24日，现货黄金首次升破4500美元/盎司，今年累涨超1870美元。另据今晚报报道，今年以来，金价已50次改写历史新高。摩根士丹利预计到2026年第四季度金价将达到4800美元/盎司，摩根大通则认为2026年底金价上看5055美元。金价持续上涨背后究竟是何原因？2026年金价又将呈现怎样的走势？ 真的只有更高没有最高吗？

国际现货黄金年内涨超70%

2025年，黄金堪称从年首涨到年尾，且多次涨上热搜。

据大众日报报道，数据显示，黄金已经连续上涨三年：在2023年全年实现了超过13%的涨幅；在2024年一度触及近2790美元/盎司的高点，最终全年实现涨幅超26%；2025年，黄金市场的上涨动能依然充沛。12月23日，COMEX黄金又相继突破4500美元/盎司、4510美元/盎司、4520美元/盎司关口，截至12月23日12:00，报4524.9美元/盎司，年内涨幅超62%；伦敦金现也突破4490美元/盎司关口。Wind数据显示，截至12月23日，国际现货黄金年内涨幅已超70%。

伦敦金现走势。Wind数据

受此影响，国内金饰价格随之一路走高。12月23日，有品牌足金饰品报价首次站上每克1400元上方。其中，周大福、周生生报1403元/克，老庙黄金报1402元/克。值得注意的是，年内，周大福、老铺黄金等多家知名黄金品牌已多次上调金饰售价。12月17日，周大福官方旗舰店公告：受市场因素影响，部分商品12月19日将提价。如果算上3月份和10月份的提价，这已是周大福在2025年对一口价黄金产品的第三次提价，根据销售人员陆续在社交平台中晒出的新旧标签，大部分产品上调的幅度在4%~15%之间。

老铺黄金一口价黄金在2025年内也涨价三次。在老铺黄金的京东、天猫旗舰店可以看到，多款古法足金饰品价格明显上调，其中部分热销款价格的涨幅超过两成。青岛某黄金品牌门店销售人员接受媒体采访时更直言“今年涨了多少次价已经数不清了”。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞22日接受媒体采访时表示，金价再次表现强势，一方面源于上周公布的美国11月失业率创四年来新高，以及美国11月核心CPI数据低于市场预期，显示美国劳动力市场在持续降温，强化市场对未来美联储宽松货币预期，加之美元走弱，对金价形成有利支撑；另一方面，日本央行如期加息，利空提前消化，资金回归黄金中长期配置。

多家机构看多黄金未来走势

针对明年的黄金价格走势，国际专业机构仍整体看好。

摩根士丹利表示，鉴于市场预期降息将持续、美元指数有望再度走弱，黄金或将持续获得宏观面支撑，预计到2026年第四季度金价将达到4800美元/盎司。

摩根大通则更乐观，金属团队上调了长期预测目标，2026年底金价上看5055美元，其核心逻辑建立在对未来需求持续强劲的预判之上。根据预测，到2026年，投资者需求（包括ETF、期货、金条和金币）与央行购买的总和将达到平均每季度566吨。

高盛则在12月上旬发布的2026年展望报告中指出：“我们的基准情景预测金价到2026年12月将上涨14%，达到每盎司4900美元，且存在上行风险。”各国央行对黄金的需求将在2026年持续，每月平均购金量将达到70吨。

多国开始出售储备黄金

与此同时，多国开始出售储备黄金。

据贝壳财经报道，日前，俄罗斯中央银行确认，已开始出售储备的实物黄金，以弥补国家预算所需资金。虽然俄央行未透露销售实物黄金的时间或规模，但今年前9个月俄央行至少已经卖出3.11吨黄金。根据IMF（国际货币基金组织）数据，俄罗斯现持有超过2300吨黄金，是全球第五大黄金储备国。

除此之外，截至今年第三季度，乌兹别克斯坦央行卖出了21.15吨，是卖出黄金最多的央行，新加坡央行则卖出了15.83吨黄金。这些信号同样值得投资者关注。

12月23日，多个品牌足金饰品报价首次冲上每克1400元。每日经济新闻

上海半夏投资管理中心创始合伙人李蓓也称，黄金并非只涨不跌。1980年前后到2000年前后，黄金经历了20年长期熊市，原因是有两轮央行大规模出售黄金的浪潮。所以，央行对黄金的买卖是解释长期金价的主要变量。

“一旦市场确认人民币企稳，事实上它已初步企稳，且对中国经济的信心逐步恢复，便会注意到一个明显落差：人民币在国际贸易结算中的份额远低于中国的贸易体量，而在储备资产中的占比更低。因此，国际上很可能逐步增加人民币储备，以部分替代黄金和美元储备。这意味着，类似于上一轮黄金熊市初期的情形可能重演。”李蓓称，“俄罗斯央行最近出售黄金是一个重要提醒和信号。”

