推动A股、港股等资产估值回升。事实上，近两年来国际资本已在逐步增配中国资本市场，不仅带来了增量资金，更重要的是传递了市场信心，同时引入了成熟的价值投资理念——这正是当前A股、港股能够形成牛市趋势的重要基础。

对外贸企业来说，有利有弊。人民币升值会让出口商品在海外变得更贵，可能削弱价格竞争力，对部分劳动密集型出口企业构成压力。但另一方面，进口成本下降，有利于能源、原材料、高端设备等依赖进口的企业。

对老百姓来说，买进口商品显然更便宜了。如果你喜欢海淘、买进口车、出国旅游，那人民币升值是个好消息——同样的钱，能换更多外币，消费更划算了。

国产汽车在山东港口烟台港集结等待装船出口（2025年9月14日摄，无人机照片）。新华社发

2.

我们进一步来看，人民币走强的态势会持续多久？

中国人民银行日前发布的2025年第三季度中国货币政策执行报告指出，下一步，要“坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。

王青认为，综合来看，短期内人民币仍有望维持偏强运行态势。接下来需要重点关注三个变量：

一是美元走势：虽然美联储未来仍有降息可能，对美元构成压力，但年初以来美元已跌了不少，部分利空已被消化，后续继续大跌的空间有限，可能会表现出较强的抗跌性。

二是中间价调控力度：预计央行仍将通过中间价传递稳汇率信号，保持一定的引导力。

三是国内稳增长政策：四季度外部环境不确定性上升，但政策工具箱充足。比如10月已完成5000亿元新型政策性金融工具投放，并新增5000亿元地方政府债务限额，用于化解存量债务和扩大有效投资。这些逆周期调节措施将有力托底经济，为汇率提供坚实的基本面支撑。

总体来讲，未来几个月人民币大概率以“稳”为主，呈现与美元反向波动、波幅较小的特点，但年底前快速升值突破7.0（即1美元兑不到7元人民币）的可能性不大。

再往远一点看，到2026年，情况可能会更复杂。

一方面，如果美国继续推行高关税政策，可能推高其国内通胀，限制美联储降息的空间，美元也不太可能像过去那样大幅贬值。同时，高关税也会冲击全球贸易体系，对中国出口形成一定压制，人民币或将面临阶段性下行压力。

但另一方面，我们也无需过度担心。

中国仍有充足的政策空间来应对挑战，经济基础稳固、潜力大、人才多，尤其是民营经济灵活、抗压能力强的优势没有改变。即使外部环境承压，宏观经济依然具备较强韧性。

再加上监管部门经验丰富，手里有各种工具可用——无论是调整中间价、启用逆周期因子，还是动用外汇储备干预市场，都能有效防范汇率大起大落。

因此，2026年人民币汇率大概率仍将保持双向波动、基本稳定的格局。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）

编辑：刘晓