北京时间6月17日晚，现货黄金直线拉升，突破4360美元/盎司，截至22:32，日内涨超0.7%。现货白银同步涨超1%。

就在一周前，黄金主题ETF还深陷资金持续出逃的泥潭。Wind数据显示，截至6月11日，此前3个月黄金主题ETF合计减少1038亿元。

但美伊谈判进展顺利的消息传开后，6月12日至16日仅仅三个交易日，随着金价从4023美元/盎司反弹至4360美元/盎司上方，黄金主题ETF规模迅速回升139亿元。

从急跌到快速反弹，黄金的行情来了吗？现在是投资机会吗？

反弹还是反转？

金价重回4300美元/盎司上方后，市场最关心的问题是：这轮反弹能持续多久？到进场时候了吗？

国泰基金认为，短期反弹特征更明显，可能尚不足以确认中期趋势反转。

“三个交易日139亿的回流，更像是在情绪冰点、超跌后的修复，由美伊缓和、油价回落、加息预期降温这一组短期催化共同点燃。6月15日现货黄金日内涨幅一度扩大至3%，弹性大但持续性待验证。”国泰基金表示。

国泰基金指出，判断是否升级为中期反转，可关注美联储议息会议态度、美债实际利率与美元指数是否同步回落、全球ETF与SPDR持仓是否由减转增等指标。

国泰基金认为，短期内，最终协议尚未正式签署，后续仍存在较大不确定性。本周还需关注美联储会议表态——北京时间6月18日凌晨，新任美联储主席凯文·沃什将召开上任以来的首次FOMC会议新闻发布会，市场普遍预期将维持利率不变，真正的看点在于沃什释放怎样的政策信号以及点阵图所透露的利率指引。若协议顺利落地、美联储措辞相对中性或偏鸽，金价修复有望延续；反之则或仍面对一定阻力。

不过，从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。国泰基金指出，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。央行购金仍是重要支撑，中国5月加速增持黄金，全球央行购金需求回暖，长期的结构化支撑仍然存在。

华安基金也认为，黄金当前面临的是“加息预期阶段性降温”与“美债利率回落带来的机会成本下降”共振驱动的反弹窗口。短期高度取决于本周FOMC会议的措辞信号以及油价能否在低位企稳；中长期看，支撑黄金的结构性因素——全球央行购金、储备结构再平衡和美国财政压力——并未因短期波动而改变。

华夏基金高级策略分析师陈彦冰从长期的视角出发指出，黄金的长期核心逻辑并未改变，它本质是无需他人信用承诺的硬通货，美元信用的长期修复、去美元化浪潮的逆转都存在不确定性。“我国央行在3至5月金价震荡弱势期持续加量买入，或许正是基于这一长期判断。”

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