金价疯涨背后是国际政治博弈

今年以来，国际金价持续大涨，对此，创元期货分析师何燚接受华夏时报采访时表示，上半年1月至4月中旬，现货黄金涨幅达30%，黄金迎来流畅的趋势性上涨行情，其主要驱动因素包括美国关税问题提升黄金避险需求、俄乌冲突持续扩大以及全球央行持续购入黄金。此外，季节性因素也是助推金价上涨的重要因素，近三年黄金上涨主要集中在一季度和三季度。

此后，从4月中旬到8月中旬，黄金进入较为漫长的震荡阶段。何燚表示，在此期间，尽管发生了6月13日至24日伊朗和以色列的冲突，全球央行持续购入黄金，其中尤其以中国央行持续增持黄金最为显著，黄金仍然维持震荡走势，而之前驱动金价上涨的重要因素——美国关税贸易摩擦问题，短期得到缓解，这或是当时压制黄金的重要因素。

金库中的金条。CFP

8月中旬至10月中旬，现货黄金涨幅达26%，随着美联储9月份开启降息周期，中美关税博弈再次升级，10月1日美国政府停摆，叠加市场一致看多黄金的预期集中释放，黄金迎来今年第二轮流畅的上涨行情。何燚表示，10月20日前后，当时黄金多头交易极度拥挤，市场上除了生产商和贸易商套保空头外，基本都是多头投资者，极度拥挤的多头交易也将黄金市场推向极度脆弱的一面，10月21日曾出现236美元/盎司的暴跌行情。

此外，光大期货分析师赵复初表示，美联储独立性问题成为市场新的关注点和金价的强催化剂，这一阶段美国总统特朗普对美联储的干预不断增加，并持续施压美联储主席鲍威尔进行降息，使得市场对美元信用进行重估，叠加美国政府关门与财政可持续性担忧升温，全球去美元化进程加速，这些因素共同推动金价再度走强。

有色金属市场也迎来“狂欢”

另据证券日报报道，在金价创新高的同时，12月22日有色金属市场也迎来“狂欢”：白银价格同步刷新历史新高，钯、铂期货则强势涨停。

“受多重利好因素推动，白银表现强劲，伦敦银现价格突破50美元/盎司后持续走高，刷新历史新高至69.45美元/盎司。”中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮分析称，白银本轮上涨的核心原因有三：一是美联储延续宽松政策，降息及扩表操作向市场释放出重启QE（量化宽松）的信号，对白银构成利好；二是白银现货端供应依旧紧张，短期内供需缺口进一步扩大，支撑银价上行；三是白银出现技术层面的破位，杯柄形态已然形成，且技术阻力较小。展望后市，宏观面、基本面和技术面的利好因素仍存，白银延续偏强行情的可能性较大。

投资银条。CFP

“美联储政策宽松预期增强，资金持续流入铂钯市场，推动铂、钯价格延续偏强走势。”史家亮进一步分析称，政策宽松预期升温与现货端供应紧张共同推动铂钯行情反弹，中期延续震荡偏强行情的可能性较大。

具体来看，铂金供需失衡构成核心支撑，贵金属平替作用、资金青睐等因素叠加宏观利好，推动铂金延续偏强行情的可能性较大；钯金则呈现小幅过剩格局，配置价值低于铂金，但仍有望延续震荡略偏强的走势，整体可保持偏多看待。

新闻多一点＞＞

小钻跌大钻稳，1.8万的钻戒回收价仅180元

与金银铂涨声一片不同的是，曾经稳坐“高价奢侈品”宝座的钻石，却在今年身价大跳水。

据大众日报报道，社交媒体上，有人翻出十年前花1.8万元买的钻戒，如今回收价仅180元，贬值幅度高达99%。还有一网友在网上发文，当初花了近10万买的钻戒，现在亏得“连爹妈都不认识了”。据媒体报道，十年前，成都市民李女士花费10万元购买了一枚一克拉钻戒，如今她咨询多家回收商，得知最高估价不过3万元。

有珠宝商直言：碎钻没人收，1克拉以上回收价也仅为原价的4至6折。其中，培育钻石的降价力度最惊人。2020年时，1克拉高品质培育钻石还要卖8000元，现在3500元就能拿下，跌幅超50%；品质稍差的更便宜，2000元就能入手，这个价格，只相当于同等品质天然钻石的十分之一。据相关数据显示，2025年11月，0.3至1克拉小钻价格跌2.6%至6%，3克拉以上大钻却微涨0.1%。一句话总结：小钻跌成“白菜价”，大钻稳得住。

上游新闻综合自 每日经济新闻、大众日报、华夏时报、千龙网、证券日报、今晚报等