5月15日， 全球金融市场出现剧烈震荡，贵金属与亚太股市普遍下挫。其中，沪银主连暴跌11.05%，沪金主连下跌2.28%；韩国KOSPI指数重挫6.12%，日经225指数下跌1.99%。

业内专家分析， 此次市场调整主要受美联储降息预期降温、美元走强及获利盘集中抛售等因素影响。

对于贵金属后市走向，多位专家向央广财经记者表达了各自的预判。

贵金属市场受挫

沪银主连暴跌11.05%

投行资深人士王骥跃在接受央广财经记者采访时指出，各类资产下跌的主要原因是美债和日债出现下跌，美元指数上涨。在通胀压力下，市场预期新任美联储主席短期内不会降息，反而有可能通过缩表控制流动性。

美国劳工部5月12日发布的数据显示，受能源价格上涨推动，4月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，高于3月的3.3%，为2023年6月以来的最高水平。按季节调整后，4月美国CPI环比上涨0.6%，低于3月的0.9%，但仍为2022年11月以来的次高水平。汽油和燃料油价格大幅上涨，带动整体通胀压力上升。

南开大学金融学教授田利辉表示， 新任美联储主席沃什的政策预期正在重塑全球资产定价的锚。市场担忧其在通胀压力下将维持鹰派立场，驱动10年期美债收益率攀升，美元指数持续走强。对不生息的黄金而言，这意味着持有机会成本的大幅攀升。更深层的冲击在于流动性抽离，地缘局势升温引发了典型的“现金为王”恐慌，投资者为补充保证金被迫抛售黄金等优质流动性资产，这已是年内第二次出现“地缘风险不涨反跌”的极端情景。

同花顺数据显示，2026年5月12日、13日、14日三个交易日，美元指数（DXOY.NBT）均实现上涨，对应单日涨幅依次为0.37%、0.22%、0.36%。截至2026年5月15日17时10分实时行情显示，美元指数当日累计涨幅为0.37%。

美元指数连续（DXOY.NBT）（图片来源：同花顺）

针对白银跌幅远超黄金，田利辉分析，主要是贵金属属性与工业属性遭遇“双杀”的结果，韩国股市熔断、芯片股重挫直接击穿了白银的工业需求预期。

5月15日，韩国股指一度上破8000点，创下历史新高后大幅跳水，并触发熔断。英为财情显示，韩国KOSPI指数跌6.12%，其中三星电子收跌8.61%、SK海力士收跌7.66%。

韩国综合指数（图片来源：英为财情）

贵金属后市如何走？

对于贵金属市场后市走向，田利辉认为， 短期看利率预期的边际变化，美元与美债收益率是金价最强的定价锚。若后续美国经济数据转弱、加息预期降温，黄金有望迎来阶段性修复；若通胀数据顽固、鹰派信号强化，则宏观压力仍将延续。

中期维度，田利辉则判断， 需关注地缘溢价的重新定价，当前因流动性恐慌被压制的避险需求，在地缘不确定性持续存在的大背景下终将回归，黄金作为“终极硬通货”的战略配置价值不会因短期波动而消失。

田利辉分析，白银是一把更锋利的“双刃剑”，工业需求预期是当前压舱石也是引爆点，一旦制造业数据出现企稳迹象，其反弹弹性将远超黄金。投资者此时最需要做的不是恐慌性追空，而是 重新审视黄金在资产组合中压舱石的角色，在极端波动中保持理性。

知名财税审专家刘志耕表示，黄金有央行持续购金与全球降息周期的双重支撑，多家机构已将2026年底黄金目标价上调至5000美元/盎司至5600美元/盎司，因此短期金价大概率以震荡修复为主。白银受益于工业需求爆发叠加供需缺口，全年涨幅有望超过黄金，但单日5%以上的大幅波动将成为常态，投资者需高度警惕其高波动风险。

刘志耕同时指出， 黄金与白银的走势虽均受宏观与结构性因素共同驱动，但两者的运行节奏与波动性存在显著差异。在“全球信用体系重构+绿色能源转型”的大背景下，黄金是资产配置的“压舱石”，中长期将保持稳健上行态势；白银则是行情的“加速器”，弹性更大但波动更为剧烈。投资者应根据自身风险承受能力，对两类资产进行差异化、理性化配置。

前海开源基金首席经济学家杨德龙预测，从长期来看，在去美元化进程持续推进的背景下，国际金价长期上涨的核心逻辑并未改变，但短期调整难以避免，尤其是前期市场已累积了大量获利盘。

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