沪铜：美联储政策转向，铜价偏弱2026.5.17
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2026-05-19 18:29:29
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来源：市场资讯
（来源：华安期货投研）
核心观点及逻辑：
短期基本面变化：
铜市交易逻辑从供应紧缩转向宏观收紧，短期价格仍有压力。美国4月CPI和PPI远超预期，创下阶段性新高，市场已基本排除2026年降息的可能，甚至开始讨论年底加息的概率，美元指数飙升对以美元计价的有色金属构成估值压制。宏观逻辑转变下，有色金属全线走弱，铜短期仍有下行压力
中长期核心逻辑：
年内基本面紧平衡的逻辑不变。印尼自由港公司将旗下巨型格拉斯伯格铜矿的全面复产时间推迟一年，此举进一步加剧了本已影响全球铜市场的供应紧张局面。铜矿供应上半年紧缺程度大于下半年，即使年中铜矿有部分回归，但也难以弥补持续向好的市场需求。下游传统电网、新能源与AI数据中心共同构成铜需求的三大增长。在供应端扰动未结束的情况下，无非是在“矿紧”和“铜紧”之间选择，铜元素依然紧缺。
市场展望：美联储政策转向预期下，铜价或偏弱，中长期基本面或使得铜价下方支撑偏强。
风险提示：一方面，依然要关注中东谈判的进展。另一方面，二季度为传统的冶炼厂检修高峰期，但目前国内正逢春耕时期，不断走高的硫酸价格可能令检修延期。
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